股票到底如何估值?这是我见过最系统全面的文章
估值的意义在于设置安全边际,炒股比的是谁在市场上活的久,活的久的核心是保住本金,本金在,机会就在。
我将由易到难来介绍到底如何使用。
第一种方法:市净率估值(PB)
公式:股价/净资产
意思是说你以多少倍的钱去购买上市公司的净资产。用市净率估值只适合银行,钢铁水泥,房地产等周期性行业。
为什么只适合这几个行业呢?因为这些行业太成熟了,没有高增长,股民就赚不到钱,那就只能在你估值很低的时候买才有钱赚。
银行一般PB是0.7倍,也就是0.7元购买1元的资产,银行业的核心资产是准备金,但是它还有不良资产,所以必须要打个折才安全。自己拿这个标准去对比就知道高了还是低了,当然商业银行一般比国有银行估值高点,也就是1:1的水平。
房地产的核心资产是土地,房子,现金,把这些折算成净资产,比例看周期,繁荣的时候高点,但不超过1:3:。
计算土地,房子的时候,价格不是按照市场价格,一定要再打折,去掉破泡沫,比如北京的房子8万一个平方了,你按照8万计算,然后买他股票的时候再出2倍?那不是比直接买他房子还傻吗?就是成本价格计算。
还有现在这样的时候买地产就要非常小心了,行业的底层逻辑发生了变化,长期的趋势不会好到哪里去。
第二种:市盈率估值(PE)
股价/每股盈利
用PE估值的逻辑是基于公司增长的,记住这个概念,后面还会用到,你出的价格是买它的盈利能力。比如股价是30元,每股盈利是2元,静态市盈率就是15倍,意思就是在公司赚钱能力不增长的情况下,15年收回成本,但如果有增长,就看增长速度的快慢了。
用市盈率作为基本工具,分为静态市盈率(代表过去的业绩),动态市盈率(未来一年的业绩预测),滚动市盈率(代表最近一年的业绩),所以结果也不同。
一般我们用静态市盈率,15倍左右就是正常的。但是这个倍数和经验数据只能用在那些稳定增长,有稳定预期的成熟行业,比如消费品,零售,医药酒类等。
市盈率直接应用:
净资产收益率(ROE),标准是15%,和市盈率15倍对应。
它的公式是:税后净利润/净资产
这个指标反映了公司的赚钱能力到底怎么样,这是核心的指标
什么意思呢?
公司投资100块钱,如果赚15块,ROE就是15%,赚20块,ROE就是20%。
这个数字越高,说明生意越好,回报率越高,在解读财报的时候这是衡量一个企业资金利用效率的核心指标。
下面开始高级一点的
第三种:市盈率增长率(PEG)
公式:市盈率/净利润增长率
如果得出的数值是小于等于1,说明可以买入。数字越大证明泡沫越大,数字越小越安全。
它的核心原理就是你赚钱的速度必须值得你出的价格,因为上市公司的净利润增长速度决定了投资人的赚钱速度,所以至少是1:1的水平,作为投资人才划得来。
比如一个公司的市盈率是25倍,但是它的净利润增长率是30%,25/30=0.83,小于1,那么就可以买。而如果这个公司净利润增长率是20%,那么结果就是大于1,就证明这个公司不值这个价格,因为赚钱的速度跟不上。
得出来的数字最小,就证明这个公司越被低估了,越值得买入,超过1就不值得了。
比如三安光电的市盈率30倍,净利润增长率58%,比值是0.52,小于1,说明估值低,净利润增长速度比市盈率高。
这个公式的神奇之处在于无论你多高的市盈率,我都不怕,只要你的净利润增长速度跟的上,我就不怕,其实挺公平的,你干多少活,我就给你出什么价,你创造的价值要配的上你的工资水平,流水线的工人也好,一个公司的总经理也好,都是根据他赚钱的能力来定价的,
第四种:净资产收益率ROE÷市净率PB
净资产收益率是衡量一个公司的赚钱能力,而市净率是衡量一个公司的出价高低,那么拿前者除以后者会怎么样呢?
你得出的数值有大有小,比如:
比如茅台:净资产收益率24.44%÷市净率11.52=0.021
再看格力:净资产收益率30.41%÷市净率5.83=0.052
单看这二个数值都不知道有什么意义,但是一旦对比就看出这个公司的神奇之处了。
因为分母是市净率,市净率越高,证明价格越高,净资产收益率越高,证明赚钱能力越强,所以得出的数值是越高就越好。
从这个公式就可以看出,格力比茅台更有投资价值。所以这个公式的核心意义在于对比,而不是单看,尤其挑选个股的时候,用着行业的对比上,简直就是一绝。
比如想在白酒行业选一支股票,不知道怎么选
第一步:把净资产收益率排名前5找出来,由高往低排,越高越有投资价值
第二步:把市净率排名前5找出来,由低往高排,越低越有投资价值
我晕,那二个指标选哪一个?不急,拿净资产收益率除以市净率,得出的数值越高,就证明越有投资价值,这样一来就同时兼顾了赚钱能力和估值了。
第五种:预测未来收益法
买股票的本质就是购买它未来的收益,那么既然是这样,有没有公式直接计算出它未来哪个时间点值多少钱呢?
