日前，舍得酒业披露了2023年第三季度报告，今年前三季度，舍得酒业实现营业收入52.45亿元，同比增长13.62%；归属于上市公司股东的净利润12.95亿元，同比增长7.93%。

今年1月31日，舍得酒业发布了第十届董事会第二十一次会议决议公告。据公告显示，会议审议通过《关于选举倪强先生为公司董事长、蒲吉洲先生为公司联席董事长的议案》。 董事会选举倪强为公司董事长，选举副董事长蒲吉洲为公司联席董事长，任期自本次董事会审议通过之日起至第十届董事会任期届满之日止。也就是说，这是倪强当选董事长以来，舍得酒业发布的首个三季报。

有报道指出，在行业承压环境下，舍得酒业1—9月营收、净利润实现双增长，充分显示出舍得酒业战略稳、底盘牢所积攒出来的发展韧劲和抗压能力。保持良性发展，源于舍得酒业在产品、渠道、市场端共同发力，筑底蓄势。

然而，东北证券却发布了“舍得酒业业绩短期承压，积蓄增长势能”的研报，还有券商直接下调了舍得酒业的目标价。

其实这也不能怪券商，第三季度，舍得酒业的营业收入17.17亿元，同比增长7.86%；归属于上市公司股东的净利润3.75亿元，同比增幅仅为3%左右。

同时，2023年第三季度，舍得酒业的毛利率约为为74.63%，同比下降4.02个百分点，预计主要系产品结构承压及夜郎谷并表影响尚未出清。

正如东北证券所言，主要系毛利率较低的普通白酒销售占比有所提升以及夜郎古并表，拉低了舍得酒业的整体产品结构。

“当下产业周期仍处底部，我们认为舍得酒业经营情况在同类公司中已属优良，短期经营指标波动不改舍得在次高端价位的竞争优势。”国泰君安在研报中指出，展望后续，政策底已至，经济迈入上行周期可期，舍得酒业仍有望恢复其业绩弹性，估值或将迈入修复，长期价值凸显。

不过，考虑到产业周期上行带来的板块估值修复可能及舍得业绩修复空间，并参考山西汾酒等市盈率，国泰君安罕见地下调了舍得酒业的目标价。

与此同时，2023年前三季度，舍得酒业经营活动产生的现金流量净额约为5.8亿元，同比降幅在45%以上，主要是年初至报告期末购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。

众所周知，经营性现金流量管理是企业持续发展的保障。随着市场竞争的日趋激烈，企业要在复杂多变、疫情反复、竞争激烈的环境中求得发展，现金的流动性就是决定企业创新速度的最重要因素，而通过经营性现金流量的管理，就可以不断增加企业内部的资金积累，为企业扩大生产、研发新产品提供坚实的资金支持。

“有些企业在受到疫情的冲击下，公司现金流出现断裂，其部分企业正常的生产和经营难以为继，甚至还引起了股价波动等连锁反应。”著名经济学家陈湛匀直言，企业现金流是衡量企业经营周转是否合理、偿债能力是否良好、是否过度扩张、对外投资是否恰当等问题的重要指标，决定着企业的长期发展能力，“现金流在一定程度上可以说，比利润还重要，现金流可以降低财务风险，也影响着企业资信。”

另外，《五谷财经》注意到，截止2023年第三季度末，舍得酒业的合同负债不到3.26亿元，而去年同期末则在3.62亿元左右，萎缩幅度较大。

据悉，白酒企业普遍采取“先款后货”的经营模式。通常来讲，合同负债代表着经销商的打款意愿，可起到业绩“蓄水池”的作用。

“合同负债体现着渠道经销商对酒厂的信心。”白酒专家、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青公开表示，渠道经销商对酒厂有信心，就愿意积极打预付款；反之，渠道代理商如果对酒厂未来的销售缺乏信心，就不愿意打预付款。

近年来，伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，白酒消费市场向茅五泸等头部品牌倾斜，且在复星入主之后，舍得酒业的审批流程变长变慢，且操作手续变得更为复杂，不少经销商以及供应商都在吐槽抱怨，这都将影响舍得酒业在市场上的竞争地位。