上周五因为有比较多事情忙，所以简单给大家汇报一下我要加仓狗都不看的新能源车就收工了，今晚我再来补充一些最新分析。

今天碳酸锂价格继续下跌，电池级碳酸锂跌5000元/吨，均价报18.75万元/吨，上周其实就已经跌破20万元/吨大关。宁德时代之前推出的”锂矿返 利“计划是按照碳酸锂价格20万元给下游客户返利，而现在碳酸锂价格已经低于宁王的保价，所以传闻锂矿返 利计划已经被搁置。

我记得年初的时候不少朋友对锂价是比较乐观的，觉得跌到25万就差不多了，保守一些的看法也觉得不至于跌穿20万。但事实却非常残酷，碳酸锂现货价其实比网上报价还要低，早就跌到15万-16万这个区间了。

幸亏碳酸锂商品期货没有上市，不然我估计25万的时候就不少朋友去抄底做多，然后跌到15万一堆人爆仓，新闻媒体的朋友今年又可以多一条重磅新闻

为什么碳酸锂跌这么惨？

首先还是库存的问题。白酒有库存，地产有库存，汽车有库存，芯片有库存，碳酸锂当然也有库存。

在锂价不断上涨的过程中，贸易商和企业都会囤货。越涨越不肯卖，想着等高价再卖。而锂价之所以不断上涨，本来就是因为供不应求。这里就产生了一个死循环，价格越高，大家越囤货，越是囤货，供应不足，价格越高。这种囤货炒作的行为就会产生库存。

而在下跌的过程中，大家争相抛售库存，会让价格加速下跌，演变成与价格上涨时反向的死循环：价格越低，囤货的越抢着卖，越是抢着卖，供给增多，价格跌得越低。

数据来源：Wind

上涨周期屯库存，下跌周期去库存。这种是投机行为，本身就是非理性的。所以在涨的时候，给出天价都很难买到。而在跌的时候，可以跌到比成本价还低。总之，无论涨还是跌，幅度都让人怀疑人生

但是任何脱离价值的炒作都一定会回归的。比如价格炒到天上去，就会有大量资金涌入扩大产能，最终一定会跌回来。价格跌穿成本线，就会开始有产能关停，供给收缩，价格也会反弹。

请大家看👇图，当碳酸锂价格跌穿20万之后，就已经低于部分江西、湖南的锂矿成本线了，比如国轩高科的锂云母项目就要停工停产。如果价格继续下跌，产能就会继续减少，详细的你们放大图自己看吧，我就不一一念了。

再看👇图，这是全球锂资源的供需平衡测算表。在2022年全球锂需求是高于供给的，属于“供不应求”的状态，因此碳酸锂价格大涨。而2023年全球锂需求跟供给差不多，属于“供需紧平衡”状态。

虽然测算可能有误差，也许会高估了需求量。但是随着碳酸锂价格下跌，部分锂矿产能关停，还是会回到供需紧平衡的状态，很快我们就会看到碳酸锂价格止跌。

分析了这么多，言下之意是抄底锂矿股吗？

短期或许可以赚极度悲观估值修复的钱，但长期还是不看好锂矿股。从👆图大家可以看到，2023年全球锂需求是105万吨，锂供给是104.7万吨，取个整数也是105万吨。到了2024年全球锂需求是136.3万吨，锂供给是144万吨。

这说明了一个问题，如果不是碳酸锂价格下跌，跌穿了部分产能的成本线让它们关停了，锂的正常供给增加速度是大于锂的正常需求速度，对不对？所以就算今年碳酸锂不过剩，明年还是会过剩。物以稀为贵，锂矿最好的投资时间我觉得是过去了。

既然不太看好锂矿股，为什么还花这么长时间分析锂价呢？

因为碳酸锂见底意味着这个新能源车的行业beta见底，只是长期不那么看好锂矿股的alpha超额收益。直接地说就是本轮触底，锂矿、电池、整车，上中下游应该是差不多同步触底，但是电池和整车最终的涨幅可能会大于锂矿，中下游好于上游。

今年一季度应该就是新能源车全年景气最烂的时间。由于在之前的上涨周期囤积了大量碳酸锂库存，一季度很多电池企业没有进行采购，而是先消耗库存，所以碳酸锂一下子没了需求，价格暴跌。

看到碳酸锂价格暴跌，更多企业不采购了，比如储能项目也停工观望，想等着捞便宜货。最终结果看上去就是，新能源车需求不行了，储能好像也不行了，问题就出在这。

下游整车也在去库存，前段时间各大车企争相降价。但大家发现了没有，整车降价的效果其实没有特别好。这是一种消费者的心理行为，价格越是不断上涨，大家怕买迟了，赶紧冲锋上车。价格越是不断下跌，大家想着观望观望还可以捞到更便宜的，更加不买。买新能源车的消费者跟储能厂相似，都等着捞便宜货。

有人捞便宜货，有人就要亏出血，谁亏呢？

当然是当年高位屯碳酸锂的傻瓜了。至于谁最傻，到时候就看看在2023年财报里面，谁家计提存货减值损失比例最大，谁就最傻

总而言之，一季度的需求弱，我觉得并不是真实需求弱，而是因为上游碳酸锂价格大幅下跌引发的需求自主抑制行为。随着碳酸锂价格企稳，或许很快就会看到原本主动抑制的需求重新释放，并且由于碳酸锂价格大幅下行，或许还会有额外的需求增长。

我之前说过很多次，一边是上游碳酸锂价格不断下跌，成本下降。另一边又能抢到更多燃油车的市场份额，今年新能源车未必很差甚至有可能超市场预期。

算上这篇，加上前面三篇，新能源车行业见底分析系列就算是结束了

2023.3.21《新能源车可能要见底了》

2023.3.31《二次加仓的机会》

2023.4.14《出口大超预期》

今晚就先说这么多，其他问题去留言区。

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