花朵财经观察出品

作者 | 谢达

编辑 | 铎子

美国财长耶伦，可以睡个安稳觉了。

先前耶伦还在不断担忧，美国的债务要爆了，甚至多次发出警告，如果未能提高债务上限，美国最早将于6月1日出现债务违约。

这将成为美国历史上首次债务违约。

多次喊话之后，结果美债上限说没就没了，接下来的两年里，老美是愿意发行多少美债就发行多少，咋是谁也管不着了。

至于老美的泡沫还能吹多久，后面能不能还上几十万亿的美债，在多次不讲武德后，老美又能否顺利找到美债买家，这就是后话了。

暂缓美债上限

谈起老美，它向来疯狂。

就在几天前，为了避免美债违约，美国又一次通过了债务上限法案，而这已经是自二战结束以来美国国会第103次调整债务上限。

关于这一次的调整，美债还彻底没了上限。根据美国《2023年财政责任法案》规定，将暂缓债务上限生效至2025年初。

也就是说，在未来的两年里，老美是愿意发行多少美债就发行多少，美国财长耶伦恐怕做梦都会笑醒。

毕竟在4月1日参加国会听证会的时候，耶伦就曾建议将31.4万亿美债上限，直接拉高到51万美元。

但这准备一口气再超发20万亿美元，当时人们都认为她疯了，自然也没几个人愿意支持她。

可不曾想，这后面还有更疯的，直接就暂缓美债上限了。

眼看着美国这番骚操作，会引发什么后果呢？就不担心自家的债务会像滚雪球一样越滚越大，刹不住车，早晚出现问题吗？

其实，美国很早就已经入不敷出了。

进入本世纪后，美国财政每年都会出现赤字，就好像生怕别人不知道它缺钱似的。在过去的22年里，美国每年的平均赤字达到惊人的1.2万亿。

财政开支远超实际收入，钱不够花，美国能怎么办？也只能够通过举债，来弥补这个缺口了。

根据美国国会预算办公室数据，目前美国联邦债务规模约为31.46万亿美元，占国内生产总值比例超过120%。

换句话说，即便老美举国上下一年不吃不喝的，都还不上这几十万亿的美债，更何况老美不可能做到一年都不吃不喝。

问题来了，手里没钱，又不能不吃不喝的，老美难道真的可以当老赖，一辈子欠钱不还吗？

从长期来看，不断打破债务上限，“以借新还旧”的方式去还债，是老美的一贯作风。

当美债不断接近违约风险，老美通常会一次又一次的提高债务上限，从1917年美国设置债务上限至今，美国债务上限已经被提高了超过100多次。

而债务上限的额度，也已从最初的450亿美元，大幅提升至31.4万亿美元，甚至于近日宣布暂时无上限。

每次兜里没钱了，就向别人借钱来生活，然而这种状态，真的能够一直持续下去吗？

答案是：绝对不可能！

削减政府开支

由于超发货币，老美的通胀早已爆表。

2022年7月，美国劳工部公布数据，美国6月通胀“破九奔十”，达到了惊人的9.1%，创下40年以来新高。

到今天为止，美国通胀指标仍居高不下，停留在4.9%的历史高位。

美国消费者物价指数年率 图源：东方财富

为了抑制通胀，美联储也是头皮发麻，自去年3月以来，美联储已连续加息十次。

在此次通过债务上限法案期间，老美也想了一下，该怎么在暂时取消债务上限的放水途中，同时给国内的通胀降降温呢？

这就有了美国两党在达成债务上限的谈判时，要求降低政府预算的规定。作为谈判交换，拜登同意了对2024财年和2025财年的联邦支出进行限制。

首先是，应共和党要求收紧救济福利领取规定，某些年龄段的人士要想领取政府救济，需满足一定的工作要求，不能完全不工作只依靠政府救济。

这会导致什么问题呢？

要知道，疫情期间，老美的大量民众领的救济金可比上班还要多，日子过的不知有多潇洒。但这下好了，美国人该好好上班了，而不能仅靠领取政府救济金悠哉悠哉的过生活了。

