今日，网易有道在纽交所挂牌上市。招股书显示，网易有道本次将发行共计560万股美国存托股票（ADS），每股价格为15美元至18美元。在发行股份的同时，网易有道在同步进行私募配售，网易最大机构股东Orbis基金承诺向有道购买总额为1.25亿美元的A类普通股。据此测算，此次IPO融资规模约为2.09-2.26亿美元。作为网易系首支独立上市股，网易有道能否在美股获得资本市场的青睐？

1.网易早早定好的四大业务支柱，即：游戏、电商、教育、音乐，为什么丁磊先将网易有道送上了纳斯达克？

作为网易的营收王牌，网易游戏的盈利能力已经在网易股价中体现得淋漓尽致，自身没有冲击更大市场的融资需要，再独立分拆也拿不到更高溢价，如果独立出去还要受国内游戏政策和舆论高度影响，势必要对资本市场情绪产生影响。网易电商近两年来占比明显上升，但问题也不少，而且网易在电商市场的“跑马圈地”意愿明显萎缩，已经把网易考拉割让给阿里。网易云音乐在流量、行业地位、盈利能力等方面均不如腾讯音乐，云音乐上市很可能拿不到高溢价，加上自身不缺投资人，云音乐没有上市的理由。教育赛道光明。自身有扩张需求，也有分担投资风险需求，同时不会动摇母公司的市场地位，所以是网易的首选。

2.招股说明书显示，2017年全年网易有道的研发费用为1.33亿元，2018年上升为1.84亿元，增幅为38.35%。2018年上半年的研发费用为8000万元，2019年则为1.11亿元，增幅为27.78%。网易有道亏损的原因是什么？

一直以来，在线教育行业营销拓客成本居高不下，这一领域普遍的销售费用率可达到70%以上，这也是现行在线教育公司普遍亏损的原因。根据去年教育行业54家上市公司2019年半年报统计分析，在线教育净利润为-2.88亿元。实际上，一些在线教育机构的获客成本达到每名学员上千元甚至更高，有些传统教育培训机构在线上获取一个学员的营销成本甚至高达6000元。


3.作为在线教育领域的“新兵”，跟沪江英语、新东方在线、VIPKID、51talk、好未来等企业争夺K12市场，网易有道的优势在哪里？

在线教育行业中，网易有道的优势也非常明显，主要体现在流量优势、技术优势和内容优势上。一方面，网易有道自带高质量流量，低获客成本使得公司可在师资力量上投入更多，在获客成本方面显然是有着很大的优势的，工具类产品、尤其是其词典工具带来了8亿用户，把这几个亿的用户先圈起来，公司的所有工具类产品和内容之间就可以相互导流、实现流量变现。

另一方面，网易有道多年深耕AI领域，在技术上领先于所有在线教育公司，人工成本（教职工工资支出）占据在线教育公司成本的很大一部分，并且这部分成本还在不断增长。母公司网易一直是国内数一数二的互联网公司，旗下收纳了大量的算法和AI领域人才，对AI的理解和运用远超一般的在线教育类公司。并且，公司近年来在语言识别和图像识别方面均有不小的突破，这些技术的积累对公司未来AI教育的发展起到了有效的支撑作用。