北上资金2019年增仓幅度第五股——祁连山

年初的猪肉行情，与年末的水泥行情一样，不少个股在2019年中都实现翻倍，只不过超级猪周期来的快，去的也快！而水泥行情不一样，据了解，这一轮的上涨已经创了近十年的新高！都是周期行业，都是难得一遇的涨价行情，但并不希望水泥如猪肉一般，疯炒之后就已弃之。

而在2019年里，北上资金就挖掘出一只水泥股，并且在今年成功翻倍，那就是祁连山。

严格来说，北上资金应该在今年八月份左右挖掘出的祁连山，这也是短短几月份时间里，从持仓占总股本比例的2.5%，到目前占总股本的13.20%。相对来说，北上资金挖掘到祁连山还是算比较晚的，首先祁连山股价从年初就已经在上涨，三季度才出手大幅加仓，这才导致根据北上资金持仓成本来算，仅浮盈24.31%。

值得一提的是，在水泥行业中，祁连山的表现并不突出，海螺水泥、华新水泥以及冀东水泥等水泥股才算得上行业翘楚，尤其是海螺水泥，股价屡创新高下，今天公司总市值更是突破3000亿元！

而祁连山呢，截至今日收盘，区区不到百亿市值的公司，为何能够得到北上资金的青睐？

天时——行业景气度

“赶上风口，猪都会飞”，首先，水泥行业的高景气度在延续。截至2019年12月20日，全国高标水泥平均价为471元/吨，较去年同期小幅提高1.62%，全国高标水泥价格中枢为438元/吨，较去年全年提高约10元，实现历史最高水泥。同时，水泥企业盈利能力和经营活动净现金流亦达到历史高位水平。

​

从需求上来看，2019年由于地产新开工的高增速和基建回暖，1-10月份水泥产量累计同比增长了6.3%，分区域来看，华北、东北在去年较低的基数下实现双位数增长，江浙沪皖保持稳定增长，两广地区受到今年上半年厄尔尼诺气候导致的多雨水天气影响，出货量直到三季度后半段才开始逐步恢复。

兴业证券认为，逆周期政策是当前政府稳定经济的核心思路，因此地产、基建的周期波动被大幅弱化，水泥需求未来也将表现出较强的稳定性，预计2019年国内熟料产能利用率水平超过80%，恢复至合理水平，尽管各个地区供需关系差异较大，但预计2020年全国水泥行业依旧保持高位运行。

地利——甘青地区龙头

如果有好的风口，这只是占据了“天时”，那么“地利”又是如何？

祁连山是甘青藏区域最大的水泥生产企业集团，是西北地区特种水泥生产基地，经过多年来的战略布局，现在拥有水泥产能2800万吨、混凝土产能690万立方米，形成了横跨甘、青两省的分布格局，覆盖甘青藏三大区域市场，甘肃市场市占率达42%，青海市场市占率达24%。

随着前期缓建工程的陆续复工，基建领域作为甘青地区水泥消费的主力军，带动当前区域水泥需求快速增长，祁连山是当地企业，同时在积极填补西藏市场的空白，同样也将充分享受景气回升带来的业绩增长。尤其祁连山2019年上半年业绩持续超预期就是下游需求逐步回暖的体现，若未来需求进一步发力，业绩有望进一步超预期。

人和——北上资金大举买入

占据了“天时”“地利”的祁连山，其实就已经占据了先机，那么关于“人和”，我们认为就是投资者，无论是北上资金，还是内地公私募机构，还是散户投资者，都是“人和”。

尤其是北上资金，虽然来的有点迟，但却不曾错过它！