1956年，人工智能（AI）技术正式诞生。

伴随大数据、云计算、5G时代的到来，AI正以前所未有的速度成长。如今，这个曾距离我们遥远的技术已经“飞入寻常百姓家”。

毫无预兆地ChatGPT火了，让AI领域再次石破天惊，更是带火了一众AI概念股，但却怎么也带不火港股“AI医疗第一股”鹰瞳科技（02251.HK）。

16个月前，鹰瞳科技意气风发地拿下了“AI医疗第一股”，市值一度超70亿港元！然而上市即巅峰，当日股价下滑9.45%，随后震荡下行、持续破发，股价缩水近八成，最新市值甚至不足17亿港元。

持续亏损的鹰瞳科技，立足于医疗AI领域，在未来和现实中总是给人“冰火两重天”的反差。

那么，“AI医疗第一股”为何沦落到如此地步？又能否成为医疗界的ChatGPT呢？

壹

继工业革命、信息技术革命后，新一轮AI革命已呼啸而至！

这几天，市场上关于ChatGPT的追捧与炒作，可谓是一浪超过一浪，各大巨头纷纷布局不说，也带火了一众AI概念股；

去年熊市时，医疗板块就一直坚挺着，而鹰瞳科技（Airdoc）是国内第一家医疗AI上市公司，“医疗+AI”怎么看，表现都有所期待，但从市场表现上来看，鹰瞳科技还撑不起这个未来。

2021年11月5日，鹰瞳科技港交所主板上市，发行价75.1港元，募资15.66亿港元，市值超70亿港元。

然而，鹰瞳科技没逃过“上市即巅峰”这个魔咒，随后股价跌跌不止，缩水近八成，市值蒸发超60亿港元。截止2022年3月20日收盘，鹰瞳科技报16.2港元/股，最新市值16.78亿港元！

提到鹰瞳科技，立足于医疗AI领域的它总是在未来和现实领域具备着“冰火两重天”的反差。

一方面，作为全球视网膜影像AI领域的“先行者”，鹰瞳科技在医疗AI领域拥有着不可估量的应用潜力，这让它顺利获得了资本市场和舆论聚光灯的双重关注，更是成为港股“医疗AI第一股”。

另一方面，不佳的业绩与股价表现也时时刻刻提醒着人们这家医疗AI公司离实现自己的“医疗AI之梦”还有很长一段距离。在此过程中，它既要面临一众竞品的竞争，也需要守住自己在技术和应用上的优势，这显然并不是一件容易的事。

那么，“AI医疗第一股”为什么不香了呢？ChatGPT都带不动的选手，成色以及质量究竟如何？

贰

鹰瞳科技，讲不清的医疗AI之梦。

从公开信息来看，鹰瞳科技成立于2015年9月，是一家提供人工智能视网膜影像识别的早期检测、诊断及健康风险评估解决方案的公司，初创团队来自微软、谷歌、雅虎、新浪等知名互联网大厂及药企。

“让全球80亿人随时随地掌握自己的健康状况。”浏览其官网，愿景既有广度又有深度。若真实现，带来的效益与福祉是难以估量的。

过去十年，中国人口老龄化进程加快，很多重大慢病在早期没有明显的症状，加上检测流程复杂，医生资源匮乏，往往难以被发现，人工智能被认为是解决这一问题的有效途径。

在AI医疗产业中，医疗影像一直是热门领域。数据显示，中国人工智能医学影像行业预计将由2020年的人民币3亿元增至2030年的人民币923亿元，这十年的复合增长率高达76.7%。

目前我国医学影像数据的年增长率约为30%，而放射科医师数量的年增长率仅为4.1%，而AI医疗影像恰到好处地解决了这一痛点。

2015年，张大磊创立鹰瞳科技，聚焦AI视网膜影像，通过算法得出健康风险报告，筛查早期重大慢病。

据天眼查APP，成立至今，鹰瞳科技共完成8轮融资。其中，除2015年获九合创投和智朗创投的数百万元天使轮融资外，后续鹰瞳科技的投资方多以战略股东为主，不乏复星、搜狗、平安创投、中信资本等头部企业。

