撰文：嘉盛集团市场分析师Ken Odeluga

iPhone销量持续下降，但手机仍然是前景改善的关键

有关美中贸易协议遇挫的报告中断了最近的冒险情绪，但苹果（Apple）股价在整个美国时段都保持活力，回到上周创下的历史高点附近。苹果也是周四美国时段盘中标普500指数科技硬件子板块中唯一上涨的股票。换言之，投资者在撤出大部分股票的同时基本上继续持有苹果股票。

这家市值1.1万亿美元的集团所出炉的备受期待的四季度财报从表面数字看当然稳健，其收入与利润双双超过预期。被苹果视为主要增长引擎的服务板块，其营收同样好于预期。但四季度财报中仍有多个细节不如人意。

-        iPhones手机的销售额为333.6亿美元，同比下降10%

-        主要市场大中华区的销售额为111.3亿美元，年率下滑2.4%

 -        iPad营收好于预期，但Mac营收严重弱于预期，即使与去年同期比较也相形见绌

但苹果的iPhone手机 – 仍是其头号营收来源 – 是投资者重拾信心的关键原因。简单来看，四季度销售额比预期值稳稳高出10亿美元左右。深入来看，华尔街认同苹果的双策略，即吸引庞大的iPhone客户群的同时说服机主更快升级换代。该策略开始奏效的信号有：整体销售额增加、主要假期阶段收入预测值上升。苹果新指引的中位数为875亿美元，而华尔街截至昨晚的一季度预测值为865.1亿美元。

苹果公司将启动与Apple Card挂钩的免息24个月分期付款等举措，以缩短升级周期。根据UBS的数据，目前的升级周期已经从过去三年20个月左右的均值延长至近两年半。新的可穿戴设备 – 主要是增强现实眼镜 – 的销售预测值同样可观。所以，再加上服务板块优秀的财报，令市场相信整体收入前景更加明亮。在周三财报发布后，多家投资银行上调评级。

iPhone销量的下滑缺少可识别的基础，这点可能令投资者更加担忧。销量的持续下滑将抑制利润的增长。而且，在贸易前景难以预测的情况下，苹果股价现在强烈折价2020年强产品周期，更不要说苹果本身面临一些问题。苹果向上走的风险已得到改善，但不利的因素依然清晰可见。

关于苹果技术图表的深入展望，请单击此处阅读我们的亚洲首席技术策略师Kelvin Wong的文章。

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