据财联社消息，中国5月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.65%，上月为3.65%；5年期以上LPR报4.3%，上月为4.3%，均为连续第9个月维持不变。

5月LPR仍维持不变，符合预期，主要原因有三：

（1）5月15日，央行进行1250亿元一年期MLF操作（超额续作250亿元），利率持稳于2.75%。被市场视作LPR风向标的MLF利率延续加量平价续做，有助于补充市场资金流动性，也意味着5月LPR大概率维持不变。

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（2）当前，我国贷款利率处于历史较低水平，去年12月企业加权平均贷款利率已降至4.17%，商业银行净息差持续收窄至1.91%，为有历史记录以来的最低点。

尽管近期部分银行存款利率下调，市场利率走低，银行各类负债成本有所下降，但5月报价行主动压缩LPR报价加点的动力仍然不足。

（3）经济复苏趋势未改，短期LPR下调必要性不强。4月居民部门新增信贷表现弱，反映国内消费和房地产复苏节奏偏慢，但并未改变内需整体复苏趋势，央行或需要进一步观察宏观经济运行情况。

展望后市，短期看，LPR利率调降门槛仍然偏高。一方面，去年二季度由于疫情影响，各项宏观经济指标基数水平较低；另一方面，当前银行整体较低的净息差仍会掣肘LPR报价下行。

不过，下半年LPR仍有调降可能。主要原因在于下半年经济下行及稳就业压力可能加大，降准体现稳增长保就业诉求，而8月起MLF到期量较大，可能有降准时间窗口。同时，美联储可能在四季度进入降息周期，我国货币政策宽松空间进一步打开，形成降息预期。

落脚到A股市场，4月以来，国内经济景气度开始边际回落，叠加短期降息预期落空，市场有可能进入弱预期+弱现实的阶段。市场表现或趋于防守，可重点跟踪低PE和高股息的交运、电力等以及高ROE的行业，如食品饮料等。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：建投能源（000600）、长久物流（603569）、湖南发展（000722）、永顺泰（001338）。

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