安徽小房企三巽控股二次递表 经营现金流连续4年为负
财联社(北京,记者 李洁)讯,首次递交的招股书失效后仅十天,三巽控股集团有限公司(以下简称“三巽控股”)再度向港股IPO发起了冲击。
4月27日港交所信息显示,三巽控股更新了IPO申请材料并重新递交招股书。这是该公司第二次提交上市申请,其首度递交招股书是在2019年10月17日,由于未获港交所通过该招股书于4月17日失效。
在首度提交招股书时,三巽控股的融资成本及现金流就饱受外界质疑。重新提交后的招股书更新了2019年的相关财务数据,不过现金流等相关情况并未得到明显改善。
招股书显示,2016年-2019年,三巽控股经营现金流量净额连续4年为负,其中现金流在2019年出现大幅流出。2017年-2019年其现金流量净额分别为-4.83亿元、-4.21亿元以及-19.13亿元。
“现金流量净额长期为负数,对于企业经营会有一定影响,这也是其想在港股上市的原因之一,因为上市后可以从资本市场融到更多的资金。”一家资管公司的高管向财联社记者表示。
“经营现金流出净额于2019年增加至19.13亿元乃主要由于2019年项目数目增加。”三巽控股方面表示,录得净经营现金流量为负额时,公司须取得充足外部融资,以应付财务需要及责任。
据了解,三巽控股以信托、资管计划为重要融资手段,造成近几年融资成本居高不下。
招股书披露,2017年-2019年,三巽控股未偿还银行贷款及其他借款总额分别约为5.14亿元、7.09亿元及17.57亿元;加权平均实际年利率分别为14.9%、14.0%及12.3%。
由此可见,该公司借贷成本虽出现一定优化,但仍处于10%以上高位。此外其资产负债比率逐年递增,2017年资产负债比率为132.6%,2018年为140.5%,2019年攀升至204%。
“我们维持相当高的借贷水平为我们的营运提供资金,且我们预期于后将继续保持相当高的借贷水平。”三巽控股方面表示。
截至2019年末,该公司货币资金总额达到15.95亿元,同比增长91.9%,现金短债比由2018年1.17提高至2019年的1.83。
“过去三巽的长期有息债务占比较低,短期有息负债占比较高。但是从2019年三巽的债务结构来看,企业的长期有息负债略高于短期有息负债,债务结构有一定改善。”亿翰智库一位分析师表示。
据悉,三巽集团前身为三巽投资有限公司,于2004年在安徽成立,2018年将总部搬至上海,并在2019年赴港IPO。
值得关注的是,该公司2018年刚迈进百亿元销售门槛,却放言要在五年内实现千亿目标。在快速扩张过程中,三巽控股问题不断,如部分时段出现亏损、因项目质量问题需要赔偿损失等。
2017年-2019年,三巽控股营收为2.63亿元、7.24亿元、31.09亿元;毛利为6880.7万元、2.07亿元、9.79亿元,毛利率为26.2%、28.6%、31.5%;净利润为-562.7万元、5762.3万元、4.42亿元。
业内人士认为,三巽控股接下来面临的一个重要命题是,如何在快速扩张的同时,降低资金成本并保证财务安全。
招股书显示,三巽控股土地储备连续三年呈递增趋势,截至2020年1月31日,三巽控股总土储400万平方米,共拥有36个项目,其中30个物业项目位于安徽省。
对于这家小型房企而言,二度冲击港股IPO能否成功,仍存变数。
截至目前,已经有4家内房企在港股IPO上市遇阻,而去年成功登陆港交所的中小房企,多数都出现了公开发售认购不足的情况,其中包括天保集团、新力控股等。
“对于谋求在港上市的房企,即使可以达到上市的业绩要求,但是在房地产市场并不乐观的现状下,如何吸引足够数量的投资者是个难题。”58安居客房产研究院首席分析师张波向记者表示。
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