常州时创能源股份有限公司（以下简称：时创能源）主要从事光伏湿制程辅助品、光伏设备、光伏电池的研发、生产、销售，目前正在冲刺科创板IPO。

据招股书，2019年至2021年，时创能源的研发投入分别为7715.32万元、8057.73万元、10732.37万元，累计研发投入为26505.42万元。截至2022年6月末，时创能源拥有研发人员269人。截至8月末，时创能源拥有的已授权专利权共计199项，其中，形成主营业务收入的发明专利共计60项。截至招股书签署日，时创能源共形成了20项核心技术。

2021年，时创能源的光伏湿制程辅助品、光伏设备产品客户涵盖了全球出货量前五大光伏电池组件和电池企业。报告期内，时创能源的主要客户包括江苏苏美达能源控股有限公司、通威集团有限公司、隆基绿能科技股份有限公司（证券简称：隆基绿能；证券代码：601012.SH）、天合光能股份有限公司（证券简称：天合光能；证券代码：688599.SH）、晶澳太阳能科技股份有限公司（证券简称：晶澳科技；证券代码：002459.SZ）、上海爱旭新能源股份有限公司（证券简称：爱旭股份；证券代码：600732.SH）等知名企业。

但我们研究发现，时创能源招股书的关联方披露似乎有所遗漏，信息披露质量似乎有待提高。另外，时创能源似乎与其客户关系匪浅。

关联方披露似乎有所遗漏

时创能源的招股书将董监高关系密切的家庭成员，包括董监高的配偶的父母，认定为关联自然人，并将关联自然人控制或担任董事、高管的法人或其他组织认定为关联方。

任常瑞为时创能源的副总经理，常州市金坛威盟油泵油嘴有限公司（以下简称：金坛威盟）为任常瑞配偶的父亲担任执行董事兼总经理的企业，时创能源的招股书将金坛威盟认定为其关联方。

据工商信息，金坛威盟的执行董事兼总经理为蔡某某，其2021年工商年报中的联系电/话为137XXX4XXX9。巧合的是，金坛市尧塘博日机械部件厂（以下简称：尧塘博日）2021年工商年报中的联系电/话同样为137XXX4XXX9。工商信息显示，尧塘博日为个体工商户，其经营者也叫蔡某某。

那么，尧塘博日的经营者蔡某某与金坛威盟的执行董事兼总经理蔡某某是否为同一人呢？时创能源的招股书是否应当将尧塘博日也认定为其关联方呢？

常州时控能源有限公司（以下简称：常州时控）、常州时创电力科技有限公司（以下简称：时创电力）为时创能源的子公司。江苏苏控新能源产业投资发展有限公司（以下简称：苏控新能源）持有常州时控35%的股权。同时，工商信息显示，南京朗伯尼特新能源有限公司（以下简称：南京朗伯尼特）报告期内曾持有时创电力20%的股权，2021年4月，南京朗伯尼特将其所持有的时创电力的全部股权转让给了时创能源。

那么，时创能源的招股书是否应当基于实质重于形式原则，将苏控新能源、南京朗伯尼特认定为其关联方呢？

另外，南京朗伯尼特为时创能源2019年至2021年光伏电池前五大客户，时创能源向南京朗伯尼特销售光伏电池的金额分别为118.63万元、191.45万元、410.57万元。那么，时创能源的招股书是否应当将其与南京朗伯尼特之间的交易作为关联交易列示呢？

南京朗伯尼特与时创能源之间的关系似乎还不止于此。据南京朗伯尼特官网，2019年3月，南京朗伯尼特与时创能源合资建设在时创能源屋顶上的“常州时创657kW屋顶分布式光伏电站项目”并网。2021年12月，南京朗伯尼特负责EPC总包，建设在时创能源二厂的屋顶上的“常州时创二厂1.87MW屋顶分布式光伏电站项目”投运，该项目的所有组件都使用了时创能源自产的210尺寸PERC单晶电池片。也就是说，南京朗伯尼特除了采购时创能源的光伏电池外，似乎还是时创能源光伏电站项目的建造商。

