《金基研》闵东湖/作者 时风/编审

2019年的股票市场让投资者赚得大呼过瘾，本来今年前两个月赚钱效应依然不减，可谁知一季度还没过完，3月份股市就掉头向下了，而且是高台跳水。再看多数投资者的账户，刚开始还以为是小小的回调，而现在已经完全回吐了利润甚至已经亏损。真是要感叹一声，什么都是浮云！

彷徨之余，冷静想想，赚钱从来都不是一时的事情，而要坚持去做才能有好结果，这也正是投资基金的正确理念。难怪那么多专业人士都说，只有长期坚持持有龙头公司，跟随公司一起赚钱，才是王道，而短期追逐风险的钱则来得快去得也快。

而要长期拿住好公司，说的容易做起来难，但有个好方法，那就是自己拿不住，可以让专业的人来拿。

一、赚钱的基础，长期拿住好公司

多数个人投资都有这样的感受，那就是都买过好公司，但只有卖了以后才会上涨，其实不是市场偏偏和投资者作对，而是好公司需要长期坚守，靠选择炒作时机来赚钱实在太难，因为人的情绪是无法预测的。所以作为一只优秀基金来说，成功的基础首先就是能够长期拿住好公司。

就好比易方达中小盘混合型证券投资基金（以下简称“易方达中小盘混合”）一样，截至2019年12月31日，而易方达中小盘混合的规模已经达到186.45亿元，自成立至2019年3月6日，业绩增幅为541.64%。以近3年为例，同期沪深300增幅为20.08%，同类平均增幅为34.56%，该基金的增幅则为96.88%，远超过沪深300指数70个百分点。

从基金的资产规模上看，易方达中小盘混合近三年经历三次比较大的规模变动，一次是2017年第一季度到第二季度，由26.55亿元增加到了53.13亿元；第二次是2018年的第一季度到第二季度，由51.62亿元增加到了83.92亿元；第三次是2018年的第四季度到2019年的第一季度，由85.16亿元增加到了120.33亿元。

资产规模的持续增加，表现出广大投资人对该基金的认可度，对基金管理能力的信心大幅增加。

根据规定，作为一只混合型基金，其股票资产占基金资产的比例在60%-95%，在2019年第四季度资产配置中，易方达中小盘混合的股票资产占净值比例为94.9%，债券占净值比例为2.69%。

二、“中小盘”关注行业龙头，抓住消费行业核心资产

别看这只基金名字中带有“中小盘”，但从持股来看，其买入的股票均是行业的龙头公司，也就是市值较大的公司。

首先从行业配置上看，制造业、交通运输仓储和邮政业、卫生和社会工作是2019年第四季度重仓板块。较第三季度，制造业增加了7.18个百分点，占净值比为76.17，交通运输、仓储和邮政业则减持了5.01个百分点，占净值比为9.48%。其余板块变化不大。

具体股票上，第四季度前十的股票有海尔智家 10.15% ，泸州老窖9.94% ，贵州茅台9.64%，上海机场9.29%，五粮液9.13%，华兰生物8.67%，爱尔眼科5.73%，天坛生物5.16%，苏泊尔5.15%，宇通客车4.97%。纵观全年，前三个季度，重仓的三只股票一直是泸州老窖、贵州茅台和五粮液，最高占比达到了30.56%，之后慢慢减持。2019年白酒板块在整个股市独树一帜，取得了不俗的业绩，龙头贵州茅台和五粮液更是了得，涨幅达到260%之多。

在大环境不稳定，诸多外界干扰因素的前提下，易方达中小盘混合稳稳地抓住了消费行业中的核心资产，虽然2019第四季度业绩稍有下滑，但完全不影响全年总业绩，全年涨幅65.76%，超同类平均值和沪深300指数30个百分点。

三、大涨小回，不惧波动性

其实基金本身并没有好坏，区别大多来自基金经理，有些基金经理风格坚定，且能够延续诸多前辈的投资逻辑，坚持持有好公司，所以长期下来他们才能成为胜出者。

易方达中小盘混合一共由两任基金经历管理过，何云峰是第一任，任职4年，但是业绩平平，回报率只有40.08%，第二任，也是现任基金经理张坤，从2012年9月，他就独自管理该基金。

到目前为止，张坤累计任职已经7年有余，其名下共管理了4只基金，总资产达374.73亿元。其中易方达中小盘是资产最多，任职时间最长，回报率最高的一只基金，7年间总回报率为351.89%，管理水平有目共睹。

其实从张坤管理至今的前十大重仓股看，其一直以白酒和家电龙头公司为主，另外的重仓股还包括了机场、旅游、家居、生物医药等。但从持股连续性上看，其中仅少量个股进行更换，多数个股都保持了稳定，这或许也是该基金业绩长期稳定的主要原因。

从张坤2012年9月接手后，这只基金仅在2018年的股市系统性风险中出现过亏损，而且幅度远远小于沪深300指数，这说明张坤在长期的投资中可以做到大涨小回。

金基指数：★★★★★                          

评级理由：根据风险管理能力、选股能力、择时能力、基金经理从业经验，构建能力驱动业绩的评价模型。易方达行业领先近5年、近3年、近2年、近1年的业绩分别为184.36%、96.88%、44.52%、37.35%，连续为正，而且全部大幅跑赢平均收益率和沪深300指数涨幅。历史上仅在2018年系统下跌年份持续业绩亏损，但跌幅远小于指数。