花朵财经原创

作者 | 陈晓

编辑 | 铎子

在伊利、蒙牛双双交出亮眼财报的同时，地方性乳品企业的日子正变得越来越难过了。

4月29日，作为在2022年申请IPO的乳品企业中，唯一的成功者，阳光乳业（001318.SZ）公布了上市后的第一份年报，营业收入5.69亿同比减少9.68%，扣非净利润1.02亿，大幅下跌23.31%，刚上市就变脸。

送奶上门

和很多企业理所当然的将2022年业绩下滑推给疫情不同的是，阳光乳业的颓势在2023年一季度常态化管控后依旧没有止住。

与年报一同发布的2023年一季报显示，阳光乳业当季营收1.16亿，同比再次下降2.84%，扣非净利润2208万元，同比下降6.92%，又一次大幅超过了营收的下降幅度。这也从侧面印证了，阳光乳业业绩的下滑和疫情没有多少关系，而这才是更为致命的。

阳光乳业工厂 图源：网络

陪伴了几代南昌人成长的阳光乳业，其前身甚至可以追溯到1956年创立于“南昌市奶牛场”，与伊利的前身“呼和浩特市回民区养牛合作小组”属于同一个历史时期的产物。

1993年伊利率先完成改制，并于1996年登陆A股的时候，濒临倒闭的南昌市奶牛场，才刚刚启动股份制改革，在职的200多名员工募资，促成了阳光乳业的成立。

阳光乳业送奶工 图源：网络

与伊利主推利乐包装，能够在常温下长时间保存的液态奶不同，阳光乳业从一开始做的就是玻璃瓶装的保质期很短的鲜奶产品，靠用户订购来实现规模扩张。其董事长胡霄云在接受媒体采访时曾表示，当初为了打开市场，公司上下全员营销，不分节假日，一家一户去敲门推销牛奶，“从开始几百份，到后来的几千份，上万份。过了10万份订购量以后，‘阳光’的口碑和规模效益开始释放，站稳了南昌市场，才又将这种模式向江西其他城市复制”。

这种“送奶上户”的售卖方式，在让阳光乳业避开了与伊利、蒙牛等乳企的直接竞争，获得成长壮大机会的同时，也束缚住了企业向上的空间。

从财报数据来看，截止2022年12月底，公司超过87%的销售收入，还都来自送奶上户等“经销模式”，商超等“直营模式”的收入仅有12%左右。也正因如此，尽管很早就提出要向江西其他地市复制自己的“渠道特色”，但直到目前，阳光乳业来自南昌市的销售占比仍超过53.92%，销往江西省外的更是只有4.14%。

进退失据

走不出江西的阳光乳业，还面临着守不住南昌的囧境。

95后的南昌姑娘肖婷，在被花朵财经问及对阳光乳业的印象时，回忆起小时候楼道口确实有放奶的盒子，但现在“已经很久没喝过阳光鲜奶”了，喝的都是“蒙牛特仑苏”。

这也正是阳光乳业无法回避的问题。

常温奶和低温奶区别 图源：网络

国内市场上常见的液态奶，可以分为两大类。一类是采用超高温瞬时灭菌法的常温奶，这种方法可以杀灭牛奶中所有微生物，使用利乐包装后，常温下保质期可以达到6个月，伊利和蒙牛之所以能够席卷全国，靠得正是常温奶。当前我国常温奶市场，已形成伊利、蒙牛双寡头竞争格局，两者的市场占有率接近行业的80%。

另一类，则是采用巴氏杀菌法的低温奶，这类乳制品虽然会保留更多营养成分，但保质期有限，不但需要冷链运输，买回家放在冰箱也最多只能保存一周时间。也正因如此，低温奶对于配送能力要求极高，在冷链运输不完善的时候，只有牧场距离消费者足够近的企业，才有可能将低温奶做为主打产品。

阳光乳业、燕塘乳业、天润乳业这样的地方性乳品企业，几乎都是凭借着这类“差异化”的产品竞争优势，才得以割据一方的。

国内低温奶增速快过常温奶 图源：网络

在常温奶市场增长迅猛的年代，巨头们对此多少都有些鞭长莫及，但随着常温奶市场增长陷入停滞，龙头乳品企业开始大举进军低温奶领域，原有的竞争格局正在被迅速打破。

根据公开资料显示，2020年国内低温奶市场TOP3企业分别为光明乳业、伊利和蒙牛，市场占有率分别为15%、14.8%和11.2%。在国内冷链运输能力整体大幅提高的背景下，拥有更强品牌力的龙头企业，稍一发力就抢占了大量原属于地方性乳企的市场。

其中蒙牛更是在低温奶领域大举布局，试图“再造一个蒙牛”。根据其2022年财报显示，蒙牛低温鲜奶业务表现亮眼，高端品牌每日鲜语更是实现了远高于市场平均水平的增长。

前途未卜

伊利蒙牛之所以能够迅速抢占阳光乳业们的市场，除了线上线下强大的渠道优势外，新技术的出现，也助了一臂之力。

三种不同的低温奶技术对比 图源：网络

2019年11月，君乐宝推出了一款采用“超瞬时杀菌技术”的鲜奶，在像巴氏杀菌法一样，尽可能保留营养成分的同时，将保质期延长到了19天，随后蒙牛和伊利也陆续推出了采用类似技术加工的鲜奶，保质期也都达到了两周，达到了传统巴氏低温奶的一倍。

尽管在技术标准上业内尚有争议，但现实是这种被称做“超巴氏”的新物种，的确在很大程度上取代了原有采用巴氏杀菌法生产的低温奶，将阳光乳业们的地域性优势大幅削弱——多出一倍的保质期，意味着伊利蒙牛们在布局生产基地和配送中心的时候会更加从容。

对于阳光乳业们来说，这无疑是个噩耗，虽说理论上它们也可以通过采用新技术生产保质期更长的低温奶来向外拓展，但受制于奶源和实力问题，这或许也只能是个理论。

根据其招股书显示，阳光乳业自有牧场生鲜乳供应比例仅为10%左右，2019年到2021年，公司从合作牧场采购生鲜乳的金额占比，分别达到了67.61%、79.64%、85.22%。也就是说，尽管是一家立足于南昌的乳品企业，阳光乳业的绝大多数生产材料也都是来自外采，奶源与外来的竞争者蒙牛、伊利们比起来，并没有什么优势，只要在配送范围内建一个加工厂，直接与阳光乳业的合作牧场谈好合作，就足以取代阳光乳业的地位。

那些源于计划经济时代的奶企自建物流，上门送奶收奶瓶的服务，在京东、顺丰等现代物流企业面前，也谈不上有什么竞争优势。逐门逐户推广订奶，在线上平台渗透率翻倍增长，互联网营销包打天下的当下，更是显得有些原始，认养一头牛这样的新消费品牌，早已通过在网上售卖牛奶的月卡、季卡，实现了定期为用户配送乳品的功能。对于消费者而言，这些都已经无法构成地方乳企，对于巨头们的“差异化竞争优势”了。

这才是真正让阳光乳业们头疼的事。

2023年5月4日，节后第一个交易日，阳光乳业股价下跌0.56%，报收14.17元，市值40.05亿，相比一年前上市时创下的32.10元的高点，已经下跌了55.85%。

阳光乳业还能等来阳光吗？

*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议

（花朵财经观察出品）