乐居财经讯 李礼 12月25日，天风证券发布新大正（002968）研报。

  公司成立于 1998 年，是一家致力于打造智慧城市公共建筑和设施，管理公共、园区、航空机场、政府机关、学校、住宅等城市项目的综合服务提供商。2018 年新大正物业在管项目 308 个（其中 222 个来自重庆），在管面积 5367 万平方米（其中 3500 万平米来自重庆）；2018 年签约项目存量为314 个，签约面积为 6272 万平方米。截至 19 年 6 月 30 日，服务地域范围覆盖重庆、北京、天津、浙江、江苏等 16 个省市。

  当前非住宅物管市场空间广阔，伴随后勤社会化持续深入、国家基础建设大力投入等因素，更多原有公共建筑物业服务需求和新公共建筑群体逐步被释放；头部企业将借助自身实力及资本化手段加速成长整合。

  后勤社会化是指将后勤从各类机构中剥离出来，推向社会，以市场为导向，让社会力量为其提供后勤服务。其主要面向高校、机构、医院和军队等，主要目的是通过社会化改造，提升后勤部门的工作效率，通过更有效的资源配置，在提升服务规范性、多样性以满足主体机构发展需求的同时，精简人事，降低成本。

  公司市场化能力极强，在机场、学校等细分领域具有较强的专业化优势，顺应后勤社会化改革风向，高效运营基因奠定成长趋势。五大项目分类建立标准化、流程化、可持续创新的管理制度。

  以公司通过公开招投标方式成功中标北京大兴机场为例，公司市场化竞争力优势凸显具体来看：①20 余年的发展过程中累积丰富的行业经验、专业的服务水平，公司进入机场物业后快速总结出“机场物业规范服务标准”，有技术性、针对性提供专项服务；②新大正在 2016 年底中标重庆江北机场后，在航空物业领域钻研形成了一套航空物业的标准化服务流程，公司所服务机场项目荣获“全球旅客吞吐量 2500 万-4000 万层级最佳机场第一名”“ 总干事机场卓越服务质量奖”等排名，在相关物业服务中机场测评中也连续优秀测评，形成了良好的业界口碑。在承接大兴机场前，公司陆续承接了七个国内机场物业服务项目，具有一定的市场影响力。

  维持盈利预测，给予买入评级

  新大正物业是一家致力于打造智慧城市公共建筑和设施，管理公共、园区、航空机场、政府机关、学校、住宅等城市项目的综合服务提供商。我们预测 2019-2021 年净利润分别为 1.10 亿元、1.5 亿元、2 亿元，PE 分别为 42x、32x、23x。

  风险提示：核心人员流失；外拓面积速度不及预期；毛利率承压。

文章来源:乐居财经