4月9日，宁德时代预告了一季度净利润7.3-8.4亿，同比下降20%-30%，环比下降 6.1%-17.8%。公告解释，业绩下滑是疫情影响下新能源车销量减少所致。

虽然业绩明显下滑，但市场更多保持了理性，认为对疫情影响导致的下滑没必要过分在意，大趋势上，行业的新能源替代趋势不变，甚至逆境让宁德有更多机会抢占市场，押注新能源、押注宁德的逻辑不变。

宁德Q1业绩预告：

短期逆风，国内份额提升+海外放量

1-3月国内电动车产10.8万辆，同比-59%；其中1-2月装机电量2.9gwh，预计Q1行业装机约5.4gwh，同比-55%。

落到宁德，其1-2月装机1.6gwh（1、2月分别为1.3、0.3gwh），同比-50%，市占率54.5%， 同比提升10pct。行业跌的很惨，但龙头仍在收割市场份额。总体来讲，虽然短期逆风，但宁德的表现还是好于行业。

宁德国内季度装机电量：

另外要突出一点，欧洲那年标致拉动了宁德1-2月0.4gwh海外装机量，整个一季度预计0.7gwh，为什么强调这个？

去年底，宁德股价快速上涨主要源于市场对其海外竞争力的重新认识，代表事件是接连获得宝马等欧系的电池订单，而一季度这些订单开始落地，必定助推公司业绩。叠接海外装机量，预计宁德一季度全球装机3.7-4gwh，同比-30%vs.行业国内-55%。

今年欧洲市场，宁德主供的标致、宝马增长势头很猛：

龙头地位稳固，全年增长无忧

最近政府刚宣布延长补贴至2022年，政策保持平稳，行业发展就更加明确。乐观预期下，Q2新能源车跌幅有望缩窄至10%，Q3基数低，预计增速转正，Q4冲量，全年销量预期140万辆，同比增长15%-20%。

东吴证券对新能源车销量预测：

对应今年动力电池需求约80gwh，同比+30%，其中宁德份额预计在50%以上，也就是40gwh，较19年的31.7gwh仍较快增长。

以下是东吴证券对宁德2020年装机预测：

海外方面，欧洲车厂自3月下旬陆续停产，我们预计复产大概集中于5月份。今年在新版碳排法案+补贴刺激推动下，今年欧洲新能源车会有很高增长，一季度销售表现已经验证这一预期。

海外单月装机如果按0.3gwh计，全年大概是3-4gwh：

产能方面，宁德2月发布定增预案，拟募集资金不超过200亿投建52GWh锂电池产能。持续、大额的产能、研发投入帮助公司构建起强大竞争壁垒。所以即使今年行业需求弱化，但预计宁德2020年仍有20%以上业绩增长，更关键的是国内市占率提升、海外订单转化，整体龙头地位持续强化。

多数机构预计宁德2020年净利润在55亿以上：

股价方面，我们认为疫情的负面影响已经反应在3月这一轮下跌当中。考虑未来十年行业高成长性、公司绝对龙头地位，技术、成本、客户资源优势，我们给予宁德21年50x PE并。按2020年55亿净利润、50x PE计算，目标市值2750亿；如果按2021年75亿净利润、50x PE计算，则对应明年市值3750亿。

编辑/gary

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