文/周 苏

10月28日，主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产和销售的浙江万丰化工股份有限公司（下称：万丰股份）携手保荐机构东兴证券预披露更新了沪市主板招股书。

《商务财经》梳理招股书和一些公开资料后发现，万丰股份业绩如坐“过山车”，偿债能力也逊色于同行；在信披方面，万丰股份招股书中披露的子公司财务数据还与企信网工商年报数据不符，同时万丰股份的募投项目也存些许疑点。

增收不增利 偿债能力不及同行

万丰股份专注于中高端分散染料市场，根据市场及客户的个性化需求，提供包括高牢度系列、特色系列、常规系列等多个系列上百种分散染料产品，产品目前被安踏、李宁、耐克、优衣库等知名厂商广泛应用。

据招股书，2019年至2022年1-6月（下称：报告期），万丰股份分别实现营业收入67,283.46万元、51,642.43万元、56,366.48万元、28,409.05万元，2020年同比下降了23.25%，2021年又同比增长9.15%。报告期各期，万丰股份的净利润逐年走低，分别为12,269.23万元、8,797.88万元、7,615.77万元、3,833.30万元，2021年万丰股份甚至还出现了增收不增利现象。

不仅如此，报告期内万丰股份的偿债能力也不及同行水平。

报告期各期，万丰股份的资产负债率（合并）分别为49.11%、38.50%、37.82%、35.74%，虽然呈逐年下降趋势，但仍高于同行可比公司的均值，同行可比公司同期的资产负债率均值分别为28.50%、27.00%、22.75%、28.72%。

在流动比率和速动比率两项偿债指标上，万丰股份皆逊色于同行。

报告期各期同行可比公司流动比率均值分别为3.00倍、2.71倍、3.79倍、2.69倍，速动比率均值分别为1.88倍、1.81倍、2.83倍、1.94倍，而万丰股份报告期内流动比率分别为1.79倍、2.37倍、2.25倍、2.35倍，速动比率分别为1.12倍、1.40倍、1.26倍、1.36倍。

公开信息打架 募投项目信披矛盾

《商务财经》发现，万丰股份招股书中披露的子公司的财务数据和企信网工商年报数据并不一致。

浙江中万进出口贸易有限公司（下称：浙江中万）是万丰股份持股60%的控股子公司，成立于2016年9月19日，主营业务为分散染料的销售。

据招股书，2019年浙江中万资产总额为1,858.36万元，营业收入为2,896.72万元，净利润为238.24万元。而浙江中万2019年工商年报中资产总额为1,572.88万元，营业收入为2,803.35万元，净利润为192.23万元，三项数据分别与招股书相差285.48万元、93.37万元、46.01万元。

（截自浙江中万2019工商年报）

据招股书，2020年浙江中万资产总额为1,449.31万元，营业收入为1,790.57万元，净利润为152.32万元。而浙江中万2020年工商年报中资产总额为1,335.82万元，营业收入为1,937.27万元，净利润仅为13.47万元，三项数据分别与招股书相差了113.49万元、146.70万元、138.85万元。

（截自浙江中万2020工商年报）

据招股书，2021年浙江中万资产总额为1,039.89万元，营业收入为2,413.36万元，净利润为276.28万元，而浙江中万2021年工商年报中资产总额为900.06万元，营业收入为2,360.02万元，净利润为228.91万元，三项数据分别与招股书相差139.83万元、53.34万元、47.37万元。

（截自浙江中万2021工商年报）

在对募投项目的信息披露上，招股书及多方文件上也出现了数据“打架”。

本次IPO，万丰股份拟募集资金54,800.00万元用于“年产1万吨分散染料技改提升项目”（下称：技改项目）、“研发中心建设项目”及补充流动资金项目。

其中，技改项目投资总额为36,000.00万元，使用募集资金35,900.00万元。但在此项目环评文件中却显示投资总额为31,000.00万元，与招股书相差5,000.00万元。

（截自技改项目环评文件）

根据绿网信息，技改项目环评文件由浙江碧扬环境工程技术有限公司编制、由绍兴市生态环境局审批，于2020年4月9日进行公示，但两年后的项目总投资增加了5,000.00万元。

同时，在招股书中技改项目的建设期为2年，但在此项目备案文件中却显示拟开工时间为2022年1月，拟建成时间为2022年12月，建设期不到一年，与招股书不符。

（截自技改项目备案文件）

研发中心建设项目也存相同情况。据招股书，研发中心建设项目建设期为2年，但在该项目备案文件中开工时间与建成时间也为2022年的1月和12月，与招股书不对等。

（截自研发中心建设项目备案文件）