其次是，美国还要收回未动用的新冠疫情防疫资金。

换句话说，就是这疫情都进入平稳期了，美国防疫开支该勒紧裤腰带过日子了，不能再在这方面继续花钱了。

再然后就是，要求削减对美国国家税务局的拨款。

这就不得不提，去年民主党还曾力推给美国国家税务局拨款800亿美元，以推动该局加大力度打击富人逃税并升级该局信息系统的计划了。

但根据此次协议，这笔拨款中的一部分将被收回。这么说来，这美国富人是不是可以继续逃税了？穷人只会更穷，富人只会更富？

眼看着此次削减开支涉及范围覆盖面之广，值得一提的是，其中明确提出给政府开支提出上限要求，不增加非国防开支的同时，老美还要继续增加国防开支。

根据协议，美国2024财年的国防开支为8860亿美元，比现财年上涨3%。众议院议长共和党人麦卡锡同意的国防开支与拜登政府2024财年的国防预算计划相同。

老美最神奇的事情就在于此，两党围绕任何问题都可以开干，就是国防问题，总能达成出奇的一致。

看这样子，美国还是想借着军事实力，来加强它的全球霸权地位。

但通过向全球发债，借着我们的钱去提高军事实力，然后转过头来就把枪口对准我们，换谁愿意答应呢？

难寻美债买家

如何为美债找到买家，接下来也将成为美国财政部的工作重点。

数据显示，目前大约70%的美国债务由美国银行系统持有，剩余的30%主要由各国政府的中央银行海外投资者持有。

然而为抑制通胀，自2022年3月以来，美联储已连续加息十次，导致美债收益率快速飙升。

而此前在流动性宽松背景下，大量购买的美债资产价格出现大幅下跌，被归类为可出售资产（AFS）的美国国债已让美国银行们亏麻了。

根据FDIC数据，截至2022年第四季度，美国银行系统内未实现损失约为6200亿美元，其中可售国债及证券约为2795亿美元。

美国硅谷银行、签名银行、美国第一共和银行先前甚至相续曝出危机，搞得市场人心惶惶。

若是此时说让美国银行们继续拿钱买美债，也不知还有多少人有这个勇气，毕竟美联储连续加息，预期美债还要跌，谁愿意买？

调整货币政策，停止加息缩表，或许是一条不错的法子。

但问题是，如果美联储停止加息缩表，可能进一步促使美国通胀继续走高，这个时候，美国又该拿什么来应对国内惊人的通胀状况？

再者，当前美国债务上限制度与美国财政形势的不匹配日渐凸显，美元及美元资产的价值同时在逐渐丧失全球投资人的信任。

目前，全球各国由于担忧美元信用，国家间使用本币结算日益增多，各国加快制定减少对美元依赖的对策，美元在国际储备份额与结算份额已出现连年下降。

据国际货币基金组织数据显示，去年第四季度美元占全球中央银行外汇储备的 58.4%，大幅低于1990年代末欧元问世时的约70%。

今年1月，全球至少又还有16个国家出售了美国国债，越来越多国家开始意识到美国债务经济模式的不可持续性和美元资产的不可靠性。

美元走弱，黄金价格在最近则持续走高，国际黄金价格在今年4月和5月分别创下历史新高。

据世界黄金协会报告，全球各国央行今年一季度购买黄金228吨，较去年同期的82.7吨大幅增长176%，为有记录以来最强劲的第一季度。

是继续买美债呢，还是买黄金呢？市场似乎很早就已经给出了答案。

尽管老美的美债上限说没就没了，但愿意发行多少美债就发行多少的老美，显然还是要看市场有没有买家，有没有人愿意继续为它买单才行。

（文章来源：花朵财经观察）

*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议