​久期财经讯，9月29日，惠誉在一份报告中表示，中国主要的电子零售运营商位于零售市场的前沿，在快速发展和竞争激烈的市场中采用独特的商业模式和战略。

2020年上半年，按商品总价值衡量，阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited，简称“阿里巴巴”，09988.HK，BABA.US，A+/稳定)、京东商城电子商务有限公司(JD.com Inc.，简称“京东”，09618.HK，JD.US)和拼多多(Pinduoduo Inc.，PDD.US)占据了95%的市场份额，而苏宁易购集团股份有限公司(Suning.com Co., Ltd.，简称“苏宁易购”，002024.SZ)和唯品会控股有限公司(Vipshop Holdings Limited，简称“唯品会”，VIPS.US，BBB+/稳定)占了1%-3%的市场份额。过去几年，由于竞争日益激烈，尤其是来自拼多多的竞争，其他规模较小的公司迅速失去地盘。拼多多以一种涉及创新商业模式和巨额补贴的低价策略扰乱了市场。阿里巴巴持有苏宁易购19.9%的股份，腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Limited，简称“腾讯控股”，00700.HK，A+/稳定)持有京东、拼多多和唯品会的股份。

商业模式和战略的巨大差异导致财务指标的巨大差异。拼多多主要从事平台服务，毛利率高于京东、苏宁易购、唯品会等直销商。然而，拼多多激进的补贴战略意味着该公司的利润率(扣除收入成本和营销成本)在同行中是最低的。