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部分公司年报大幅下调业绩预期 商誉减值成为主要“雷区”

2019-01-29 00:02:00 来源:投资快报

摘要:
【部分公司年报大幅下调业绩预期 商誉减值成为主要“雷区”】随着年报的密集披露,多家上市公司发布了业绩预告修正公告,一些业绩大幅变脸的公司成为市场新“地雷”。而“埋雷”的原因也是各异,有业绩不及预期,有行业景气度因素,但

随着年报的密集披露,多家上市公司发布了业绩预告修正公告,一些业绩大幅变脸的公司成为市场新“地雷”。而“埋雷”的原因也是各异,有业绩不及预期,有行业景气度因素,但纵观近期年报预披露的情况,商誉大幅减值却是“爆雷”的集中地。有市场人士提出警惕,一般来说,年度之交是上市公司年报业绩预告密集修正的一段时期,今年的情况也不例外。但是在商誉减值预期的影响下,节前最后一周是有风险的创业板公司年报的密集披露期,也是创业板从至暗时刻到拂晓晨曦的过渡一周。

年报披露进行时业绩大幅下调成重灾“雷区”

随着年报的密集披露,多家上市公司发布了业绩预告修正公告,一些业绩大幅变脸的公司成为市场新“地雷”。

28日午间,海陆重工(002255)向下修正2018年度业绩预告,此前预计2018年度的净利润变动区间为盈利1.46亿元至1.94亿元,现修正为亏损1.47亿元—1.96亿元。2018年宁夏江南集成科技有限公司业绩未达预期,主要由于报告期内国家进一步调整了光伏产业政策。根据对江南集成2018年及未来经营情况的分析预测,公司认为其存在商誉减值迹象,需计提相应的商誉减值准备,计提金额约为7.5亿元-8.5亿元。考虑企业所得税税率的影响,对公司整体净利润的影响数为减少3.16亿元-3.66亿元。

而就在近日的盾安环境(002011)业绩变脸显得有些晴天霹雳,让投资者措手不及。毕竟,受“雄安新区板块”和“独角兽概念股”的双重利好,盾安环境刚刚连获三个涨停板。

然而,1月27日晚间,盾安环境披露业绩预告修正公告称,此前公司预计2018年净利润为正值,修正后,预亏19.5亿元至22.5亿元。公司表示,业绩修正的主要原因是2018年5月,公司股东盾安控股集团有限公司(简称“盾安集团”)出现流动性危机,对公司部分业务板块经营业绩产生较大影响,为此,公司实施战略收缩、聚焦主业,对非核心业务与资产进行有序处置和剥离。

天风证券首席策略分析师徐彪指出,在商誉减值预期的影响下,年初至今,创业板指在A股中,乃至全球主要指数中表现最差。节前最后一周是有风险的创业板公司年报的密集披露期,也是创业板从至暗时刻到拂晓晨曦的过渡一周。当前,创业板年报预告披露率不及一半,本周剩余的几个交易日将面临业绩风险的集中释放压力。

商誉减值是最主要“元凶”

商誉减值一直是市场担忧的问题,也是此次年报密集爆雷的集中地。数据显示,截至去年三季报,A股上市公司的商誉总值合计为1.45万亿元。板块来看,据新时代证券统计,主板、中小板和创业板的商誉分别为7914亿、3774亿、2761亿,大概比例为7:3:2。虽然从量来看,创业板的商誉总值较小,但其商誉占板块净资产的比重最大,为18.63%。

据不完全统计,飞乐音响(600651)、长园集团(600525)、联建光电(300269)等逾20家公司因为计提商誉减值将导致2018年业绩亏损。

光大证券统计显示,截至2018年三季度末,全部A股商誉规模共计1.45万亿元,“商誉/净资产”比例为4.10%,分别较2013年大幅提升576%和2.93个百分点。板块间比较,创业板商誉问题更突出,“商誉/净资产”为19.24%,远高于主板的2.60%、中小板的11.22%。行业间比较,轻资产行业商誉问题更严重,“商誉/净资产”偏高的行业包括传媒、餐饮旅游、计算机、家电、医药等。

据不完全统计,在当前预告业绩的上市公司中,提示商誉减值风险的已经超过50家。业绩预告亏损较大的几家企业中商誉减值的风险更为普遍。

对于商誉减值对上市公司年报业绩预期的影响,国金证券首席策略分析师李立峰分析称,“1月份进入A股年报预披露阶段,商誉减值风险制约着市场风险偏好。当前仍缺失能驱动A股市场风险偏好提升的因子,建议投资者等待市场风险进一步释放。”

前海开源首席经济学家杨德龙表示,在年报披露前后,市场对于业绩因素会更为关注,投资者对于可能曝出业绩地雷的公司还是应回避,可重点关注业绩超预期增长的个股。

年报“排雷”有技巧远离戴帽或退市高风险股

一般来说,年度之交,是上市公司年报业绩预告密集修正的一段时期,今年的情况也不例外。在近期二级市场上,大部分发布向下修正业绩的公司无论是最新业绩预告首日,还是截至最新收盘日均表现不佳。例如,从修正预告日或下一个交易日的表现来看,常铝股份、中捷资源均收跌停;银禧科技修正当日股价下跌5.34%。从修正预告至最新收盘日的表现来看,大部分股跑输大盘。

此之外,投资者还应关注的指标包括个体财务排雷、股权结构排雷、企业经营排雷、宏观经济环境排雷、场内交易排雷等多个方面。在关注年报业绩增长公司的同时,2017年年报业绩已经亏损、2018年年报业绩如果继续亏损,从而导致被ST的个股也需要关注。

统计显示,2017年度业绩亏损、2018年前三季度业绩继续亏损的非ST公司目前有68家。其中,26家公司预告2018年度业绩将继续亏损,这些个股在2018年报业绩披露后将大概率被“ST”。

财务上,业绩的真实性可以从多个数据验证。例如存货、应收账款等。以存货为例,如果这一数据脱离公司正常经营需要以及历史平均数据,就要排查其因素,如果不是因为季节等正常因素,就有可能是产品滞销或业绩造假造成的,应予以警惕。

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