一年前，维也纳当地时间2018年12月7日，由OPEC(石油输出国组织)和非OPEC组成的OPEC+组织宣读第175届会议称，OPEC在2018年10月的基础上减产石油80万桶/日，非OPEC减产40万桶，减产规模为120万桶/日，协议于2019年1月生效，减产执行时长为6个月。

而也正是那次重要减产协议的达成，拯救了自2018年第四季起那低迷的油价，让2019年的国际原油价格震荡上行，ICE布伦特原油期货截至今年11月底累计上涨超过12%。

一年后，OPEC+会议于12月5日~12月6日在维也纳再度召开，会上产油国必须决定是继续维持当前的减产规模、还是缩小规模、还是加大减产力度，还是彻底放弃当前的减产协议。

因此，这次协议的结果将深远地影响明年2020年国际油价的走势，尤其是在这美国为首的非OPEC产油国持续增产的情境下。

非OPEC产油国大幅增产，恐让明年原油供给过剩

根据OPEC 11月最新的报告显示，2019年10月全球原油产量月增167万桶至9,934万桶/日，主因是沙特的原油产能快速回复，使得OPEC产油国的整体产量增加94万桶/日，而非OPEC产油国也增产了73万桶/日。

不仅如此，OPEC还预期2020年非OPEC产油国的原油供给量将大幅增加217万桶/日，其中美国持续增产是原油供给量大幅增长的主要原因。

而这样的供给数据令投资人对未来原油价格的前景感到担忧，原因是明年的全球原油需求增长幅度远远不如“非OPEC产油国的增长量”。

报告中提到，OPEC预期2020年全球原油需求将增长108万桶/日，相比2019年预期增长的98万桶/日，仅仅多出10万桶/日。等同于明年可能将会出现每日约100万桶的供给缺口。

因此，这次OPEC+会议上若不谈成进一步减产的协议，原油市场将在2020年上半年面临供应过剩和库存增加的风险，国际油价恐有大幅回调的可能。

而这个严重问题基本有参加OPEC+会议的产油国都是清楚的，但在当前伊拉克与尼日利亚等主要参与国的减产执行率不佳，以及产油大国俄罗斯对再次减产有所抗拒的情况下，OPEC+再度深化减产是十分有难度的一件事。

伊拉克、尼日利亚减产不力让深化减产增加难度

我们从11月OPEC报告中得知，伊拉克与尼日利亚等重要减产国10月的原油产量分别为469万桶/日、181.1万桶/日，远远大于减产协议的451.2万桶/日、168.5万桶/日，是一个没有减产还大幅增产的状态。

而这等于是抵销了部分沙特与俄罗斯等国的减产效果，同时也让OPEC+一直无法团结一心，共同面对国际油价下行的风险，甚至还可能因此在不久的未来再度爆发“囚徒效应”。

产油大国俄罗斯对OPEC+再次深化减产有所抗拒

俄罗斯是全球前三大的原油生产国，也是OPEC+中协议减产量仅次于沙特的主力减产国（协议减产量为23万桶/日），所以一直以来俄罗斯的意见往往左右了整个减产协议的方向。

根据俄罗斯能源部周一（2019/12/02）发布的初步统计数据，俄罗斯11月的原油和凝析油总产量达到了4600万吨，相当于平均每天1124万桶，再次超过了欧佩克+减产协议规定的目标水平。

对此俄罗斯表示，在寒冷的冬季，俄罗斯很难自愿减产，但我们能从俄罗斯数月来的减产表现看出该国对于持续减产的意愿是不高的，俄罗斯几个石油巨头也都为我们证实了这点：

11月28日，俄罗斯卢克石油公司称，预计当前没有必要延长OPEC+协议，在现有的OPEC+协议到期前最好持观望态度。该企业副总裁还称，我们建议俄罗斯维持目前的石油生产配额，在明年3月底再次就石油协议进行会面。

此外，俄罗斯石油巨头RussNeft公司的CEO也称，我们将继续履行全球减产协议直到明年三月底。

上述种种迹象都显示，OPEC+另一位领头羊俄罗斯对再次深化减产有所抗拒，或是说他们想为了自己的本国利益来提前准备谈判筹码、告诉他国我能再减产的量有限。

沙特再次扮演撮合深化或延长减产的关键角色

在我们此前《石油霸主的妥协：全球最贵公司即将上市》的文章中提到，现在对于中东最重要的产油国沙特阿拉伯来说，一肩扛起经济改革的沙特阿美顺利且风光上市是国家当前最重要的一件事。

而正好与沙特阿美公布最终价格和估值“撞期”的OPEC+会议也就显得更加重要（同为12月5日），因为这协议的最终结果或将影响沙特阿美上市后的表现。

为此OPEC最大产油国沙特阿拉伯正在游说OPEC+参与国进一步减产，为其国有石油巨头沙特阿美上市提供支持，并助力该国平衡财政预算。

不仅如此，沙特阿拉伯也在向减产不力的伊拉克和尼日利亚施压、喊话，要求它们更好地遵守此前约定的限产配额，以此作为沙特进一步减产的条件，也就是说沙特再次扮演着撮合OPEC+深化或延长减产的关键角色。

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综上所述，本次召开的OPEC+会议将会是一场政治与经济发展的角力，最终的结果不仅会影响短期国际油价的涨跌，更会深远地影响2020年国际油价的整体的走势。

如果OPEC+最终成功达成深化减产的协议，或能舒缓2020年全球原油供给过剩的问题，短期油价势必会大幅上涨；如果仅是延长原本的减产协议、未增加减产量，就历史经验来看，100万桶/日的原油过剩将导致油价每月下跌5%左右，明年国际油价上行压力将十分沉重。

这样的结果相信并不是多数国家所乐见的情况，更不用说是连延长减产协议都未能达成（沙特势必坚持到底），因此，我们预期本次OPEC+会议至少能达成延长当前的减产协议至明年6月，甚至是能到明年年底，而如果沙特愿意再多一些的让步，或许我们还有看到深化减产的可能。