财联社（深圳，记者 杨依依）讯，3月16日，赴港敲锣刚刚5个月的福建民营房企大唐集团控股（02117.HK）（下称“大唐地产”）发布上市以来，第一份成绩单。

大唐地产2020年度业绩报告显示，报告期内，房地产业务销售收入（已结转交付的收入）破百亿，达101.1亿元（人民币，下同），同比2019年增加30%。毛利和毛利率分别为26.96亿元及25.5%；净利润为9.5亿元，较2019年增加51.4%，净利润率为9.0%；归属于公司拥有人应占净利润为7.15亿元。

值得注意的是，在上市前快速降负债的大唐地产，2020年的现金短债比出现回升，从2019年的0.96倍上升到1.30倍，踩中“红线”；同时剔除预收账款的资产负债率虽然较2019年下降，仍然超过70%的“红线”，为77.7%。

具体来看，于2020年12月31日 ，大唐地产拥有现金及银行结余约为56.6亿元，负债总额同比增加16%，至393.33亿元。流动负债增加11%至303.3亿元，其中，一年内到期的银行及其他借款增加16%至26.7亿元，一年内贸易应付款项同比增加9%，至29.6亿元。

大唐地产在上市的不到半年之间内，使用了1.45亿港元的IPO筹款偿还了部分现有计息银行借款，已占了这部分预算的约四成。很明显，IPO所筹得的款项不足以缓解大唐地产短期内的债务压力。

同时，大唐地产融资渠道单一的局面仍未改变，其2020年度业绩报告显示，截至2020年12月31日，其8.9亿元的融资成本中有约99%为银行及其他借款利息开支。此前大唐地产招股书曾披露，其银行借款多来自民生银行一家。据wind披露信息显示，截至目前大唐地产未有任何公开发债记录。

“在香港市场发债，主要还是看企业自身的偿债信用和能力，作为一个区域房企，在当前的宏观调控下，想要在香港举债恐怕难以说服投资者。”香颂资本执行董事沈萌对财联社记者表示。

另外，大唐地产的毛利率已连续三年下降，大唐地产去年发布的招股书显示，2017-2019年其整体毛利率分别为24%、27.8%及27%。“毛利率有所下降，主要是2019年公司交付了几个较高毛利率的物业项目。”大唐地产在2020年度业绩报告中解释。

此前2020年上半年毛利率下降也是类似的原因，因2019年上半年交付了利润率较高的漳州大唐印象 ，而2020年上半年交付的物业因城市和地段的原因，平均售价出现下降，影响了销售毛利率。对于结转销售收入刚刚过百亿的大唐地产，个别项目对毛利率的影响较为明显。

而大唐地产于往绩记录期间布局过于集中，也容易造成盈利能力的浮动。其招股书显示，2017年、2018 年、2019年及2020年上半年，自销售于京津冀经济区的物业产生的收益，分别占总收益的约15.4%、38.9%、34.4%及9.4%；自销售于北部湾经济区及周边城市的物业产生的收益，分别占约48.7%、42.1%、21.2%及25.0%。

“大部分收益由海西经济区、北部湾经济区及周边城市及京津冀经济区的业务产生，该三个地区的楼市变化均会对集团经营造成影响。”致富集团研究部在此前的研究报告中认为。

大唐地产或意识到了潜在风险较为集中，2020年其加快了在长三角新获取土地的速度，先后进入宁波、台州、温州、常州、南通、无锡等14个城市。不过，据记者初步统计，截至2020年12月31日，大唐地产共106个项目中，仅16个位于长三角区域，且多数为联合开发，多数长三角项目权益占比不足50%，对收入贡献较小。