另外，南京朗伯尼特还是时创能源的参股公司常州朗伯尼特新能源有限公司（以下简称：常州朗伯尼特）的控股股东。不过奇怪的是，常州朗伯尼特2018年工商年报中的企业联系邮箱原为chenjh@shichuang.cc，该邮箱与时创能源2019年工商年报中的企业联系邮箱相同，且后缀为时创能源的公司邮箱后缀。2022年5月，常州朗伯尼特将其2018年工商年报中的企业联系邮箱修改为了“0”。不知道常州朗伯尼特究竟受南京朗伯尼特实际控制，还是受时创能源实际控制呢？

似乎与客户关系匪浅

除了南京朗伯尼特外，时创能源似乎还与另一个客户关系匪浅。

2019年3月，张帆、胥光、边迪斐按照16.33元/注册资本的价格对时创能源增资，对应投后估值40000万元，2019年，时创能源的净利润为10604.41万元。2021年12月，外部投资者以62.28元/股的价格对时创能源增资，投后估值为40亿元。

对此，交易所要求时创能源说明张帆、胥光、边迪斐的增资背景，与时创能源的实控人、供应商、客户是否存在关联关系。

首轮问询回复中，时创能源表示，胥光持有时创能源的客户常州时创新材料有限公司（以下简称：时创新材料）4%的股权，也就是说，时创新材料为时创能源的客户。

常州时创投资有限公司（以下简称：时创投资）为时创能源的控股股东，工商信息显示，时创投资直接持有时创新材料8.57%的出资份额。此外，宁波赛梅企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称：宁波赛梅）持有时创新材料77.14%的出资份额，时创投资通过持有宁波赛梅2.22%的出资份额，间接持有时创新材料的出资份额。

我们查询工商信息发现，时创新材料2021年工商年报中的企业通信地址为溧阳市昆仑街道吴潭渡路X号X幢，而据时创能源的招股书，其子公司时创电力、常州时创储能科技有限公司（以下简称：时创储能）及其参股公司常州朗伯尼特的注册地址及主要生产经营地址也在此处。

也就是说，时创能源的控股股东时创投资、股东胥光持有其客户时创新材料的出资份额，时创新材料的工商联系地址与时创能源的子公司、参股公司相同，且时创能源、时创新材料均使用“时创”商号。不知道时创新材料是否受时创能源控股股东、实控人的实际控制呢？时创能源与时创新材料之间的交易价格又是否公允呢？

信息披露质量似乎有待提高

据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》第47条，发行人应披露董监高及核心技术人员薪酬总额占发行人利润总额的比重。

但时创能源的招股书“董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的薪酬情况”处披露的薪酬总额为其董监高的薪酬总额，未包含其非董监高的核心技术人员章圆圆的薪酬。

招股书称，2020年，时创能源的社保缴纳人数为393人。但据工商信息，时创能源母公司2020年工商年报的社保缴纳人数已经达到了409人，高于招股书披露的合并口径的社保缴纳人数。

“硼浆工艺研发——硼浆及其激光掺杂在P-PERL电池局部背场的应用”为时创能源报告期内的主要研发项目之一，招股书“公司报告期内主要研发项目”处称，该项目于2021年12月验收，但“研发费用”处称，该项目于2022年上半年发生了研发投入51.01万元。

除了上述问题外，2021年3月至5月，时创能源曾存在劳务派遣用工比例超过10%的情况，该行为违反了《劳务派遣暂行规定》。

2019年至2021年，时创能源的净利润分别为10604.41万元、14150.13万元、9075.47万元，但经营活动产生的现金流量净额分别为6761.24万元、10137.96万元、-23213.50万元。不知道时创能源是否为了谋求上市，放宽信用、突击营收，并导致2021年的经营性净现金流由正转负呢？

此外，2019年至2021年，时创能源的速动比率为1.62、1.46、0.87，逐渐下滑至小于1。报告期内，时创能源曾2度分红，累计分配现金股利3040.51万元。但时创能源又拟通过本次IPO募集资金50000万元用于补充流动资金。