作者：肖兔

来源：GPLP犀牛财经

10月21日，北京挖金客信息科技股份有限公司（下称“挖金客”）更新了招股说明书（申报稿），同时更新了第二轮审核问询函的回复意见。

挖金客成立于2011年，是一家移动互联网应用技术和信息服务提供商，业务范围涵盖增值电信服务、移动信息化服务和移动营销服务等领域，本次拟在创业板发行不超过1700.00万股，计划募集资金4.44亿元。

股权隐患未除三闯IPO失败

据悉，此次并非挖金客首次冲击IPO。

早在2015年1月，挖金客就曾计划通过被上市公司亨通光电(600487.SH)并购实现上市，但由于实控人李征之妻陈坤就离婚事宜向法院申请财产保全，造成李征直接或间接持有的挖金客相应的股权权属存在重大不确定性，最终只能终止重组。

2015年11月，挖金客在新三板挂牌。

2016年6月，挖金客首次提交创业板上市申请，却又因公司战略发展需要及部分股东股权拟发生变化，在同年11月申请撤回，终止IPO。

2017年4月，挖金客转战上交所主板，一路走到了发审会，但2018年1月，挖金客还是以失败告终。发审委重点关注挖金客是否仍存在股权纠纷、上市公司收购终止原因、前次申报IPO并终止的事由、以及收入依赖大客户中国移动的情况。

客户集中度高 过度依赖中国移动

挖金客近年来业绩呈增长趋势。据最新招股书，挖金客2017年至2020年上半年分别实现营收为2.1亿元、2.1亿元、2.58亿元、2.06亿元，同期实现归母净利润分别为0.59亿元、0.62亿元、1.20亿元、0.35亿元。

挖金客的客户集中度较高，2017年至2020年上半年，挖金客前五大客户向其贡献的营业收入分别为2.01亿元、2.03亿元、2.09亿元、1.40亿元，分别占总营收的95.77%、96.65%、80.76%、68.13%。

中国移动为挖金客第一大客户，2017年至2020年上半年，挖金客对中国移动的销售收入分别为1.61亿元、1.82亿元、1.63亿元、0.93亿元，分别占总营收的76.81%、86.81%、63.00%、45.37%，存在客户集中风险。

痛失新华新媒独家代理

2017年10月，挖金客与媒体资源供应商新华新媒签订《合作协议》，挖金客作为独家代理商可在新华社微信公众号发布广告，广告收入归挖金客所有，合作期限至2022年12月31日。然而2019年12月，经交易双方协商修改原合作协议，于2020年3月终止了原协议。

对此，挖金客在招股书中表示，新华社公众号作为具有重大影响力的权威官方媒体，需要发布自己的新闻、宣传、推广等内容，占用挖金客独家代理的广告资源，经过两年来的业务磨合，双方均认为新华社公众号不适用于独家代理的广告营销模式，于是终止了合作协议。

挖金客从独家代理变更为一般代理后，未来将面临更多的同行业公司竞争，此项业务市场份额可能下降，导致该类业务的收入有所下滑。

如此，挖金客，在资本市场挖金的道路又该如何走下去？