先锋领航全球经济展望:2020将现负增长 中国或成复苏风向标
财联社(上海,编辑 黄君芝)讯,全球第二大资产管理公司先锋领航(Vanguard)近日发表最新《全球经济展望报告》指出,在贸易紧张局势、政策不确定性和新冠病毒大流行的三重压力下,全球经济很可能已经陷入了衰退,2020年将出现负增长。
先锋领航仍预计,这场最严重的经济中断将在第二季度末结束,而全球经济将在2020年下半年开始复苏。但其同时也警告称,如果严苛的防疫措施不能在第二季度末之前结束,其观点将变得更悲观。
以下为本次全球经济展望的关键主题:
1.货币政策应对措施在很大程度上帮助维持了市场的运转。
2.财政政策的反应旨在“维稳”(保障企业和个人的生存),而非刺激。
3.最终复苏的力度将在很大程度上取决于所需遏制措施的持续时间、失业的深度和广度,以及消费者在多大程度上克服了对恢复正常活动的长期恐惧。
4.至关重要的是,要极力避免第二波感染和与之相关的新一轮防疫措施,因为这些措施很可能会持续到第二季度之后很长的一段时间。
5.如果不进一步了解病毒的进展和遏制措施,就不可能猜测股市是否已经触底。
6.全球经济正处于衰退之中,但如果能在第二季度解除严格的封锁隔离措施,经济仍有可能强劲复苏。
先锋领航警示投资者,在这样一个充满不确定性的时期,绝不应该轻易改变一个深思熟虑的投资计划。
中国:复苏风向标
在本次疫情危机中,中国展现了“教科书式”的政策反应和执行力。截至报告发表时,中国的病例曲线已基本拉平,商业活动渐渐恢复,人们也开始复工了。因此,在新冠病毒全球大流行后,世界各国纷纷开始学习中国,且密切关注着中国动态,以了解未来可能会发生什么。
根据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的数据,美国、西班牙、意大利、德国和法国的感染率都超过了中国。
报告指出,就目前而言,中国经济面临的最大问题之一是,“面对面业务”(即非线上业务)需要多长时间才能复苏。虽然政府能够对制造业、大宗商品生产和国有企业产生较大影响,但对典型的“面对面业务”的主要群体——中小型民营企业的影响较小。
“在这样一个恐惧驱动的环境中,政府能为提振消费者信心所能做的并不多,”先锋领航表示:“可以通过刺激措施鼓励一些非必要的消费,但除非人们觉得离开家、去到人口更密集的活动中是安全的,否则这些经济领域仍将继续受到影响。因此,我们也在密切地关注中国,因为它能让我们了解世界其他地区的人们恢复去餐馆、电影院和购物中心的生活习惯还需多少时间。”
最后,先锋领航指出,即使在经济活动恢复后,由于一些抗疫进展较慢的国家增长放缓的“溢出效应”,中国经济仍将面临挑战。
意大利:第二个“震中”
意大利是继中国后的第二个重灾区。“牛津大学新冠疫情政府响应追踪系统”(Oxford COVID-19 Government Response Tracker,简称OxCGRT)的数据显示,意大利和西班牙在感染人数和死亡人数方面都遭受了重击,它们也采取了一些最强有力的封锁隔离措施。目前,两国的感染曲线已逐渐趋平,这表明新病例可能已经见顶。
先锋领航指出:“新增病例的数量虽然还在每天增长,但并没有呈指数级增长。在许多欧洲国家,封锁隔离措施正开始奏效。”
政策反应:是“维稳”,而非刺激
报告指出,各国在货币和财政两方面的刺激都非常强烈,在资产购买规模上几乎是前所未有的。在为企业提供收入和贷款担保方面的福利计划也相当庞大。
“但问题是,这只是需求冲击的一部分,”先锋领航表示:“这可能更像是一场自然灾害,所以货币和财政政策的效果是有限的,至少在非常短的时间内是如此。”
因此,财政和货币政策在应对疫情方面的作用是“维稳”,而不是刺激,
美国:暴风将至
为应对本次新冠疫情,美联储已先后将基准利率降至“零水平”,推出“All in”量化宽松等等一系列空前举措。联邦政府也已经宣布了规模超2万亿美元的财政措施。但报告指出,美国疫情很可能还未见顶,且在防疫措施上也落后于许多其他国家。
先锋领航指出,与全球金融危机最糟糕的时候相比,美国二季度GDP的收缩幅度可能会大得多,而复苏的程度和时间将取决于何时放松遏制措施。
“迄今为止,遏制措施已经让艺术、娱乐和酒店行业近四分之三的活动陷入停滞。”先锋领航表示:“对这些行业来说,人们迅速回归至关重要。”
然而,由于有效疫苗和药物的缺乏,严格的防疫措施是必要的。在这种情况下,向小企业提供贷款和扩大失业保险的财政政策至关重要,先锋领航表示:“小企业和失业人员需要尽快获得资金,这样他们才能渡过难关。”
日本:经济困境中的新挑战
由于来自中国的游客锐减、人口密度及老龄化现状,日本似乎很容易受到新冠病毒的沉重打击。此外,日本宪法赋予的个人权利限制了政府的行动力度。在法律上,政府不能通过施加惩罚来限制人们外出,与欧元区或美国相比,仍有许多企业在继续经营。因此,虽然最初确诊病例数量并不多,令人窃喜,但最近几天的激增表明,日本疫情还未见顶。
与此同时,日本经济在疫情爆发前就陷入了困境。2019年第四季度,日本GDP已年化收缩了7.6%,原因是增值税的征收令本已处于商业周期后期的日本经济不堪重负,且货币政策似乎也已达到极限。因此,先锋领航认为,今年日本经济收缩在所难免。
最后,根据世界银行(World Bank)的数据,日本经济近7%的GDP来自旅游业,其中很大一部分来自中国和韩国。因此,今年第一季度,日本旅游业下滑了80%。此外,在日本,实体店销售仍占主导地位,但消费因疫情出现了下滑,对零售业造成了打击。而全球对汽车、机械和其他耐用品需求的放缓可能还会对日本制造业造成冲击。不过,先锋领航认为,将东京奥运会推迟到2021年,对日本来说倒并不是一个重大打击。
新兴市场:可能会陷入困境
报告指出,新兴市场可能比其他任何市场都要艰难。亚洲新兴市场人口稠密,保护居民的资源也比发达市场少,可能尚未经历疫情最严重的时期。此外,拉丁美洲的情况喜忧参半,而非洲自我保护的能力最差。
先锋领航指出,许多可投资的新兴市场国家都希望采取正确的措施来保护本国公民,并支撑本国经济,但它们这样做的财力有限。
此外,对许多新兴市场而言,最大的经济挑战将来自大宗商品价格的下跌,因为其中许多国家都是大宗商品出口国。而随着贸易在遏制措施下持续放缓,它们在全球供应链中的地位也将下降。
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