【概述】

12月6日晚间，温氏股份(300498.SZ)公告，11月销售肉猪196.44万头（含毛猪和鲜品），收入59.33亿元，毛猪销售均价24.11元/公斤，环比变动分别为18.88%、8.39%、-9.67%，同比变动分别为64.30%、145.47%、40.26%。

11月销售肉鸡9515.29万只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入31.09亿元，毛鸡销售均价15.82元/公斤，环比变动分别为-8.84%、-18.87%、-14.35%，同比变动分别为-7.64%、4.12%、10.09%。

【科普】

温氏股份主要产品为商品肉鸡和商品肉猪，其他产品为肉鸭、原奶及其乳制品、鸡蛋、肉鸽、肉鹅、生鲜肉及其加工肉制品、农牧设备和兽药等。

【解读】

2022年下半年，温氏股份肉猪销量持续增长。今年7月-11月，公司销售肉猪132.43万头、150.41万头、158.44万头、165.24万头和196.44万头。

今年3月-11月，温氏股份毛猪销售均价为12.17元/公斤、13.33元/公斤、15.74元/公斤、17.1元/公斤、22.06元/公斤、21.89元/公斤、23.89元/公斤、26.69元/公斤和24.11元/公斤。整体上行为主。

7月-11月，公司肉猪收入持续增长，分别为34.21亿元、38.89亿元、46.12亿元、54.74亿元和59.33亿元。

今年第三季度，公司实现扣非净利润44.25亿元，成功扭转公司此前5个季度的连续亏损。

天风证券分析，2022第三季度，公司生猪销售共441万头，同比增长3%，环比增长11%；第三季度销售均价相比于第二季度环比增长48%，高于部分上市猪企。盈利方面，在克服饲料原料上涨和委托代养费提升的背景下，成本依然持续改善，三季度肉猪养殖综合成本已降低至16.6元/kg左右，估计单三季度头均盈利或超600元（估计第二季度头均盈利-150-250元），单三季度生猪板块盈利约30亿元左右。此外，随着9月猪苗成本持续下降至低于370元/头（6、7月猪苗成本370-380元/头），我们预计后续肥猪出栏的综合成本中仅猪苗成本上可持续获得降低，给全年综合成本下降至16-17元/kg以及明年综合成本的持续下降提供有力支持。

温氏股份在10月投资者关系活动中透露，公司第三季度8.3元/斤左右的肉猪养殖综合成本，已经考虑了奖金计提等各类因素影响。若剔除奖金等计提项目，肉猪养殖综合成本约8.2元/斤，相比第二季度下降明显。

国信证券分析指出，公司经营管理持续改善，2023年或迎量利齐升。1）养殖模式持续升级，成本改善空间进一步打开。公司凭借技术服务优势铸就了“公司+农户”模式的核心竞争力，2022Q3生猪养殖综合成本约8.3元/斤，成本管控能力优异。此外，公司向“公司+养殖小区+农户”模式持续升级，未来成本改善空间或将更大，有望重回非瘟前的行业领先地位。2）种猪及资金储备充裕，奠定2023年出栏高增长基础。截至2022年9月末，公司整体PSY水平已提升至20左右，实现高质量能繁母猪存栏134万头，进一步接近年底140万头能繁母猪存栏目标，公司预计2022-2023年分别出栏1800、2600万头，出栏有望继续保持高速增长。

肉鸡方面，公司11月毛鸡销售均价环比下降14.35%至15.82元/公斤，结束了此前6个月的持续增长。今年5月-10月，温氏股份毛鸡价格为13.54元/公斤、14.63元/公斤、16.38元/公斤、18.01元/公斤、18.97元/公斤和18.47元/公斤。

不过，国信证券分析认为，黄羽肉鸡周期回暖，2023年景气仍有支撑。

据其投资者活动关系记录表，产量和品种方面，公司目前是全国最大的黄羽肉鸡养殖企业，每年的出栏量超10亿只，市场占有率较高司黄羽肉鸡品种丰富，目前拥有约50个优质鸡纯系和肉鸡品种（配套系），基本上覆盖了我国市场上所有优质类型黄羽肉鸡品种，能够满足不同市场和各类客户的需求。

来源：泡财经