有
第一个办法:直接通过市盈率计算
前面讲了经验估值,假设一个股票正常的估值是20倍,就可以先算出他应该的每股收益是多少。
公式:价格/20估值=应该有的每股收益
这个公式的意思是说,既然你的价格是这么多,那么你的每股收益应该值多少,如果现在真实的每股收益低于这个数,就是不值这个价格。
比如:上图三安光电的价格23.3元÷20倍市盈率=每股收益1.165元,但是实际的每股收益是0.58元,那么就是透支了未来的利润。
再通过这个公式我们还可以得出它现在的价格透支了多少年的业绩,
怎么计算呢?
第一步:看它近三年的实际净利润增长率,比如:
2015年增长46%
2016年增长26.5%
2017年预计增长31%
第二步:然后加权平均得出平均每年增长30%,给他打个折,上个保险系数,以后算20%的增长。
假如未来5年净利润平均20%的增长,每股收益是1元,
计算公式:每股收益×增长率
第一年:1元×1.2=1.2元
第二年:1.2元×1.2=1.44元
第三年:1.44元×1.2=1.78元
然后拿1.78元×20倍估值=35.6元
第六种:格雷厄姆的估值法
这个估值同样是预测你要买的这个股票未来到底值多少钱,比如5年后格力值多少钱呢?
公式:5年后价格=当前每股盈利×(8.5+2倍的预期增长率)
看图:格力的每股收益大约是2.56元,全年3.4。
预期增长:
2019年预测13.4%
2018年预测16.5%
2017年预测32%
平均:20.6%
机构预期增长是20.6%,保守一点,我们最多算5年年均增长15%
2倍就是30%,+8.5=38.5
用每股盈利3.4元×38.5=130.9元(五年后格力的价格)
现在格力的价格是56.7元,那么5年增长了多少呢?230%
那这5年平均每年你的收益是多少呢?大约15.4%。
(上次那篇文章里按照三季度的盈利计算,表现比这次差)
第七种:现金流折现法
股神巴菲特就是用现金流折现法卖掉了中石油的,它的原理很简单,我举例说明
假设你现在有一套房子,价值500万,租出去每个月1万元,三年后你预计这套房子卖出去的价格是510万,那么你是否应该把这套房子卖掉呢?
先看这套房子产生的现金流:
第一年:租金12万
第二年:租金12万
第三年:租金12万+卖房的510万=522万。
我们知道,今天的钱和一年后的钱,和十年后的钱其实是不一样的,钱是有时间价值的,所以把钱借给别人才会有利息。我们如果三年后这套房子卖掉的510万提前到现在,就需要折算一个贴现率,我们假设是10%,那么我们可以计算出这套房子现在应该值多少钱。
第一年产生现金流12万
第二年产生现金流12万,折现后值10.9万
第三年卖掉房子加房租现金流522万,折现后值475万
全部加起来是497万。
计算出来的结果是这套房子现在以500万的价格卖出去的话,是划得来的,因为其实它只值497万。
小结一下:
1 PB ,用来给银行,地产,钢铁等 周期性行业估值,比值最好小于1
2 市盈率PE,直接记住就行,15倍市盈率,净资产收益率15%,一般用于面对消费者的消费品行业
3 市盈率增长率(PEG)
公式:市盈率/净利润增长率,数字越小,证明股票越有投资价值,要小于1.
4 净资产收益率ROE÷市净率PB
用于在行业里面找股票的时候,直接对比
5 预测未来收益法
核心是找出这个股票在未来的时间点值多少钱,二个方法,直接通过市盈率计算,还有格雷厄姆的公式。
6 现金流折现法,通过数学公式告诉你,未来这个资产值多少钱,好让你决定买入或者卖出。
好,这就是我今天给大家介绍的7种估值方法,我建议大家至少把第3,第4,第5 ,第6种方法练习一次,这样你才能真的理解它,其实根本就不难。
昨天晚上有朋友给我留言说自己炒股亏了几十万,而且是把房子抵押了,老婆孩子都不知道,我心情真的很沉重,所以今天我花了一个下午整理这个估值,懂了估值,可以避免90%的亏损,也许这就是我开通黑马财经圈的意义吧。
如果你觉得对你有价值,就点赞,收藏,转发,就是对我最大的支持,这样更多的人才能看到如何进行价值投资,避免更多操蛋的股票投机行为。(黑马读财经)
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