去年11月，半夏投资创始人李蓓曾在在公众号《站在新一轮牛市的起点》中提到，A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点，站在新一轮长期牛市的起点。第一步是风险偏好修复，第二步是经济和盈利的企稳回升。

国内经济基本面呈现企稳复苏态势，进入4月以来，国内外流动性环境均有利于市场行情的展开。国泰中兴（北京）投资基金管理有限公司投资部总经理贾阳认为，对于企业是否有投资价值的判断，更多的是通过认知去定义标的公司所处的行业及其本身对社会发展的贡献度，对于今年较为看好安全与发展共振的行业。

A股做多窗口或已开启

中信证券表示，随着全球流动性紧缩预期下修的拐点已经确立，经济基本面预期将在4月得到宏观数据与A股财报披露两个层面的验证。基本面、估值、风险偏好共振上修的市场环境下，预计A股全年第二个关键做多窗口，或将在4月开启。

在投资界，价值投资的理念被专业投资机构广泛接受，价值投资的关键在于对潜在投资对象所包含的价值进行正确判断，作为专业投资人除了要回答投资对象的内在价值，还要致力发现更多价值以及等待合适的价格。

关于近期的内外部环境，贾阳判断，A股二季度可以积极的逻辑正在行进中，进入4月有望演绎震荡中攀升的“小阳春”行情。贾阳补充称，人民币加速国际化，人民币计价资产价格有望提升，A股值得期待。

配置方面，贾阳较为看好看好安全与发展共振的行业。技术与粮食一样，靠别人靠不住，要端自己的饭碗，自立才能自强。比如乡村振兴的种子与农机、高端制造的工业母机与能源设备(首台套，氢储能），科技的软硬件，操作系统与信息安全。

值得关注的是，在粮食安全大背景下，今年政府工作报告对“粮食生产”和“乡村振兴”继续强调。根据天风证券研报统计，本次报告提到“粮食”17次，相比2022年工作报告次数（10次）明显增加，提到“粮食安全”3次，对比2022年工作报告仅提到1次；报告提出“稳定粮食播种面积，抓好油料生产，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”。对于粮食增产目标（千亿斤）的实现提出了增产相关的措施，包括“完善农资保供稳价应对机制”、“加强农田水利和高标准农田等基础设施建设、“深入实施种业振兴行动”、“强化农业科技和装备支撑”。

在交易策略方面，贾阳提醒，结合矛盾点与事件催化。数据被列为生产要素，注定了当下的数据经济行情爆发，催化就是AI等应用。高端制造需要工业母机，需求是扩张的，行业需要技术提升满足需求，在未来会有一些事件去催化板块股价的表现。基本上择股也是此类思路：找到发展中未解决的矛盾点，持续跟踪相关公司，等待事件催化。

选择“社会发展贡献度大的标的”

能够属于价值投资范畴的公司，除了通常的财务标准和商业尺度外，还需要具备道德价值，正如查理·芒格的重要告诫：避免和道德有问题的人或公司打交道。

贾阳同样在践行这一准则，他对此表示，价值对于投资者来讲就是获得收益，也就是买入到卖出中间的价差。对于企业是否有投资价值的判断，更多的是通过认知去定义标的公司所处的行业及其本身对社会发展的贡献度。为社会发展解决的问题越大越多，那么企业本身的投资价值就更值得期待。作为公司来讲，也期望通过配置陪伴这些为社会发展努力的企业壮大，来获取一定的投资收益。

值得一提的是，目前交易机构化正成为不可阻挡的趋势，随着高净值客户快速增长，智能交易工具不断发展，财富管理新时代正在发生巨大变化。

不容忽视的是，基金在为市场创造价值的同时，也存在“基金赚钱，基民不赚钱”的行业痛点。

对此贾阳认为，确实有基金赚钱基民不赚钱的现象。作为我们来说，更期望把投资人看成是项目的合作伙伴。在投资前期不仅要做很多调研与判断，也要充分的与投资者沟通，双方能够对即将投资的方向，有一个共同认识，这样在经历波动的过程中，双方讨论的更多的是应对的办法，而非情绪博弈。通过这种方式，我们可以向投资人学习其本身所在行业的知识，投资人也可以通过交流加深对持有周期的理解。