迎风前行的骆驼，最怕的可能还是“稻草”。

　　在过去三年多的时间里，可能没有哪一家房地产公司像新城控股（601155）一样经历了如此多的“黑天鹅”。

　　从创始人王振华猥亵儿童被逮捕，到二代王晓松接班；从整个房地产行业的变化，到个体房企应对流动性风险；从联席总裁失联，到当前业绩的压力……

　　尽管在最新的业绩说明会上，新城控股管理层转述王晓松的话表示：“我相信风再大，骆驼总是专注前路，道路再崎岖，骆驼总能抵达远方。”

　　但是不管是迎风而行的骆驼，还是抵达远方的骆驼，最怕的仍然是那一颗不确定的“稻草”。

　　3月31日，新城控股发布2022年报。在看完年报后，我们感叹句：新城的2022确实很不容易。

　　年报披露，当期公司实现营业收入1154.57亿元，较上年同期下降31.37%；实现归属于上市公司股东的净利润13.94亿元，较上年同期下降88.94%。

　　根据公司解释，净利润大幅下滑，主要系：1、受整体市场环境及结转项目的结构变化，报告期内公司房地产项目结转收入及毛利较上年同期有较大幅度的减少。2、由于市场情况变化，公司计提的资产减值准备同比增加。

　　放在全行业来看，当期整个房地产市场上，房企业绩分化的也是比较厉害。优等生大多数依然保持着一定的成绩，如以龙湖集团为例，公司2022年营业额同比增长12.2%至2505.7亿元，股东应占盈利同比增长2.14%至243.6亿元。中下等生依然困于“资金”、“转型”、“销售”等各种难题。以华侨城A为例，2022年实现营业收入767.67亿元，同比下降25.17%；归母净利润亏损109.05亿元，同比下降387.05%。

　　放在同行间，新城控股没有那么差；但是放在同级别上市房企中，新城控股就不那么满意了，尤其是在实现1000多亿营业收入的基础上，净利润却只有13.94。让人不禁好奇，究竟是什么影响了净利润的表现？

　　我们关注到三组数据情况。

　　一个是，2022年开发的楼盘计提了近60亿的跌价准备。

　　一个是，2022年美元升值，发行美元债的新城控股发生近3亿的汇兑损失。

　　一个是，2022年公司员工数量快速下滑。

　　公司2022年员工人数为22238人；2021年员工人数为29356人。员工人数减少7118人，降幅达24%。

　　需要说的是，员工人数的减少，最显著的功能就是工资薪金开支的减少，从2022年公司合并现金流量表中可以看出，支付给职工及为职工支付的现金减少近18亿，降幅为21%。

　　换句话说，如果不是少了这18亿工资的支付，按照披露的净利润数据测算，当期公司利润很可能达不到正的水平。

　　（数据来源：2022年年报）

　　（数据来源：2021年年报）

　　而在营收和净利润之外，可以看到公司当期公司货币资金其实是无法覆盖短期有息负债的。

　　年报显示，年末货币资金仅为314亿，扣除受限资金98亿，实际自由现金仅为216亿。而一年内到期的有息负债包括：（1）短期借款16亿；（2）一年内到期的非流动负债，主要指一年内到期的有息负债 296亿；（3）其他流动负债中有息部分为 7亿多。公司在流动性上压力较大。

　　总结新城控股这一年：努力维持营收，但是难以HOLD住净利润；大量减少员工，货币资金依旧不足。

　　客观说一句，接班这三年多，王晓松太不容易了。但是太不容易的何止王晓松一位接班人，碧桂园的杨惠妍、中南控股的陈昱含……没有哪一位是容易的。

　　王晓松带领新城控股能不能打开新的局面，关键在2023。