日前，证监会就进一步规范相关方减持行为作出要求，引发市场热议，被称作史上力度最强的减持新规。

史上最强减持新规来了！

根据证监会要求，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

证监会同时要求，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。

证监会表示，正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

早在2007年，证监会就曾发布《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，对上市公司董监高的减持行为作出规定，并在2015年股市大幅波动之际发布“18号文”，在6个月内禁止上市公司股东和管理人员的减持行为，有效减少了减持对市场带来的非理性冲击。

2016年1月，证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告〔2016〕1号），规范了股东和管理层的减持行为，并在2017年进一步完善，着重规范股东对IPO前发行的股份、非公开发行取得股份的减持行为，完善大宗交易、协议转让监管安排，突出信息披露，强化证券交易所对减持行为的规制权。

2021年5月，上海瀛翊投资中心（有限合伙）作为药明康德（603259.SH）公开发行前的股东，在药明康德IPO及相关年报做出承诺后减持却未及时依法履行信息披露义务，被证监会处以2亿元罚款，成为新《证券法》实施以来因违规减持被处罚的首个案例。

而在2023年7月，证监会有关负责人曾就上市公司股东离婚分割公司股份有关事宜答记者问，强调上市公司大股东（即控股股东、持股5%以上股东）、董监高作为“关键少数”，应当切实维护上市公司和中小股东利益，自觉规范减持行为，不得以离婚、解散清算、分立等任何方式规避减持限制。

国泰君安证券研报认为，此次减持新规系监管首次将减持与分红关联，不仅意图呵护市场投融资两端的资金平衡，也是为了保护投资者信心和利益。

华泰证券点评称，回顾历次市场下跌期间，增减持相关政策出台并不少见，但均未触及减持资格修改，本次规范股份减持行为边际变化较大，有望稳定投资者信心及市场增量资金规模。简单测算，年初至今重要股东二级市场共减持3468亿元，而新规下只能减持2057亿，减少约40%的量，相当于引入年化增量资金约2500亿。

千余家A股公司实控人减持或将暂停，集中在这些行业

国泰君安证券研报显示，基于证监会最新减持要求进行筛选，减持受限行业主要分布在银行、地产、煤炭等顺周期相关行业，因分红不足而减持受限的公司主要分布在以传媒、通信、电子为代表的科技成长，以及以社服零售、农林牧渔、纺织服装为代表的部分消费品领域。

根据现行的首发上市减持规则，上交所、深交所公司的实控人、控股股东及其一致行动人首发上市股份需锁定36个月，北交所公司实控人、控股股东及其一致行动人则需锁定12个月。剔除仍在锁定期内的公司，根据Choice金融终端数据，以个股2023年8月25日收盘价（后复权）比照IPO发行价，约有460家沪深京上市公司股价破发，其实控人、控股股东及一致行动人的减持行为恐将受到限制。

据统计，上述破发公司涵盖的申万一级行业中，机械设备行业公司最多，达到49家；医药生物、建筑装饰、电子行业公司均在30家以上，基础化工、纺织服饰、计算机、汽车、电力设备行业公司达到20家以上，共有17个行业下的公司达到10家及以上。

而在破发公司中，有69家沪深京上市公司的破发幅度超过50%，多家严重破发公司在年内仍存在控股股东（及其一致行动人）的减持操作。

例如，美邦服饰（002269.SZ）控股股东上海华服投资有限公司于2023年5月至7月减持了1.33%的公司股份，康芝药业（300086.SZ）控股股东海南宏氏投资有限公司于2023年2月至6月减持了0.93%的公司股份，康希诺（688185.SH）则在8月14日披露了控股股东及实际控制人的一致行动人暨员工持股平台的股份减持计划。

破净方面，根据Choice金融终端数据，截至2023年8月25日，净资产为正且处于破净状态（即市净率PB-MRQ小于1）的沪深京股有384家（剔除仍在锁定期内的公司），其中79家公司同时存在破发情形。

而破净的384家公司所涉及的申万一级行业中，15个行业下的公司达到10家及以上。房地产行业公司最多，达到48家，建筑装饰行业达到43家，银行业公司则为35家，交通运输、基础化工、钢铁、煤炭、医药生物行业公司均达到20家以上。

其中，金能科技（603113.SH）实际控制人秦庆平及其一致行动人秦璐在2022年8月至2023年2月合计减持了2.34%的公司股份，美凯龙（601828.SH）于2023年4月披露了控股股东红星美凯龙控股集团有限公司的减持计划。

另从分红角度来看，剔除仍在锁定期内的公司后，约有1084家公司近三年未实施现金分红，其申万一级行业分类集中在机械设备、电子、医药生物、基础化工、电力设备、计算机、建筑装饰、传媒等行业中。

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