陆金所每年赚了小微企业上百亿
斑马消费 任建新
截至2021年底,中国共有约1.435亿家小微企业,其中包括4030万家小微企业实体及1.032亿个体工商户,贡献了中国60%以上的GDP和80%以上的就业机会。
但是,由于它们规模小、经营时间普遍较短,现金流不稳定且难以提供抵押品,通常很难从传统金融机构获得贷款。截至2021年底,小微企业获得的融资金额仅为总融资规模的26.0%。
在一份2022年12月对小微企业主的调查中,有95.3%的受访者表示,目前获得的贷款资金仅能满足其总需求的一半。截至2021年底,小微企业贷款未获满足的总需求量达到44.1万亿元。
哪里有需求,哪里就有市场。金融机构为陆金所的贷款产品提供资金和增信服务,陆金所再将这些贷款提供给小微企业,赚取介绍费和利息差,通过这种“中间商”式的商业模式,陆金所悄然成长为中国头部非传统金融服务提供商之一。
这种商业模式的运行,存在两大难点:金融机构为何而来?又如何吸引小微企业?
除了通常意义上的利益分配之外,陆金所背后的平安集团,给公司的运营背书。目前,平安集团持有陆金所41.4%的股份,这家综合性的金融巨头,业务版图涉及保险、证券、信托、银行等领域,成为公司在金融市场立足的后盾。
平安系金融机构,不仅为陆金所提供资金和增信,还能直接推介客户。2020年,平安生态系统为公司新增贷款2048亿元,占公司新增贷款总规模的36.7%。之后虽有所下降,仍维持在30%左右。
同时,为了更大程度吸引小微企业,陆金所不仅采取人海战术,还在营销上投入巨大。
截至2022年9月底,公司拥有一个由58000多名员工组成的、遍布全国300多个城市的直销网络。另外还有4400名员工从事有针对性的网络销售活动——小老板们接到的各类贷款推销,很多就来自陆金所。
2020年、2021年及2022年前三季度,公司销售及营销开支分别为178.14亿元、179.93亿元、120.51亿元,占公司收入的比例分别为34.2%、29.1%、26.3%。
一家贷款服务平台,却干出了保险公司的架势,这还真是很“平安”。
靠着这样的商业模式,陆金所于2020年10月登陆美股市场。但是,受中概股危机、金融安全等因素影响,陆金所控股(LU)在上市次月创下400亿美元的市值巅峰后,一路震荡下跌,如今只剩63亿美元,蒸发超八成。
于是,2月1日,陆金所选择递交港股IPO招股书,谋划以介绍方式到港交所二次上市。
疫情三年,经济承压,特别是抗风险能力较弱的小微企业,整体压力更大。这导致的结果是,小微企业们被动去杠杆,影响了陆金所这类机构的业务规模,也推高了逾期率。
从2020年、2021年到2022年前三季度,公司活跃借款人人数从4382增加至5083,但新增贷款规模分别为5650亿元、6484亿元、4176亿元,去年1-9月同比下降15.9%。截至2022年9月30日,公司已经为大约660万名小微企业主提供贷款服务,信贷余额为6365亿元,也出现了下降。
报告期内,陆金所旗下贷款产品30天以上的逾期率分别为2.0%、2.2%、3.6%,90天以上的逾期率分别为1.2%、1.2%、2.1%,也是在去年前三季度出现恶化。
2020年-2021年,公司收入为520.46亿元、618.35亿元,净利润为122.76亿元、167.09亿元,净利率分别为23.6%、27.0%;去年前三季度,收入457.97亿元、净利润95.81亿元,分别下降了0.4%和30.6%,净利率仍然高达20.9%。
如此丰厚的盈利,主要来源于贷款产品的高利率。公司旗下主力产品分无抵押贷款和有抵押贷款,件均贷款金额分别为23.91万元和44.21万元,平均贷款期限高达38个月左右,平均年化利率分别为21.1%和15.7%。
在传统金融机构拿不到贷款的小微企业们,只能付出更高的资金成本,去陆金所这样的市场化机构获得贷款,加重了自身经营负担。
业务根植于这种涸泽而渔的商业模式,注定了陆金所的小微企业贷款业务,只是阶段性的产物。
实际上,大家现在看到的陆金所,并非最初的陆金所。
2011年,平安成立陆金所,作为其线上财富管理业务部门之一。在那一轮轰轰烈烈的P2P大跃进中,公司迅速成长为中国最大的互联网金融平台。
所幸,在暴风雨前夜,陆金所“及时”叫停了互联网金融业务,2019年8月不再提供P2P产品,同时停止使用P2P个人投资者的资金作为零售信贷业务的资金来源。
2016年,陆金所以发行股份的方式,作价20亿美元收购Gem Alliance Limited及其子公司(包括但不限于平安普惠企业管理及平安普惠融资担保有限公司)100%股权,小微贷款便取代互联网金融,成为公司的核心业务。
现在,当小微企业贷款业务难以提供持续的增长动力,陆金所又将未来的增长点放到了小微企业保险、小微企业增值运营服务和面向小微企业主的消费金融上,想要继续从这个群体榨取更多的剩余价值。
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