来源：壹财信

作者：周文思

自今年6月30日申报创业板IPO获受理以来，上海熙华检测技术服务股份有限公司（下称“熙华检测”）先后更新了一版招股书以及首轮问询回复。近日，深交所向熙华检测发出了第2轮审核问询函。

本次IPO，熙华检测的保荐机构为中信证券，审计机构为安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）。对照首轮问询回复和招股书来看，熙华检测对于一名大客户销售金额的披露出现了疑点；另外，熙华检测与关联方之间的交易金额也无法对应。

“不差钱”仍募资补流

熙华检测是一家以生物分析、药物分析为核心的医药研发外包服务提供商，主要为制药企业提供临床前药物代谢与药代动力学研究（DMPK）、临床阶段生物分析、数据管理与统计分析及药学研究（CMC）的全流程、一体化服务。

据招股书披露，2020年至2023年1-6月（下称“报告期”），熙华检测分别实现营业收入21,160.88万元、35,622.29万元、46,667.22万元和24,669.55万元，净利润分别为8,210.51万元、6,354.40万元、8,583.87万元和3,538.25万元。同期，熙华检测经营活动产生的现金流量净额分别为5,509.23万元、8,046.23万元、3,327.24万元和3,629.63万元，现金流表现较为良好。

此外，熙华检测账上还躺着不少资金。报告期各期末，公司货币资金余额分别为7,268.23万元、23,567.24万元、29,217.72万元和59,224.00万元。

同时，熙华检测还曾购买不少的银行理财产品。2020年末、2021年末和2022年末，公司的交易性金融资产分别为25,607.48万元、12,009.13万元、30,124.51万元。报告期内，熙华检测持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产取得的投资收益分别有274.86万元、544.68万元、759.04万元和172.05万元。

在偿债能力方面，熙华检测报告期各期末的资产负债率分别为11.43%、18.28%、12.94%和11.52%，流动比率（倍）分别为5.39、4.28、5.60和5.99，速动比率（倍）分别为4.89、3.68、4.93和5.27；同期，同行业可比公司资产负债率均值分别为30.23%、34.44%、35.92%和36.07%，流动比率（倍）均值分别为2.66、2.29、1.77和1.80，速动比率（倍）均值分别为2.49、2.07、1.53和1.59。

整体而言，熙华检测负债规模较小且以短期经营性负债为主，公司短期偿债能力较强。在账上“不差钱”的情况下，熙华检测仍将募集资金补充流动资金。

据招股书，熙华检测本次IPO拟募资75,593.67万元用于熙华生命科学事业部及产业化基地项目（下称“熙华基地项目”）以及补充流动资金。除了直接补充流动资金20,000.00万元以外，熙华基地项目拟投资55,593.67万元，其中包括预备费用2,556.46万元、铺底流动资金1,908.00万元，合计金额24,464.46万元。

熙华基地项目是熙华检测研发总部项目的子项目，据环境影响报告表显示，研发总部项目总投资15.00亿元，厂区共建设3栋研发楼分别作为药物制剂研发与样品分析实验室、大分子生物分析方法开发与小分子化学药样品检测实验室和抗肿瘤类和心血管类原料药研发实验室，以及1栋配套楼，项目新增设备数量合计508台/套。

首轮问询回复披露，熙华检测本次募集资金仅投向公司生命科学业务板块，包括生物分析、临床前DMPK和临床运营服务业务相关的场地建设、设备购置及人才引进，其中设备购置金额共38,942.00万元，购置实验所需仪器899台/套。

值得一提的是，熙华检测在10月18日竞得研发总部项目的建设用地，时隔两日后取得项目环评批文。招股书在建工程项目列表披露，研发总部项目在2022年和2023年1-6月分别有300.35万元、20.57万元的投入，不知该项目的建设流程是否合规。

无独有偶，在建工程项目中还包括以子公司福建熙翔制药有限公司（下称“福建熙翔”）为实施主体的“福建熙翔原料药及配套中间体生产基地一期项目”，该项目于2022年10月取得环评批文，据招股书，该项目在2021年投入了20.09万元。

购销数据存疑点

研究发现，熙华检测的信息披露工作或存在疑点。

2021年3月，熙华检测出资设立上海熙华药业有限公司（下称“熙华药业”），主要从事CMC业务；4月，熙华药业与福建南方制药股份有限公司（下称“南方制药”）共同设立了福建熙翔，拟在接受制药公司委托提供服务的基础上，增加相关产品的定制化研发（CDMO）业务。

2022年，熙华检测还认购了南方制药2,000.00万股股票，截至2023年6月30日，熙华检测的持股比例为10.61%。南方制药主要从事原料药与中间体的研发和生产，同时也是熙华检测CDMO业务的合作方。由于子公司福建熙翔工厂尚未投入使用，熙华检测将CMC业务涉及的原料药中间体生产委托给南方制药。据招股书披露，2022年和2023年1-6月，熙华检测向南方制药关联采购的金额分别为37.81万元、0.00万元。

南方制药是在新三板挂牌上市的公司。在2023年半年度报告中，南方制药将熙华检测列为了关联方，其当期向熙华检测控股子公司熙华药业销售商品的金额为88.22万元；截至6月30日，南方制药对熙华药业的应收账款余额为99.69万元。

（截图来自南方制药2023年半年度报告）

据招股书，截至2023年6月30日，熙华检测对前五名应付账款供应商的应付账款余额依次为324.86万元、241.22万元、131.38万元、52.24万元和49.80万元。若按南方制药披露的金额排序，其应在熙华检测前五名应付账款供应商之列，但名单中并无其身影。

此外，熙华检测招股书与问询回复材料对于一客户销售金额的披露还存在自相矛盾的问题。

齐鲁制药（包括齐鲁制药有限公司与齐鲁制药（海南）有限公司）是熙华检测生物分析业务的主要客户，双方的合作年限在5年以上。报告期内，齐鲁制药都是熙华检测的前五大客户之一，服务内容包括生物分析、DMPK。

据招股书，2023年1-6月熙华检测向齐鲁制药提供服务的金额为942.66万元。而首轮问询回复披露，2023年1-6月熙华检测向齐鲁制药提供生物分析服务的金额为973.14万元，比招股书披露金额多了30.48万元。

（截图来自招股书）

（截图来自首轮问询回复）

综上，熙华检测的信披疑点使得其信披质量不得不令人担忧，对此熙华检测及其保荐机构中信证券须给予解释，《壹财信》将继续关注其上市进展情况。