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编辑：小e

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刚刚过去的这一天，堪称全球股市的“黑色星期一”，在疫情的阴影下，一系列“黑天鹅”事件密集砸向股市，让全球的投资者都无力招架。美股熔断，全球大恐慌，所有的黑天鹅同一时间触发，暴跌还将持续多久？我们手中的投资和现金应该何去何从？

今晚20:00，“云课程”第九期即将上线，我们邀请到了高腾固定收益负责人侯明伟先生和高腾国际信贷研究总监谢亚祖先生与我们分享危机中的应对策略。

疫情在全球加速蔓延，让全球资本市场在过去一个月内坐上了过山车。然而，过山车似乎在过去几个交易日内，在加速俯冲。

刚刚过去的这一天，堪称全球股市的“黑色星期一”，在疫情的阴影下，一系列“黑天鹅”事件密集砸向股市，让全球的投资者都无力招架。

先是沙特发动 “原油价格战”，油价暴跌超过30%，同时美国30年期国债收益率有史以来跌破1%；随之而来的是A股、港股大盘的大幅下跌——截止周一收盘，上证指数下跌3.01%，恒生指数收盘跌4.2%。考虑到疫情逐渐进入大规模爆发期，欧洲和美国的资本市场也给出了反应，特别是美国股市，开盘后跌幅触及7%的一级熔断线，休盘15分钟。尽管美联储联合一些央行已经开始降息或其他宽松，但这无法让投资者的疑虑：全球还有什么资产是安全的？

“我们担心的是，一场旷日持久的疫情可能会引发全球消费者的信心危机，这意味着所有关于 V 型复苏的假设都将付诸东流。”高腾资产固定收益负责人侯伟明早已给出风险的预判。高腾国际，是腾讯与高瓴资本两家各自领域的领军企业战略投资的资产管理公司。

此时此刻，“避险”无疑成为了投资者最关心的话题。谈及风险，侯明伟表示，在做固收、尤其是投信用债时，风险主要分为两大块。第一是违约风险，要看准发行人的信用、偿还能力和意愿，这需要穿越几轮周期的投资经验才能掌握好；第二是市场风险，要懂得如何衡量组合久期，利用工具做对冲，这也需要对市场情绪做出正确判断。

因此，结合过去一周时间的资本市场走势，我们邀请到了高腾固定收益负责人侯明伟先生和高腾国际信贷研究总监谢亚祖先生与我们分享危机中的应对策略。

e代理和Anlan是高腾战略合作伙伴，是高腾国际大中华短久期美元高息债基金唯一代理机构。

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云课程第九期：

美联储突发降息，疫情恐慌加剧，美元债市场中如何碳中寻钻 

2020年3月10日 20:00-21:00

嘉宾介绍

侯明伟

高腾国际固定受益人

侯先生拥有超过23年固定收益投资经验，曾任野村国际自营交易部董事长总经理，2009-2017年管理基金获得380%的回报，12次获得THE ASSET“亚洲G3债券睿智投资者”奖项，8次获得第一。

谢亚祖

高腾国际信贷研究总监

谢先生拥有21年信用研究和债券投资经验，曾任CLAREN ROAD ASSET MANAGEMENT董事总经理、花旗银行亚洲信贷研究主管、香港穆迪首席分析师，多次在FINNCEASIA、THE ASSET等国际奖项中名列前茅。

课程亮点

  • 黑天鹅事件频发，如何应对资本市场大幅震荡？

  • 油价暴跌，美元债长期走势将会如何？

  • 疫情影响下，各类资产应如何配置避险？

往期观点分享

2019年下半年，e代理旗舰主题活动全球资产配置峰会（GAAS）曾有幸邀请到侯明伟先生和谢亚祖先生亲临现场，与大家分享他们对于宏观经济、美联储降息、债券市场长期和短期内机遇的见解：

  • 在过去60年的美国历史中曾出现过9次利率倒挂，其中8次成功预示了经济箫条。因此在目前全球经济疲软，利率再次出现倒挂的形势下，美国经济不景气的概率加大，不建议投资高风险资产。

  • 在目前的中资美元债中，房地产板块具有长线投资价值。自2006年起中资房地产企业开始发行美元债后，仅仅出现了两宗违约事件。跟欧美市场相比，其违约率低并且违约偿回率高，相对损失小了许多。

  • 投资债券与股票的不同之处是，股票赚的是资本利得，由于终值因人而异，所以价格风险自然就高了；而债券是到期付本息的投资，只要控制好信用风险，赚的票息也可以为亏损提供缓冲。他指出当今市场上，已有30多只中国地产债以超过15%的收益率在交易，这意味着3年累计违约率为50%，而这个违约风险是被过分夸大了的。

  • 如何规避风险上，固收尤其是投信用债时风险主要分为两大块。第一是违约风险，要看准发行人的信用、偿还能力和意愿，这需要穿越几轮周期的投资经验才能掌握好；第二是市场风险，要懂得如何衡量组合久期，利用工具做对冲，这也需要对市场情绪做出正确判断。