周末研报精选：

1、保利发展（600048）：

①广州市提出在限购区域范围内，购买建筑面积120平方米以上（不含120平方米）住房，不纳入限购范围，是首个将改善型住房全面放开的一线城市；

②浙商证券杨凡看好公司作为总部设立在广州且大湾区土储充裕的头部央企，将充分受益政策利好，公司拥有8个已确权旧改土地储备项目，占地面积为514万平，已签订意向合作旧改土地储备2个，占地面积195万平，在广州市旧改储备中名列前茅；

③2024年1月20日，公司发布《2023-2025年股东回报规划》，设置2023-25年分红比例不低于40%，同时实控人快速落地增持计划，彰显发展信心；

④杨凡预计公司2024年EPS为每股1.11元，对应2024年PB已经低至0.55倍，短期政策利好+公司股东回购+分红比例提升+估值历史低位，公司配置价值凸显；

⑤风险提示：房地产政策放松效果不及预期。

2、中油资本（000617）：

①多元金融仍相对低估，公司手握7张金融牌照，盈利模式以净利息收入为主，2023年以来子板块协同发力，业绩改善明显，带动ROE企稳回升；

②公司本身受到石油行业周期和金融周期双重影响，在石油周期相对平稳、金融周期有望筑底、新一轮国企改革背景下，ROE有望继续改善；

③东方证券屈俊看好公司背靠油气产业链巨头，经营基本面有较好支撑，预测公司2023-25年归母净利润增速为6.9%/17.4%/9.4%，当前股价对应PB为0.6倍，给予0.8倍PB，对应合理估值为6.31元/股；

④风险因素：油价超预期回落、经济复苏不及预期。

3、天健集团（000090）：

①城中村改造有望助推2024年房地产行业温和复苏，公司城市更新经验丰富，全产业链加持下有望充分受益于城中村改造推进；

②房企困境反转的关键在于资产质量，截至2023年9月底，公司总土储计容建筑面积约372万平米，相较于2022年底增加6.1%，并且从区域结构看，大湾区合计（包括深圳、广州、惠州、东莞）占比达47.9%；

③西部证券周雅婷看好公司背靠深圳国资，未来在集团资产营收双千亿目标驱动下，公司作为核心企业有望实现更快发展，预计2023-25年EPS分别为0.96元/1.02元/1.21元，给予6倍PE，对应合理估值6.1元/股；④风险因素：城市更新项目推进不及预期风险。

4、中国海油（600938）：

①公司近日发布2024年战略展望，2024-2026年油气净产量目标为700-720、780-800、810-830百万桶油当量，其中2024-25年产量目标相比2023年初目标大幅提升15百万桶、55百万桶，增幅超预期；

②2024年公司多个新项目年内计划投产，重点项目包括中国的绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发项目、渤中19-2油田开发项目以及海外的巴西Mero3项目等等，合计高峰产量达到36.43万桶油当量/天；

③本轮原油市场高景气的主要驱动来自供应端，即美国页岩油增产弹性有限，原油定价权主要落在OPEC+手中，这一格局仍未发生变化，油价预计继续偏强运行；

④中信建投证券邓胜预计2023-2025年公司归母净利为1310/1413/1542亿元，按2023年盈利预测和40%分红率下限对应A股股息率4.9%，港股股息率8.0%，考虑公司估值低位叠加市值管理纳入央企负责人考核，仍有很高投资性价比；⑤风险提示：全球经济出现衰退、原油供应端超预期增加。

5、中国铝业（601600）：

①公司最新公告2023年实现归母净利润为63-73亿元，同比增长50%-74%，扣非归母净利润为66-76亿元，同比增长113%-145%；

②面对2023年主要产品价格的波动及云南、贵州地区电解铝停产影响，公司加强生产计划和过程管控、提升有效产能利用率，公司由国务院国资委实际控制，后续或有望受益于市值管理将纳入央企负责人业绩考核；

③铝价有望长期维持高位，公司铝土矿自给充足，氧化铝产能位居全国第一，国金证券李超预计公司23-25年营收分别为2768/2848/2899亿元，实现归母净利润分别为70.13/82.11/94.59亿元，EPS分别为0.41/0.48/0.55元，对应PE分别为14.02/11.98/10.40倍，维持“买入”评级；

④风险提示：产品价格大幅下跌；电解铝限电限产。

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