降息不及预期,昨天冲进来的外资今天就后悔了?
在周日刷爆朋友圈的新LPR今天首次报价。一年期LPR利率为4.25%,相比之前的4.31%仅仅下调了6个BP。目前基准贷款利率是4.35%,LPR利率比基准利率低10BP。
看来各大银行都很机智,政策下来不降是不行的,但降太多了又会伤及利润。最好的办法,就是先微降几个点意思一下,后面边走边看。算是比较经典的囚徒博弈了。
接下来,继续关注8月24日,到时候会有1490亿MLF到期。如果MLF中标利率降低了,那就是真正的降息了。否则,影响就有限了。
之前很多朋友留言问我对房地产是否有影响。今天央行副行长告诉你们了,过几天央行将公布个人住房贷款利率政策的公告,但有一点是肯定的,房贷利率不下降。
其实从最近南边的舆论风向来看,大伙就应该明白“房住不炒”这条纲领已经上升到了什么样的程度
不知道是不是降息不及预期,昨天冲进来80亿外资,今天又开始缓缓流出了1/10。我越来越感觉最近这批外资不对劲,像嗑了药似的。一天嗨到几十亿,然后几天萎靡不振。再嗨一天,又连续几天萎靡不振。
相比之下,南向的赴港部队是越来越多,最近每天至少过去20亿。这种情况,很像2018年的A股。2018年A股跌足了一年,从2018年1月“十八连涨”之后,就一直跌到2019年的元旦。
这途中,毛衣摩擦不断,RMB更是从6.23贬值到6.97,贬了接近12%。但这些困难并没有影响外资夺下A股定价权的决心。外资源源不断的不断流入,整个2018年,外资通过沪深股通净流入2942亿。同期南向资金仅流入了671亿。
截止到昨天,北向资金净流入1036亿,南向资金净流入1129亿。2018年资金都在抄底A股,2019年越来越多资金去抄底港股。看下图,由于港股绝大部分时间都比A股便宜,因此2015-2017年连续三年,都是A股资金流向港股。
再看下图,是恒生沪深港通AH溢价指数。在2014年,AH溢价指数最低只有88,说明当时H股比A股还要贵12%,因此A股是极度低估的。对应上图,2014年北向资金大幅流入。
但在2015年,A股疯牛市,AH溢价指数高达154,说明当时A股比H股还要贵54%,因此A股是极度高估的。2015年南向资金大幅增加,北向资金寥寥无几。
剔除2014年和2015年这两个极值,A股比H股贵30-40%,A股就是偏高估的。考虑RMB汇率、A股打新收益、红利税等因素影响,A股比H股贵10-20%是正常偏低估的。
最后看恒生国企指数(H股指数)的PB估值图,已经接近跌回2016年水平了。当然这里有2018年调整成份股的影响(H股指数把腾讯等几家红筹股纳入进来了,把PB估值拉高了一些),但粗算一下,跌回2017年估值水平是肯定有的。而且目前H股指数还处于破净阶段。
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