联华证券资管新规实施以来，业绩比较基准成为银行理财产品的重要指标，产品实际收益率能否达到业绩比较基准（即业绩达标率），受到投资者的高度关注。

​　　近日，睿智新虹理财研究院公布的统计数据显示，截至2023年四季度末，29家理财公司到期封闭式产品1919只，业绩基准下限达标率为54%，环比上升4个百分点。

　　从产品投资类型上看，1814只固收类产品业绩下限达标率平均为57%，环比上升8个百分点；业绩上限达标率平均为34%，略高于上期，平均兑付收益率为2.95%。

　　而由于权益类资产表现不佳，去年四季度到期的105只混合类封闭式产品业绩下限和上限达标率均为0%，平均兑付收益率为1.14%。

　　业绩基准下限达标率54%

　　平均兑付收益率2.95%

　　根据睿智新虹理财研究院数据，该机构统计涵盖了2023年四季度到期的公募封闭式人民币产品共1919只，涉及29家理财公司。其中，固收类产品1814只，占比95%，混合类产品105只，占比5%。

　　从产品投资类型来看，各理财机构固收类产品的业绩下限达标率平均为57%，环比上升8个百分点，业绩上限达标率平均为34%，平均兑付收益率2.95%。

　　其中，贝莱德建信理财固收类有2只产品其上限和下限达标率最高均为100%，宁银理财业绩下限和上限达标率均为97.87%。渤银理财、浦银理财、中邮理财等多家机构，业绩下限达标率也超过90%，但业绩上限的达标率45%-78%不等。

　　也有部分机构，比如，有两家理财公司到期的16只、9只产品，加权平均兑付收益率分别为1.78%、1.27%，全部未能达到业绩下限。

　　谈到固收类产品平均兑付收益率下降、业绩达标率上升的现象，普益标准研究员李霞认为，长期来看，市场处于低利率水平，而固收类理财产品在货币市场工具中的配置比例有所上升，产品收益率呈下降趋势。但理财机构也根据投资环境和产品整体表现适时下调业绩基准，兑付达标率的上升，也一定程度上说明机构在设置业绩比较基准上更为谨慎或合理。

　　睿智新虹理财研究院也表示，2023年四季度，固收类产品达标率上升主要是因为2022年底理财业绩出现波动以后，各公司持续下调了产品业绩比较基准，基准趋向合理，所以达标率持续上升；而平均兑付收益率下降，则主要因为市场利率在不断下调，理财产品收益率也随之下行。

　　从固收类产品业绩走势看，普益标准研究员杨国忠表示，目前看来固收类产品的收益率缓慢走低的可能性比较大，其中现金管理类产品表现会比较明显。债市本身的走势还不明朗，但随着降息周期持续，同业存单和存款这两种主要的低风险资产利率都在下降，短期内恐难以回升。

　　“展望2024年，固收类银行理财收益率大概率会低位运行，投资者应当对此有清醒的预期。”一位业内人士也称。

　　期限越长达标率越低

　　从业绩达标率数据看，整体呈现了产品期限越长、达标率越低的情况。

　　睿智新虹理财研究院数据显示，从产品期限类型看，各理财机构3~6个月（含）固收类产品业绩下限达标率最高，平均为91%，业绩上限达标率平均为48%，平均兑付收益率为2.96%。

　　6~12个月（含）固收类产品中，各理财机构的业绩下限达标率平均为80%，环比上升17个百分点，业绩上限达标率平均为53%，平均兑付收益率为3.31%。

　　1~2年（含）固收类产品中，各理财机构业绩下限达标率平均为20%，业绩上限达标率平均为12%，平均兑付收益率为2.75%。

　　2年以上的固收类产品中，业绩下限达标率平均为18%，业绩上限达标率平均为18%，理财机构平均兑付收益率为3.17%。上银理财、宁银理财业绩下限达标率最高，均为100%。

　　谈及上述现象，睿智新虹理财研究院表示，之所以会出现期限越长、达标率越低的现象，主要有两个原因：一是当初产品收益率高，由于竞争的压力，长期限的封闭式产品在制定业绩比较基准时定得较高。二是产品投资管理受到了2022年末债灾的影响。6~12个月产品的达标率较低主要是这个原因。

　　“从长周期投资角度看，如果一次性配齐到期的债券资产不会有问题，但如果底层资产并不都是持有到期，当中再投资的时候必然出现收益率下降的问题，这在1~2年和2年以上的产品里体现比较多。”睿智新虹理财研究院相关负责人称。

　　权益市场拖累

　　混合类产品平均兑付收益率仅为1.14%

　　数据还显示，混合类产品方面，9家理财公司到期产品共105只，其中工银理财最多，有34只。由于权益类资产表现不佳，去年四季度到期混合类封闭式产品业绩下限和上限达标率均为0%，平均兑付收益率为1.14%。

　　在普益标准研究员王杰看来，2023年5月以来A股市场持续震荡下跌，混合类理财产品通常持有部分权益仓位，产品收益率难免随之波动下滑。权益市场下行，权益类、混合类理财产品不仅获取超额收益的难度会明显加大，前期积累的产品收益也会面临较大的回吐风险，最终导致业绩不及预期。

　　“混合类产品业绩达标率大幅下行至0，主要是受到权益市场表现不佳的拖累。”睿智新虹理财研究院上述负责人称。

　　同时，该负责人建议，混合类产品可考虑取消绝对数值的业绩比较基准，可考虑参照公募基金，设置跟踪大盘指数的相对浮动的业绩比较基准。

　　展望未来趋势，王杰表示，春节假期后，股市迎来期待已久的反弹行情，部分权益类、混合类理财产品已大幅“回血”，至于此番行情还能持续多久，仍有待观察，投资者应谨慎参与。

　　睿智新虹理财研究院也认为，随着中国经济持续好转，以及监管机构不断出手维稳，相信股票市场今年会有较好表现，有望带动混合类产品业绩达标率提升。