西安高压电器研究院股份有限公司（以下简称：西高院）主要从事电气领域检验检测、计量、认证及技术咨询服务，目前正在冲刺上交所科创板IPO。

据招股书，西高院现有5个国家级检测中心、7个国家各部委批准建设或授权认定的国家级科研平台和技术服务平台。截至2022年6月末，西高院是13个IEC国内技术对口单位和12个国家标委会、2个行业标委会秘书处挂靠单位。

西高院主持或参与制定了460余项标准，包括40余项国际标准、260余项国家标准和150余项行业标准。截至招股书签署日，西高院拥有286项专利，其中，包括126项发明专利和160项实用新型专利。

西高院的主要客户包括国内外大型电气设备制造商中国西电集团有限公司（以下简称：西电集团）、平高集团有限公司（以下简称：平高集团）、山东泰开电气集团有限公司、思源电气股份有限公司（证券简称：思源电气；证券代码：002028.SZ）、施耐德电气工业股份有限公司等，以及国家电网及南方电网下属单位等。2019年至2022年上半年，西高院实现主营业务收入39245.09万元、33300.72万元、41454.82万元、23903.67万元，实现归母净利润9501.40万元、6511.99万元、8155.85万元、5189.58万元。

但我们研究发现，西高院的招股书折旧计提似乎有些混乱，信息披露质量似乎有待提高。另外，报告期内，西高院曾实施大额分红，本次又拟通过IPO募集资金补充流动资金。

折旧计提似乎有些混乱

西高院的招股书披露的主要设备折旧情况似乎存在矛盾。

招股书申报稿“主要机器设备情况”处显示，西高院存在原值为9768.65万元的冲击发电机一台，截至该招股书签署日，该设备的成新率为59.98%。该招股书的签署日为2022年6月29日。上会稿显示，截至2022年6月30日，西高院的冲击发电机原值仍为9768.65万元，成新率为57.56%。理论上来看，1日之内，该设备不应当折旧了2.4%，同时，一般来讲，招股书披露的财务信息应当是截至报告期末的信息，而非截至6月29日这样的时间点，那么，是否是申报稿披露的时间有误，申报稿披露的主要机器设备的成新率应当为截至该招股书的报告期末或最近一期的情况，即2021年末或2022年3月末呢？

但若果真如此的话，西高院招股书似乎又存在折旧计提不足的情形。

招股书称，西高院的设备类固定资产的净残值率均为3%。西高院存在原值为1681.37万元的中间变压器1台，申报稿显示，该设备的成新率为5%，上会稿显示，截至2022年6月末，该设备的成新率仍为5%。若申报稿披露的是截至2021年末或2022年3月末的设备情况，西高院为何在该设备还未计提完折旧的情况下，就不再对其计提折旧了呢？

不过，不论是招股书披露的成新率有误，还是披露的时间有误，似乎都说明西高院招股书披露的折旧信息有些混乱。

信息披露质量似乎有待提高

中国西电电气股份有限公司（证券简称：中国西电；证券代码：601179.SH）为西高院的控股股东，西电集团为中国西电的控股股东，即为西高院的间接控股股东，西电集团及其下属单位均为西高院的关联方。

“前五大供应商”处称，2022年上半年，西高院对西电集团及其下属单位的采购金额为528.36万元。但“关联交易情况”处称，2022年上半年，西高院对西电集团下属企业采购商品合计135.79万元，采购劳务和支付费用合计208.02万元，发生租赁费用184.56万元，合计527.04万元，低于前述金额。

二轮问询中，交易所要求西高院说明不同客户类型对应的营业收入情况，西高院将其客户分为电气设备制造企业、电气设备使用企业、政府监督管理部门、其他客户四种，其中，西电集团、平高集团等为电气设备制造企业，国家电网、南方电网等为电气设备使用企业，国家质量监督总局、各地方市场监督管理局、质量技术监督局等为政府监督管理部门，其他客户则包括高等院校、研究所等。

西安西电开关电气有限公司（以下简称：西开电气）为西电集团下属企业，为西高院的关联方，同时，为西高院检测业务中电气设备制造企业前五名客户。二轮问询回复称，2019年至2022年上半年，西高院对西开电气的检测业务收入分别为6615.72万元、2209.40万元、5041.25万元、1096.91万元，但据招股书“经常性关联交易”处披露的信息，2019年至2022年上半年，西高院对西开电气提供检测服务的收入分别为6899.93万元、1259.12万元、5041.25万元、1096.91万元。招股书与二轮问询回复中披露的2019年、2020年金额存在明显差异。

据河南平高电气股份有限公司（证券简称：平高电气；证券代码：600312.SH）公告，平高集团为平高电气的控股股东。二轮问询回复称，西高院2021年电气设备制造企业第二、第三大客户分别为平高集团、平高电气，不知道西高院为何不合并披露对平高集团的销售金额呢？西高院披露的前五大客户信息是否不够准确呢？

招股书称，2019年，西高院的员工人数为491人，社保缴纳人数为490人，但据工商年报，2019年，西高院及其子公司西安高压电器研究院常州有限责任公司的社保缴纳人数分别为475人、34人，合计509人，高于招股书披露的员工人数和社保缴纳人数。

与关联方披露的信息存在差异

陕西宝光真空电器股份有限公司（证券简称：宝光股份；证券代码：600379.SH）为西电集团控制的企业，为西高院的关联方。招股书称，2020年，西高院对宝光股份提供劳务金额为5.73万元，但据宝光股份年报，2020年，宝光股份对西高院采购劳务的金额为34009.44元。

中国西电为西高院的控股股东。西高院的招股书称，2019年末，西高院的“大容量检测室（老站）升级改造项目”的在建工程余额为1027.35万元。但据中国西电年报，2019年末，该在建工程项目余额为790.76万元，低于西高院招股书披露的该项目账面余额。

西高院的招股书称，2019年，西高院对外捐赠28万元，但据中国西电2019年年报，当年中国西电对外捐赠为0元。

除了上述问题外，报告期内，西高院还曾受到大额行政处罚。据陕A莲湖环罚[2021]23号，西安市生态环境局经调查发现，西高院建有危废暂存场所，危险废物容器无识别标识。2021年8月，西安市生态环境局对西高院处以罚款10万元。

西电集团为西高院的间接控股股东，持有西安西电爱波瑞企业管理咨询有限公司（以下简称：西电爱波瑞）49%的股权。天津爱波瑞科技发展有限公司（以下简称：天津爱波瑞）为西高院的主要供应商，为西高院供应试验装置及系统等。工商信息显示，西安西电爱波瑞、天津爱波瑞的董事长名字相同。

另外，2019年至2021年，西高院分别分配现金股利6585万元、20000万元、5772.76万元，累计分配现金股利32357.76万元。西高院称，其每年需要根据中国西电的决策进行利润分配，而利润分配对其偿债指标有所影响。

招股书显示，2019年末、2020年末，西高院的速动比率为1.32、0.84，低于可比公司平均值1.89、1.41。而在大额分红后，西高院本次又拟通过IPO募资26651.81万元用于补充流动资金。