阿里或发债80亿美元,有投行下调营收预测,股价将跌10%?
雷达财经出品 文|李宏晶 编|深海
1月14日,瑞穗证券将阿里巴巴的目标价从300美元下调10%至270美元,指由于投资和竞争,阿里巴巴的利润率面临风险。预计阿里巴巴面临拼多多和其他公司“新的社区团购业务模式带来的破坏性竞争”,这将导致阿里巴巴加大对新业务模式的投资,“扩大其在低线市场的零售基础设施”以争夺市场份额。
这并非售价投行首次下调阿里巴巴股价预期。1月8日,野村发表研究报告指,预期阿里巴巴2021财年第三季度总收入按年升32%至2140亿元,稍低于市场预期的2170亿元。该行维持其买入评级,将其美股目标价由361美元下调6.37%至338美元。
1月11日,麦格理集团分析师Han Joon Kim将阿里巴巴美股目标价从397美元下调至387美元。该分析师下调第四季度对阿里巴巴的业绩预期。同日,富瑞发布研究报告称,将阿里巴巴港股目标价由363港元下调12.4%至318港元。
汇丰研究此前也发表报告,指阿里巴巴将于2月或3月公布截至去年12月底止第三财季业绩,该行料收入按年升33%,经调整税息及摊销前盈利按年增长22%。
汇丰称,其核心商务毛利倒退幅度或大于该行预先预期,主因低利润业务收入占比扩大。该行还料毛利收缩趋势将维持数个季度,下调阿里美股目标价,以现金流折现率计,由375美元降至329美元,评级维持买入。
摩根士丹利此前发表报告,将阿里巴巴目标价由345美元降至320美元。
行业人士称,监管趋严的氛围和更加激烈的竞争,导致各家投行分析师不断调低阿里巴巴的营收预期和股价。
反映在股价上,自去年11月起,阿里巴巴香港上市公司股价下跌了近四分之一。截至周三收盘,阿里巴巴美股上涨4.3%,报235.3美元/股,总市值达6366.36亿美元。
阿里巴巴面临的监管并未就此结束。去年12月初,市场监管总局宣布依法对阿里涉嫌垄断行为立案调查,调查其实施“二选一”等涉嫌垄断的行为。蚂蚁集团也被要求回归支付本源,提升交易透明度,监管机构在关联交易、资本充足、个人隐私保护以及合规开展金融业务等方面对其提出新的要求。
此外,由于国内电子商务市场上面临着越来越激烈的竞争,新电商平台拼多多的年活跃买家数为7.31亿,与阿里巴巴的7.57亿活跃数差距近一步缩小。在外卖市场上,美团占据着更大的份额,正试图将阿里系的饿了么挤出市场。而在最新的社区团购战争中,阿里巴巴的本地生活业务也面临新进入者蚕食。
在此情况下,阿里开始谋求融资补充“弹药”。
据界面新闻,阿里巴巴预计发行最高达80亿美元的离岸债券,原计划最早于本周发售,但潜在投资者目前还没有收到推介材料。
早在上周,英国《金融时报》报道称,阿里巴巴本月可能在国际债券市场发行多达80亿美元的债券。报道援引知情人士消息称,阿里巴巴计划在发行中筹集至少50亿美元资金,如果需求强劲,总额可能增至80亿美元。
如果发行成功,80亿美元融资相当于其IPO融资250亿美金的三分之一,这将成为中国史上最大的一笔美元债。
但从公司最近财报中,阿里巴巴并不缺钱,手握大把现金。财报显示,截至2020年9月30日,阿里巴巴集团持有的现金、现金等价物和短期投资总额为人民币4059.12亿元(约合597.84亿美元),而截至2020年6月30日为人民币3815.78亿元。
截至2020年9月30日的2021财年第二季度财报,阿里巴巴运营活动产生的净现金为人民币542.96亿元(约合79.97亿美元)。不按美国通用会计准则计算,自由现金流为人民币405.40亿元(约合59.71亿美元)。
2020年10月8日,评级机构惠誉确认了阿里巴巴的长期外币发行人违约评级(IDR)和高级无抵押评级为“A+”。展望“稳定”。
惠誉表示,此次评级反映了阿里巴巴强大的商业形象、巨大的规模经济、在数字经济方面的优势、不断增长的收入多样性、持续强劲的盈利能力、高自由现金流(FCF)生成能力以及稳健的资本结构。
在去年11月份蚂蚁集团IPO被叫停后,国际三大评级机构并未更新阿里巴巴的评级。
阿里的融资能否成功?如成功,将对阿里的发展带来怎样的影响?雷达财经将继续关注。
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