绑定新能源汽车和储能两大高景气赛道!锂电结构件龙头三个月涨近8成,这些上市公司布局相关业务
财联社2月5日讯(编辑 王舒蕾)特斯拉1月6日至今股价累计最大涨幅93%,A股锂电结构件龙头科达利自10月21日至今股价累计最大涨幅超过76%。消息面上,特斯拉宣布了36亿美元/100GWh的4680扩产计划,位于内达华的超级工厂,将配套约150万台轻型车,同期扩产的Semi亦有望适配。
4680电池是特斯拉提出的直径46mm,高80mm的全新尺寸圆柱电池,中信证券分析师袁健聪在1月29日发布的研报中指出,电池技术创新是驱动锂电池行业发展的主要推力,在4680等电池的结构创新下,电池结构件设计变复杂,制作门槛提升,附加值增加。
电池结构件位于锂电池行业上游,单GWh价值量与负极、隔膜电解液相当。受益于全球新能源汽车、储能行业的高景气度增长,方形、圆柱电池需求增长,袁健聪预计2025年全球电池结构件行业市场空间约532亿元,相比2022年市场空间翻倍,对应2022-2025年CAGR为31%。
电池结构件主要有圆柱形结构件、方形结构件和铝塑膜三种类型,分别对应方形电池、圆柱电池、软包电池。其中,圆柱形结构件和方形结构件又称为硬壳结构件,由壳体和盖板组成。在锂电池成本结构中,结构件成本占比达16%,仅次于正极。
中信证券指出,锂电池结构件行业下游竞争格局较为集中,宁德时代等头部厂商话语权较强。而大型客户在确定供应商前通常需经过3-5年认证周期,因此行业先发企业更容易把握优质客户资源,形成壁垒。
除了客户壁垒外,锂电池结构件行业还有资金壁垒和技术壁垒。中金公司表示,行业制造性属性突出,固定资产周转率较低,平均值小于2,投资回收期长,据震裕科技招股书大约在6-7年,技术一致性和稳定性要求严格。率先上市、规模体量大的公司在融资方面具备先发优势,未上市中小企业难以在产能上追赶头部企业。
三重壁垒加持下,锂电池结构件行业目前呈现一超一强多小格局,行业玩家众多,但头部份额集中,CR2超50%,是锂电池上游各环节里最集中的。
科达利为行业龙头,最早布局动力电池结构件业务,具备技术、产能规模优势,是下游大客户宁德时代、LGES、中创新航等主流电池厂的核心供应商。行业龙二为震裕科技,是宁德时代的另一大核心供应商。此外还有长盈精密、东山精密、无锡金杨、常铝股份、东莞阿李、瑞德丰、斯莱克等竞争者(如图)。
不过,值得注意的是,锂电池结构件主要原材料为硅钢片、铝材、铜材等,直接材料占主营业务成本的比重超过60%,上游大宗商品价格波动容易对结构件产品成本造成较大影响。同时,有市场人士认为,锂电池结构件市场未来空间较大,可能吸引更多参与者进入,造成行业竞争加剧,现有市场参与者的市场份额可能下降。
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