一、行业周复盘

1、游戏板块最近一周跑输大盘

同花顺游戏板块指数最近一周下跌10.14%。同期上证指数周下跌0.94%，深证成指周下跌1.75%，沪深300周下跌0.13%。

2、游戏板块涨幅前二十（仅统计沪深A股）

中科云网（002306.SZ）23.06%；大晟文化（600892.SH）-4.48%；游族网络（002174.SZ）-5.76%；琏升科技（300051.SZ）-7.21%；世纪华通（002602.SZ）-8.01%；昆仑万维（300418.SZ）-8.56%；迅游科技（300467.SZ）-10.13%；中青宝（300052.SZ）-10.22%；星辉娱乐（300043.SZ）-10.59%；恺英网络（002517.SZ）-10.69%；巨人网络（002558.SZ）-11.13%；宝通科技（300031.SZ）-11.40%；名臣健康（002919.SZ）-11.73%；三七互娱（002555.SZ）-11.90%；完美世界（002624.SZ）-12.10%；吉比特（603444.SH）-12.21%；汤姆猫（300459.SZ）-12.24%；凯撒文化（002425.SZ）-12.29%；神州泰岳（300002.SZ）-12.42%；电魂网络（603258.SH）-13.68%。

二、投资逻辑

据中信证券：

国家新闻出版署起草《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》并向社会公开征求意见，新增了部分条款，相较此前监管力度更为严格且监管覆盖面更广，市场对此反应强烈。我们认为管理办法草案目标是保障促进行业繁荣健康发展，建议关注其最终落地力度，理性看待其影响。同日40款进口游戏版号随后发放，当前版号发放仍处正常节奏，同时监管强调鼓励精品原创游戏和游戏出海。游戏行业是注重创新的行业，通过AI、VR等技术创新以及玩法、品类的商业模式创新，从中长期来看中国游戏行业仍有发展机会，特别是注重内容精品化和出海发展的相关公司。

三、宏观事件与行业新闻

1、国家新闻出版署征求意见：网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励

12月22日电，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。其中提到，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励。网络游戏出版经营单位不得以炒作、拍卖等形式提供或纵容虚拟道具高价交易行为。所有网络游戏须设置用户充值限额，并在其服务规则中予以公示，对用户非理性消费行为，应进行弹窗警示提醒。

2、罕见！游戏股集体重挫，多只ETF跌停！公募火速解读

12月22日周五，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，向社会公开征求意见，随即引起游戏、传媒个股上演大跳水，腾讯控股一度跌超15%，网易一度跌超28%。多只游戏类ETF也闪崩跌停，且直至收盘未有起色。

多只游戏传媒类ETF亦集体走低，游戏ETF、游戏动漫ETF、游戏ETF触及跌停，游戏传媒ETF、文娱传媒ETF等跌超6%。

有公募基金解读认为，新规中未成年保护、经营单位和版号管理相较此前监管模式变化不大，但是对于游戏付费方面的监管力度超预期。目前监管还处于征求意见稿阶段，同时后续预期监管还将针对征求意见稿，与产业座谈，最终执行力度或有缓和空间。但如果落实的话预计短期对游戏企业打击较大，会切实影响盈利能力。对于游戏开发商和运营商来说，如果新规实施，他们可能需要调整游戏的商业模式，避免采用上述被禁止的营销策略。这可能会导致他们的收入受到一定的短期影响。（券商中国）

3、国家新闻出版署：《网络游戏管理办法》（征求意见稿）旨在促进行业繁荣健康发展 将听取各方意见进一步修改完善

12月23日电，据中国新闻出版广电报，12月22日，国家新闻出版署起草的《网络游戏管理办法》（征求意见稿）向社会公开征求意见。国家新闻出版署有关负责人表示，征求意见稿立足于保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展，对解决网络游戏经营单位准入等问题作了明确，设立了“保障与奖励”专章，提出一系列鼓励措施。同时，对保护未成年人和消费者权益作了规定。征求意见稿起草的过程中，通过多种方式广泛听取了相关部门、行业协会、企业等各方意见。该负责人表示，部门规章向社会公开征求意见是更广泛听取意见、完善规章条款的过程。对于各方就征求意见稿第十七条、第十八条及其他一些内容提出的关切和意见，国家新闻出版署将认真研究，并将在继续听取相关部门、企业、用户等各方意见的基础上进一步修改完善。

四、相关个股

信达证券称，关注具备丰富产品储备且基本面扎实或积极拥抱AI、MR等新技术的游戏公司。

如基本面稳健的龙头公司：恺英网络（002517.SZ）（Q4上线《石器时代：觉醒》、《纳萨力克之王》等贡献增量，AI、MR方向均有投入）、三七互娱（002555.SZ）（《寻道大千》及《灵魂序章》等小程序新游驱动增长）、吉比特（603444.SH）（重点自研新品《勇者与装备》、《不朽家族》有望Q4上线推广等）；

AI应用赋能：紫天科技（300280.SZ）（AI游戏先行者，率先发力互动剧）、昆仑万维（300418.SZ）（新推出AIAgent开发平台，天工大模型六大矩阵看点丰富）、巨人网络（002558.SZ）（《原始征途》表现优异，休闲品类有望受益新渠道）、掌趣科技（300315.SZ）（与悠米、行者AI、layabox等合作布局AI+游戏领域）、神州泰岳（300002.SZ）（游戏出海表现稳健，非游戏板块拥抱AI）、盛天网络（300494.SZ）（游戏业务稳定基本盘，带带电竞及给麦带来增量贡献）等；

MR布局：宝通科技（300031.SZ）（哈视奇及工业互联网）、名臣健康（002919.SZ）（旗下MR团队93913）等；

港股：腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、中旭未来（9890.HK）、中手游（0302.HK）；

其他：完美世界（002624.SZ）、冰川网络（300533.SZ）、姚记科技（002605.SZ）等。

来源：泡财经