华尔街预计斗鱼2023财年收入前景悲观

根据S&P Capital IQ的一致性数据，华尔街卖方分析师预计，斗鱼（DOYU）的收入将从2022财年的71.93亿元下降到2023财年的67.53亿元（下降幅度为6.1%，）。虽然这与斗鱼预计的2022财年营收下降21.5%相比有所改善，但令人失望的是，斗鱼今年依然不太可能实现营收正增长。

此外，斗鱼在2020财年实现了31.8%的收入增长(以人民币计算)，与市场预计的2023财年相比（下降幅度为6.1%，），斗鱼2021财年的收入下降幅度则要小的多，为4.5%。

同样值得注意的是，华尔街分析师对斗鱼2023财年的前景越来越悲观。根据S&P Capital IQ的数据，2022年10月底，卖方预测斗鱼在2023财年的收入上限为71.64亿元。换句话说，在过去三个月里，卖方分析师已经将斗鱼2023财年的收入预测下调了6%。

猛兽财经认为华尔街对斗鱼2023财年比较悲观的原因主要有两个：

（1）第一个原因是监管压力。监管机构从去年年中就开始加强了对直播行业的监管，其中包括采取措施防止未成年人向主播打赏或送礼物。这意味着斗鱼2023财年上半年的收入很可能会出现同比大幅下降，因为该公司2022财年上半年的财务业绩还没有受到直播新规的负面影响。

（2）第二个原因是斗鱼目前正在转型。斗鱼在2022年11月21日举行的Q3财报发布会上强调，“将继续探索新的业务模式”，“并逐步提高收入质量”。

但对于直播行业来说，目前还没有可以快速解决监管风险的办法，这一点也在斗鱼的季度业绩中得到了反映。

由于斗鱼在ROI方面所做的努力取得了效果，所以斗鱼的ARPU(每用户平均收入)同比增长了3.9%，从2021年第三季度的307元增长到了2022年第三季度的319元，

但这一ARPU的增长是以斗鱼的月活跃用户同比下降7.7%为代价的（从同期的6190万降到了5710万）。

所以猛兽财经认为斗鱼未来将需要更多的时间来平衡用户增长和ARPU增长。

总之，我们比较同意卖方分析师的观点：斗鱼将很难在2023年实现营收正增长。

盈利能力有望提升

S&P Capital IQ的一致性财务数据显示，卖方预计斗鱼的非公认会计准则调整后每股收益将从上一财年的0.09元增长到本财年的0.26元，增长幅度为179.8%。

市场还预计斗鱼的GAAP净亏损将从2022财年的每股- 0.32元收窄至2023财年的每股- 0.10元。

市场预期斗鱼在2023财年可以降低成本和提高盈利能力的一个关键因素是斗鱼获取内容的方式发生了变化。

当直播行业在过去蓬勃发展、还没有受到监管阻力时，斗鱼及其竞争对手自然愿意为价格高昂的第三方内容花钱，但现在内容成本已经成为了该公司的关键业绩指标，所以斗鱼现在已经转变了获取内容的方式，转而在自己内部生产成本更低的内容，以降低内容相关的费用。

斗鱼目前在获取第三方版权内容方面也已经变得很谨慎了。在其最近的季度财报会议上，斗鱼透露，它已经采取了“选择性版权采购策略”，并避免“采购价格过高的版权内容”。

总之，通过调整内容获取方式，斗鱼今年的盈利能力应该会提升。