叁

鹰瞳科技身上有两个显著标签：慢性病、医疗AI。用传统思维来理解的话，很难把这两者结合起来看，且他们和赚钱又有啥关系呢？

从应用深度上来说，医疗AI赛道仍处于发展初期，但这无法掩盖它的光芒。近年来，医疗AI公司纷纷展开上市计划，竞争气息越发焦灼，鹰瞳科技却在港交所先声夺人。

2021年11月5日，鹰瞳科技（鹰瞳Airdoc）正式登陆港股，发行价75.1港元，募资15.66亿港元。上市首日，开盘价为67.6港元/股，市值曾一度高达达72.29亿港元，“AI医疗第一股”就此诞生！

彼时意气风发的张大磊也许没能想到的是，上市可能是目前鹰瞳科技仅有的“高光”。

仅上市一年之后，鹰瞳科技股价缩水85.5%，市值低点仅有10.1亿元。市值暴跌背后，人们对港股“AI医疗第一股”也有了更多的认识。

财报显示，2019年鹰瞳科技营收3041.50万元，2020年营收来到4767.20万元，一年之后，公司营收增加了1000万，2021年公司营收有了飞跃，来到1.15亿元。

值得一提的是，鹰瞳科技的营收增长并没带来利润，带来的是持续不断扩大的亏损：

财报显示，鹰瞳科技2019年到2021年，年利润分别为-4730.40万元、-5015.40万元、-1.43亿元。

也就是说，亏损增幅在拉大，累计的亏损超连续过营收1倍以上。对此，资本市场的反馈也很直接，反映在每股收益上，2020年是-1.36元，2021年是-1.43元。

更遗憾的是，2022上半年鹰瞳科技营收不到四千万，同比滑超24%；净亏却达9968万，同比扩大了165.14%。

鹰瞳科技戛然而止的营收升态自然不是一个好信号，何时达成规模效应是一个急迫话题。

肆

AI行业道阻且长，基本上都是在拿亏损换未来，但资本的耐心有限，市场也更加现实。

总之，说千道万，鹰瞳科技能否撑得起美好未来，最终还是得看业务实操、看落地表现。

财报显示，2021年，鹰瞳科技销售费和管理费分别为7259万元及7707万元,同比增长181%及330%，仅这两项费用总额就远超过了年营收，更别提研发费用了！

值得注意的是，折旧及摊销的费用也很高，光2021年就有1549万。

业绩不理想，加之业务模式“超前”，哪怕鹰瞳科技叠加AI、医疗两层热点，依旧有些吃不消。

毕竟一家上市公司，背负无数投资者、消费者利益。不管技术多神奇，也要找得到能价值变现的窗口。宏大愿景之外，如何让业绩、股价尽快“支棱”起来，显然是一件急迫且严肃之事。

雪上加霜的是，2023年1月13日，鹰瞳科技联合创始人高斐辞任执行董事，并不再担任公司薪酬与考核委员会的成员，理由是投入更多时间至其家庭及其他工作安排。

如此重要人物辞任的真实原因无从得知，共患难却未能共富贵，外人看来颇有些凄凉，市场也不乏异样审视的目光。

总之，可以预见的是，AI技术尚处于生长期，医疗AI还有很多细节要迭代优化，很多模式要寻求革新，这将是一次长跑。

毫无疑问，AI产品在海量基层医疗机构当中拥有着无比广泛的应用前景，但如何更大程度地落地基层是个大挑战。

面对市场潜在需求与实际落地缓慢之间的鸿沟，鹰瞳科技能够成为一家真正意义上的医疗AI巨头吗？

参考资料：

《亏损的鹰瞳科技：困在当下，胜在未来》，互联网江湖

《业绩、股价、商业化、风控力 鹰瞳科技“烦恼”面面观》，铑财

《左手未来右手现实，鹰瞳科技能用医疗AI改变世界吗？》，翟菜花