A股调整原因揭秘:利空来了还是资金离场?看懂了你也能乘风破浪
先回顾本周的市场行情,上证指数周一开盘3338.15点,周五收盘3301.26点,区间涨幅-1.11%, 创业板指周一开盘2428.09点,周五收盘2341.19点,区间涨幅-3.58%,美股道琼斯指数本周报收33808.96点上涨-0.23%,标普500本周报收4133.52点上涨-0.10%,纳斯达克本周报收12072.46点上涨-0.42%。近期周评说美股领先A股一周,按原有规律测算,本周A股应该以上涨报收,但情况是反弹到周二就结束了,接下来的调整有点大,已经脱离了节奏,可美股近期并没有出现大幅跳水,由此可见,本周A股的杀跌,影响因素来自于自身,到底什么因素影响了A股走弱,这个影响会持续到什么时候?
再复盘一下本周市场的主要表现。资金进出情况是这样的:【备注:这是板块均涨幅,不是板块指数涨幅】
从本周市场运行情况看,成交量较大的领涨板块是银行( 天弘中证银行ETF联接C )(1042亿),换手率靠前(10%以上)的上涨板块没有发现。成交量较大的领跌板块是半导体( 德邦半导体产业混合C )(4716亿)、软件服务( 嘉实中证软件服务ETF联接C )(5843亿)、互联网( 招商体育文化休闲股票C )(2832亿)、元器件( 富国中证消费电子主题ETF联接C )(3478亿)、IT设备( 广发电子信息传媒产业精选股票C )(1506亿),换手率靠前(10%以上)的领跌板块是互联网(28.25%)、IT设备(23.54%)、软件服务(21.99%)、酒店餐饮(20.98%)、半导体(17.49%)、文教休闲(13.64%)、旅游(12.97%),资金流出较明显的是半导体、软件服务、互联网、IT设备,这些板块近期有一个统一的称呼:科技股/人工智能概念。主线题材出现资金流出,市场出现调整,逻辑上可以自恰。
再从公开可查询到的资金面情况看,北向资金全周净买入3.38亿,融资余额(借钱炒股)全周以流入为主,流入103.75亿;融券余额(卖股做空)比上周增加25.15亿。整体来说本周资金面以小幅流入为主,其中国内资金流入约130亿(上周流入约80亿),北向资金流入3亿左右(上周流入10亿左右),很多投资人认为本周的下跌受北向资金或两融资金影响,从目前的统计数据,我是得不出这样的结论,本周市场出现调整,我认为并不能归究于(公开可查的)资金离场。
问题来了,科技股调整了,资金会不会重新流入传统赛道,比如新能源、光伏( 中信建投低碳成长混合C )、白酒、医药( 中欧医疗健康混合C )呢?也不是!
电气设备(新能源、光伏)本周成交3515亿,跌幅4.11%放在平时的震荡市中也是不少的下跌;医药本周成交2320亿,跌幅3.66%也跑输上证指数,甚至是建筑、证券( 南方中证全指证券公司ETF联接C )这些中特估方向的板块,本周跌幅也不少,考虑到白酒( 鹏华酒指数C )也没有上涨(说明也是资金流出),说明机构看好的传统赛道,同样遇上较大的市场抛压,并没有出现结构化行情中的板块轮动(一个板块倒下了,必定有一个新板块崛起)。
既然美股没有调整(没有国际方面的利空),公开资金面还在流入(大资金也没有离场),主流板块均出现调整,我认为只是一个跨周期出现的技术共振而已,甚至有点恐慌出现(跌停板个股越来越多):
对于科技板块的调整,我觉得是连续上涨后的一次正常回调,因为2023年至今他们是全市场最靓的崽,假设在2023年1月1日持有至今,持有收益率是全市场最高的,没有只涨不跌的市场,涨多了回调一下很正常。对于赛道板块,今年的主基调是震荡,走的就是箱体,持有这方向的投资者最有发言权了,就是赚了指数不赚钱,满仓踏空上证指数的上升行情。箱体震荡有一个硬伤,就是遇上箱顶就回落,只能高抛低吸来回反复博弈,有时还因为行情不佳长期低迷。本周的情况更像是科技股出现调整,又碰上传统赛道因为前期反弹碰到箱顶出现回落产生的共振。如果这样分析,何时市场企稳,何时出现反弹不就清晰了吗?
在展望下周A股前,先重温上周的市场观点,当时是这样看的:
资金面依然是市场涨跌的影响因素,下周如果发现资金继续流入,市场向上是大概率,把握主线是最优策略;但如果资金开始流出,则要注意市场调整的风险,做好高低切换的准备。上证指数回踩5周线后重拾涨势,说明5周线是有支撑的,从博弈胜率说,看多的风险收益比更高。如果在结构化震荡中先一个方向,我觉得在不跌破5周线的情况下,逢低看涨比较好。创业板指其实就是在一个低位箱体内窄幅震荡,估计本次第一阻力也在60周线,弱势震荡反弹目标点设在60周线,如果不能出现突破行情,那就随机应变做好高低切换。题材方面,市场依旧围绕主线展开,本周传媒、互联网等应用端走势较强,不排除下周是上游端如芯片、光模块、服务器等方向走强,假如科技股是分批轮动博弈,继续把握主线就可以了,如果科技股没有出现轮动,应该多向低位的中特估中寻找博弈机会。
从上周的展望来看,虽然已经做好了两手准备(科技股走强怎么办,科技股走弱又怎么办),但还是未能踏准市场节奏,说明市场的调整超预期了。这个时候最重要的还是理清逻辑:上证指数的趋势发生变化了吗?创业板走弱破位了吗?市场调整的性质是什么?解答了这三个问题后,再回到上周的展望,我觉得答案也就出来了。
综上所述,我觉得下周可以这样展望:
1、市场并未发现大型利空消息,也没有发现资金大举流出的信号,A股调整多属于内部原因影响,内部原因影响消除后即是市场企稳反弹之时,没有必要悲观失望。
2、上证指数冲高回落,说明上方有一定阻力,这个可以与去年7月作对比,但有所区别:去年7月是指数连续加速上涨后出现的调整获利盘太多,本次指数是蜗牛上树获利盘非常薄,并不支持大幅杀跌,而且均线结构也不一样。既然还没有跌破5周线,维持上周观点不变:向下调整回落空间较少,从博弈胜率说,看多的风险收益比更高,我觉得在不跌破5周线的情况下,逢低看涨比较好。
3、 创业板指没有碰到60周线就回落,说明已经没有向上反弹的动力了,但下方也经历过前期无数次考验没有跌破,这次又没有重大利空消息刺激,我认为也不可能跌破,下周回踩到位后不妨可以依据震荡市特征低吸高抛。
4、题材方面,本周市场出现了主线获利回吐,没有新板块接力的尴尬局面,可以得出一个观点:别指望资金回流赛道股。本次行情缘起场外新资金看涨人工智能变革带来的结构化行情,如果缘灭,可能是直接离场而不是留在场内博弈。即科技股如果还有行情,继续在科技股中博弈,如果科技股没有行情,请果断离场。
省流:上证指数虽然调整结构未变继续看涨,创业板回归弱势注意箱底布局,主线还是科技,如果它们走弱了,跟着离场别回补低位板块。
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