万泰生物股价的疯涨，和近期的“网红”——二价HPV疫苗有着紧密关系。

整个5月都处于一字涨停状态的万泰生物，6月开盘后继续涨停。

6月2日，万泰生物开盘再度涨停，至今已收获22个一字涨停板，紧追年内最牛23连板的斯达半导。若能保持当前走势，万泰生物即将超越斯达半导，成为2020年一字板最多的新股。

行情数据显示，万泰生物最新股价93.3元/股，总市值404亿元。与发行价8.75元/股相比，股价已经翻了10倍有余。

上市以来已获22连板

2020年4月29日，万泰生物正式登陆A股主板市场。受新冠疫情影响，核酸检测、疫苗研发备受关注。而万泰生物作为业务覆盖体外诊断试剂和疫苗的生物医药企业，自上市以来被持续看好。从4月29日至今，涨不停歇，已经保持了22天一字涨停的趋势。在此状态下，万泰生物已经多次公告提醒投资者注意风险。

公开资料显示，万泰生物最早创建于1991年4月份，后由香港公司香港新维全资收购。2001年，钟睒睒通过旗下平台养生堂出资1710万元收购了万泰生物95%的股份，从此万泰生物就变成了养生堂旗下的一家公司。

目前，万泰生物第一大股东是养生堂，持股56.98%。钟睒睒为第二大股东，持股18.17%。但是，钟睒睒个人持有养生堂98.38%的股权，这就意味着其累计持有万泰生物共计74.2%股权。当前，钟睒睒旗下另一个巨头农夫山泉正在冲击港股上市。凭借“万泰生物+农夫山泉”，业内人士认为，钟睒睒身家千亿不是梦。

回顾万泰生物的上市之路可发现，企业早在2016年6月就打算上市，曾三次公布招股说明书想要登陆A股市场，但是前两次折戟。对于企业当年未能成功上市，分析人士认为，一方面，2017年正值大批医药企业闯关A股之际，而证监会新一届发审委上任，IPO审核趋严趋紧；另一方面，万泰生物的高销售费用率、曾涉官员受贿案等事项让业界质疑声不断。

2018年11月，万泰生物重启IPO，拟募资3.8亿元，主要用于化学发光试剂制造系统和宫颈癌疫苗项目。2019年底，万泰生物全资子公司厦门万泰的二价人乳头瘤病毒疫苗（大肠杆菌）（商品名：馨可宁，Cecolin）获批上市。

2019年净利润下滑

虽然在股市上利好消息不断，但万泰生物还是存在一些“烦恼”。近年来，万泰生物收入的90%以上来自体外诊断试剂，企业主打产品是酶联免疫诊断试剂，并拥有胶体金快速诊断试剂、化学发光诊断试剂、核酸诊断试剂等产品线。这些试剂可以满足传染病、肿瘤标志物、心肌标志物、遗传性疾病等多种检测需求。在血源筛查类诊断试剂产品中，万泰生物有6种产品的单项批签发量居全国单项产品批签发总量的第一位或第二位，是体外诊断行业产品种类最丰富的企业之一。

相较之下，万泰生物的疫苗板块远暂时远不及试剂板块。作为重要产品戊肝疫苗，在2016年至2018年间，其销售额对总营收的贡献程度始终不足1%。对此，企业坦言，国内市场对于戊肝疫苗认知程度和市场接受度低，戊肝疫苗销售存在不及预期的情况。

在此压力下，万泰生物在招股说明书中承认，企业存在业绩下滑风险，2019年企业归母净利润出现下滑。2017年到2019年，万泰生物实现营业收入9.5亿元、9.83亿元、11.84亿元；实现归母净利润1.5亿元、2.93亿元、2.09亿元。

而在2020年一季度新冠疫情的影响下，核酸检测需求攀升。万泰生物研发出化学发光、酶联免疫、胶体金、核酸四大技术平台的新冠病毒检测试剂，有4个产品还获得欧盟CE认证，已向海外供应。由此，企业业绩整体向好。据4月14日更新的招股书中显示，企业预计2020年1月到3月营业收入区间为2.38亿元至2.63亿元，较去年同期变动幅度为-5.2%至4.77%；归母净利润区间为4275万元至4750万元，较上年同期增加幅度为7.47%至19.41%。

疫苗成利润增长点待考

毫无疑问，万泰生物股价的疯涨和近期的“网红”二价HPV疫苗有着紧密关系。同时，随着体外诊断行业竞争日益加剧，万泰生物也需要新的利润增长点。但是，二价HPV疫苗真的能撑起企业未来业绩吗？

2020年4月，首批共计9.36万支二价宫颈癌疫苗（馨可宁）获得国家药监局的生物制品批签发证明。5月18日，国内首针国产二价HPV疫苗开打。这意味着万泰生物的宫颈癌疫苗即将为上市公司贡献收入。

华西证券分析，与进口产品相比，万泰生物的疫苗具有价格优势且接种程序简单。未来企业有望在低年龄组和三四线城市占据市场份额。若按329元中标价和250万支、500万支、800万支的销量测算，2020年到2022年，该疫苗的销售金额会达到8.23亿元、16.45亿元、26.32亿元。

但是，种种迹象表明，万泰生物的二价HPV疫苗并不像想象中的那般前景美好。东吴证券数据显示，2018年我国二价HPV疫苗批签发数量为211.2万，同比增长90.8％，截至2019年7月底，二价HPV疫苗批签发为33万支。其中，二季度及7月均未见批签发，下滑明显。基于此，东吴证券认为，随着四价和九价批签发的相继放量，二价HPV疫苗的市场份额将被继续压缩。而在2020年1-4月，HPV疫苗批签发总量约为452万剂，同比增长73%。但二价苗的签发量继续下降，仅签发9.4万剂，同比下降71%。

并且，有不少业内人士认为，由于国际巨头已在我国深耕多年，本土企业想要分一杯羹并不容易。当前，来自于主板和科创板近30多家上市公司都有布局，竞争激烈。在万泰生物之余，上海博唯、康乐卫士、瑞科生物、泽润生物等企业也均有布局。

对于万泰生物在疫苗领域发展战略和产品规划等问题，截至发稿时，《国际金融报》记者尚未收到回复。

记者 黄华