股价“腰斩” “疲”了的公牛集团新赛道还能冲起来吗?
作者:七佰
2021年1月13日,公牛集团的股价最高报255.50元/股(前复权,下同),市值超过1500亿元。这可谓公牛集团在资本市场的高光时刻。
如今的公牛集团进入了多事之秋。
2021年,高瓴资本旗下珠海高瓴道盈投资合伙企业(有限合伙)减持,持股比例由早前的2.01%降至0.55%。
2022年上半年,香港中央结算有限公司、招商银行股份有限公司-兴全合润混合型证券投资基金均进行减持。
2021年9月,浙江市场监管局对公牛集团开出垄断罚单,公牛集团市值跌破千亿元,业绩也受到影响,营收和净利润增速明显放缓。反应在资本市场,便是股价开始“跌跌不休”。
11月1日,公牛集团的股价最低报117.70元/股,相较前期高点已经“腰斩”。
公牛集团“失蹄”竞品加速蚕食市场份额
成也经销商,败也经销商。
纵观国内40多年的企业发展史,经销商与品牌的故事数不胜数。比如格力早期,经销商与品牌互相成就,然而后期,河北经销商倒戈,双方撕破脸皮,业务也受到影响。
公牛集团同样如此,公牛集团的成功离不开经销商渠道的努力。凭借品牌和渠道的强势,公牛集团产品拥有极高的市场份额,插排产品市场占有率达到50%-60%,墙壁开关插座市场份额也接近30%。
然而,2014年起,公牛集团就开始对经销商售卖的产品进行价格管控,还限制经销商售卖其他品牌的产品,公牛集团与大区经销商以及终端渠道平分利润,这也令经销商乐此不疲。
凭借超高市场占有率,公牛集团依靠与经销商排他性的合作,产品价格水涨船高,严重损害了消费者利益,这也埋下遭反垄断处罚的导火索。
2021年5月,因违反反垄断法固定终端售价的相关规定,浙江省市场监督管理局决定对公牛集团立案调查。2021年9月,公牛集团被处以2.9481亿元的罚款。
这张罚单对公牛集团的影响绝不只是金钱上的损失,公牛集团还将面临小米、西门子等一众品牌在插座/插排赛道的冲击。
事实上,2015年,小米集团就对公牛集团发起了一波冲击,一款定价49元带USB接口的插线板在1年多的时间内卖出了数千万只。处于龙头地位的公牛集团市场面临危机。
如今,小米等一众品牌正逐步蚕食公牛集团的市场份额。
家电、房产失速 转型新赛道又强敌林立
公牛集团发展离不开中国消费市场家电市场、房地产市场的高速发展。
2022年9月,公牛集团接待机构调研时表示,1995-2007年,是中国消费市场家电化的过程,大量的家电对充电和配电产生了充分的需求,公牛集团通过转换器实现了快速发展;2007-2020年,公牛集团抓住了房地产发展的时代背景,将墙壁开关和智能生态业务培育起来。
然而,当这个两个行业的风口开始过去,公牛集团的增长遇到阻力。
数据显示,2022年上半年,中国家电市场(不含3C)规模为3389亿元,同比下滑9.3%,这意味着,中国的消费市场家电化正式告一段落。
2022年1—9月,商品房销售面积为101422万平方米,同比下降22.2%;全国房地产开发投资为10.35万亿元,同比下降8%。
随着家电行业饱和度提升与房地产行业规模筑顶、利润下行,处于下游配套的公牛集团亦开始艰难爬坡,在此背景下,公牛集团将目光瞄准了新能源,并布局与安全插座高度关联的安全充电桩、随车充、安全放电插座等产品。
公牛集团表示,新能源电连接业务已上升为重要战略,提前做了充分的布局。新能源汽车充电桩、充电枪业务本质上就是电连接业务,与公牛集团的资源能力等优势高度匹配。
目前涉足新能源充电桩制造领域的从业者数量众多,且很多企业都背靠大型国企或民企巨头,公牛集团在这条赛道将面临更严峻的考验。
增速放缓危机隐现
10月27日晚间,公牛集团发布2022年第三季度报告,前三季度实现营收104.74亿元,同比增长16.22%;实现净利润23.61亿元,同比增长7.03%。
在疫情及地产下行的大背景下,公牛集团的营收、净利润都实现了增长。
2021年,公牛集团净利润同比增20.18%。进入2022年后,公牛集团的营收和净利润的增速明显地下降。
公牛集团面临增速放缓的危机,随着家电行业饱和度提升与房地产行业下行,公牛集团传统业务增长已经失速。
面对强手林立的新能源赛道,公牛集团还能飞速奔跑吗?我们拭目以待。
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