本文来源：时代商学院 作者：雷映

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作者|雷映

编辑|孙一鸣

4月17日收盘后，西点药业（301130.SZ）发布回购股份进展公告。该公告显示，截至4月16日，该公司累计回购的股份数量已达到总股本的4.0083%，回购总金额为7443.36万元。

2022年2月23日，西点药业首发上市，超募资金4953万元。上市后的第九个交易日（2022年3月7日），其股价盘中创下89.90元/股的最高成交价，较发行价（23.58元/股）上涨超2倍。

此后两年，该公司股价开启震荡下行走势。截至今年2月5日收盘，该公司股价为16.29元/股，较发行价的破发幅度达26.69%（前复权），较最高价下跌81.71%。当天收盘后，西点药业发布回购公司股份的公告。

根据回购方案，西点药业拟使用自有资金总额不超过1亿元回购公司股份，回购价格不超出30元/股。

4月17日，西点药业发布最新的回购进展公告，回购总金额达7443.36万元。截至当日收盘，该公司股价为23.58元/股，较发行价上涨5.53%，但较最高价仍下跌73.53%。

时代商学院发现，西点药业的股价震荡下行，与该公司上市后的业绩持续下滑密不可分。

西点药业主营业务为化学药品原料药及制剂研发、生产、销售。招股书显示，IPO报告期（2018—2021年上半年），该公司核心制剂复方硫酸亚铁叶酸片（商品名为“益源生”）的销售收入占主营业务收入的比例均超过50%。

该产品为西点药业的独家专利产品，适应症为缺铁性贫血。但该产品并未被纳入国家医保目录，仅在吉林省、山西省、广东省等10个省份（区）的地方为增补目录药品。

2019年，国家医保局发布相关政策文件规定，各地应严格执行《医保目录》（2019年版），不得自行制定目录或用变通的方法增加目录内药品，也不得自行调整目录内药品的限定支付范围。对于原省级药品目录内按规定调增的乙类药品，应在3年内逐步消化。

2020年，益源生被山西、江西、新疆、湖南4个省份（区）调出地方增补目录；2021年，益源生被广西、甘肃、宁夏3个省份（区）调出地方增补目录；2022年，其余3省（区）亦将该产品调出地方增补目录。

上市前，2018—2021年，西点药业的营业收入从2.8亿元增长至2.86亿元，年复合增速为0.64%；扣非归母净利润则从3712.81万元增长至4499.78万元，年复合增速为6.62%，业绩增速并不亮眼。

上市首年的年报显示，2022年，西点药业实现营业收入2.55亿元，同比下滑10.57%，其中核心产品益源生的销售收入为1.27亿元，同比下滑15.97%；扣非归母净利润为3363.39万元，同比下滑25.25%。

最新三季报显示，2023年前三季度，西点药业实现营业收入1.70亿元，同比下滑7.45%；实现扣非归母净利润2297.77万元，同比下滑20.31%。

不难发现，上市以来，该公司的经营业绩持续下滑。

（全文1021字）

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