【科创板系列报道】安集微电子登科创板:融资扩产 短期收益率承压
【财联社】(记者 王平安)为抓住半导体产业的增长机会,安集微电子科技(上海)股份有限公司(以下简称“安集微电子”)计划登陆科创板进行融资,扩张半导体抛光液材料产能。
3月29日晚间,安集微电子上市申请被科创板受理,拟募集资金3.03亿元用于半导体用抛光液生产线扩建,及集成电路材料基地等项目。
由于半导体材料产品需一年半至两年的客户认证过程,安集微电子现有抛光液产能的利用率已不足50%,募投产能仍无法即时投入生产,但折旧与摊销将进一步推升成本,使净资产收益率再度承压。
半导体行业快速增长
半导体行业规模已经达到一定量级,但仍在快速增长。
据WSTS(全球半导体贸易统计组织)统计,2018年全球半导体市场规模达到4687.78亿美元,创历史新高,增速为13.7%。
(数据来源:WSTS)
中国半导体产业在市场、政府和资本市场的共同刺激下,呈现快速增长。据中国半导体行业协会统计,2018年中国集成电路产业销售额达到6532亿元,同比增长20.7%。
安集微电子所处的半导体抛光液市场也在迅速增长。据Cabot Microelectronics(全球抛光材料龙头企业)官网公开资料显示,2018年全球CMP抛光材料市场规模为20.1亿美元,其中抛光液市场规模为12.7亿美元。
(数据来源:Cabot Microelectronics官网公开资料)
而安集微电子的市场占有率还很低,招股说明书显示,安集微电子2016至2018年销售额分别为2656.97万美元、3085.79万美元、3100.38万美元,市场占有率分别为2.42%、2.57%、2.44%。
为抓住全球半导体产业的增长机会,安集微电子申请科创板上市,以募集资金。安集微电子在招股说明书中称,公司拟投入募集资金3.03亿元用于半导体用抛光液生产线扩建,及集成电路材料基地等项目,若募集资金不足3.03亿元,不足部分将自筹资金解决。
快速扩张推升成本压制利润
在安集微电子科创板融资扩产的同时,现有抛光液产能的利用率尚不足50%。
招股说明书显示,安集微电子抛光液产品占营业总收入的82.78%,其中铜及铜阻挡层系列抛光液占营业总收入的66.32%,而该系列抛光液产能利用率只有49.99%,另外的包括钨抛光液、硅抛光液等其他系列抛光液占营业总收入的比重为16.46%,产能利用率仅34.65%。
对于铜及铜阻挡层系列抛光液产能利用率不过半的问题,安集微电子在招股说明书中解释称:“2016年度和2017年10月之前,铜及铜阻挡层系列抛光液产能利用率接近饱和,2017年10月公司两条新建生产线投产,产能大幅提升,但客户订单未能随之增长,造成产能利用率下降。”
安集微电子招股说明书还显示,安集微电子需要“专线专用”,即一条生产线专用于某一细分产品的生产,在原生产线产能接近饱和时,新增产能只能先购置大容积生产线,建设投产后再又需要一年半至两年才能完成客户的一系列认证,进而取得客户订单。
安集微电子此次募投项目同样用于抛光液生产线的扩产,考虑到项目建设周期两年,加上一年半到两年的客户认证周期,生产线大比例达产将需要3至4年时间。
在招股说明书中,安集微电子也提醒了固定资产大规模投入压制利润的问题。招股说明书显示,本次募集资金拟投资项目建成后,固定资产将显著增加,导致折旧费用相应增加。
同时完成募集后,由于股本扩张,收入增长滞后,也会导致短期内净资产收益率下行。
“本次募集资金到位后,公司净资产和股本总额较发行前有所增加,而本次募集资金拟投资项目的实施和达产需要一定时间,因此本次发行后公司净资产收益率存在进一步下降风险。”
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