强势上涨,但产业逻辑说不通怎么办?
1月3日,A股开门红,随着各大城市元旦热闹景象的显现,也随着三亚机票一票难求的现实状况,经济复苏的大方向已经不用费口舌解释了,事实胜于雄辩。虽然还有XBB.1.5变异病毒入侵的潜在风险,但大多数人尤其是年轻人不会因为惧怕感染而不出门。事实上,很多人更相信呼吸新鲜空气有益于阳康后身体修复。旅游的背面其实也可能是出去养病,诸如去三亚,我相信阳康者去三亚是想要好得快一点。所以,旅游业的复苏并不只是因为疫情结束,当政策主基调发生改变,人们的行为决策也会发生改变。过去,疫情来了我们不出门,现在,疫情来了我们反而要向那边跑,因为南边气候好。从结果看,反而是“羊”助推了旅游业的兴旺。
我们推出了《2023年股市十大预测》,很多人留言觉得不靠谱,但今天预测第七条不幸言中,板块中涨幅比较靠前的是数字经济和海上风电。过去几年我是看好新能源的,但这几年,我对新能源电力的讨论主要集中在光伏,且由于硅片硅料的下跌,我们更加注重光伏电池技术和光伏产业的下游,光伏电池比如HJT和TOPCon、钙钛矿电池等等,原因是当前光伏电池到了能效的极限,需要在PERC电池技术基础上做提升。
但我很少谈风电。从大趋势看,2022年风电板块处于下行趋势。原因也很简单,因为国家不再补贴风电。过去国家支持风电,给风电企业上网电价是0.75-0.85元一度电,这对于海上风电来说是有利可图的,但国家取消风电补贴,风电上网价格由各省自己确定,再加上风电项目之间竞标压价,有几个项目跌到了0.2-0.3元每度。比如2022年4月,福建金山海上风电项目,就出现了0.302元/度电的报价,而到了7月,福建连江外海项目和马祖岛外海项目的上网电价报价降到0.2元/度。很显然这个报价对于风电业主是亏损的报价,这也直接导致2022年风电板块表现并不理想。
风电分为海上风电和陆上风电,由于我国西北部有风地区距离电力需求的东南沿海地区很遥远,电力输送损耗大,所以近几年投资人更加倾向于海上风电。而海上风电由于需要桩基、海缆,还需要海船作业,其建设成本和维护成本往往比较高。我从一份研报看到海上风电平均成本,我国海上风电平均发电成本是每度0.079美元,大约0.55元人民币每度。欧洲的风电成本控制更好,比如丹麦风电的成本是0.041美元/度,大约0.287元人民币。如果我们海上风电的成本高于海上风电上网电价,那么这些项目未来如何才能实现盈利?
最近为什么资本市场又在关注风电?一个不盈利的项目为什么还有人关注?我看了下,主要是有券商给出了三个理由:其一是疫情放开,其二是海域放开,其三是风机等组件成本下行,这三点能够改变过去两年低装机高招标的剪刀差问题。这里我翻译一下,2022年很显然招标给出的电价都太低,0.2-0.3元/度,所以很多企业中标,但没安装风电项目,因为怕亏。但企业给出的借口是:疫情和海域限制导致自身没办法放开手脚。所以券商认为2023年风电中标企业没有理由,会开工,而开工会带动风机组件需求。
券商的看法没有解决风电的核心矛盾,那就是上网电价和风电尤其是海上风电成本上的倒挂问题。所以,我认为从投资者角度看,现阶段风电的上网电价提升才是国内风电摆脱颓势的唯一契机,我期待未来各省提高海上风电的补贴,如今还没有到平价海上风电的程度。
另外国内风电企业真正的业绩增长点其实在出口。当前俄乌冲突持续下,欧洲摆脱俄罗斯能源会造成能源缺口,又因为减排要求,未来欧美的风电装机量、装机补贴都会提升。而我国在风电产业的某些细分领域是有竞争优势的。
我国在风电轴承上存在短板,但是在铸件,风机、海缆等诸多方面存在优势。故参考风电股如下:
海缆:东方电缆、亨通光电、中天科技。
风机:明阳智能、电气风电、中国海装、远景能源。
桩基:大金重工、海力风电。
海上塔筒等铸件:泰胜风能、天能重工、大金重工、海力风电。
陆上塔筒等铸件:天顺风能、泰胜风能、天能重工、大金重工。
轴承(涉及风电轴承的几家企业):瓦房店轴承、洛阳LYC轴承、新强联、天马轴承、京冶轴承。
总结,标的仅供参考,我和券商看法有些许不同。风电产业要在2023年有所表现,核心在于提升风电项目的上网电价,即便是风电组件成本降低,要达到0.2-0.3元每度的海上风电成本难度是很大的。所以风电的投资机遇,一个是出口,一个是海上风电上网电价提升的潜在可能性。
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