港交所近日披露，英诺伟递表港交所主板申请上市，高盛、中金公司为联席保荐人。

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招股书显示，英诺伟为中国领先的非血管介入手术整合解决方案提供商，业务遍布全球。自2009年成立以来，英诺伟已开发出专有技术并实现了规模经济，而根据灼识咨询的资料，英诺伟成为能够提供适用于包括泌尿外科、消化科、肝胆外科、呼吸科、胸外科、耳鼻喉科、妇科及普外科的所有进行非血管介入手术的主要医学专科内窥镜、有源医疗器械及无源耗材整合解决方案的世界上极少数公司之一。

根据相同的数据源，英诺伟已开发出全球及中国最全面的用于泌尿外科非血管介入手术的医疗器械产品组合。迄今为止，英诺伟拥有33款产品在中国、美国、欧盟及/或日本获批，包括九种内窥镜及相关产品、20种无源耗材及四种有源医疗器械，其中包括两种核心产品，即等离子手术设备(NW-100)及一次性使用电圈套器。

具体来看，英诺伟的等离子手术设备(NW-100)为有源电外科医疗器械，可将电流转化为等离子体，并可应用于各种主要非血管介入手术，包括EMR、ESD及ERCP。公司的一次性使用电圈套器是一种软性医疗器械，旨在通过内窥镜插入，以移除消化道内的息肉。

英诺伟亦有15种开发中产品，包括五种内窥镜及相关产品、四种无源耗材及六种有源医疗器械。截至最后实际可行日期，公司在全球持有295项注册专利及专利申请，包括在中国持有158项注册专利及83项专利申请，以及在中国以外的国家或地区持有14项专利及40项专利申请，包括与公司主要产品的主要设计有关的专利。

财务数据方面，截至2020年及2021年12月31日止年度及截至2021年、2022年6月30日止六个月，英诺伟收入分别达到1.37亿、2.55亿、1.12亿及9776.9万元人民币；年度/期间利润分别为约-1.71亿、-6.95亿、1388.1万、-2.04亿元人民币，累计两年半共计亏损10.7亿元。

2020年及2021年，英诺伟毛利率分别为63.2%、63.7%，2022年上半年毛利率下降至57.5%，而去年同期毛利率则为64.3%。

值得注意的是，招股书显示，英诺伟是一家以研发为驱动的公司，无法保证公司日后将实现盈利，公司亦可能无法成功营销核心产品。近年来，英诺伟已就多个主要产品取得监管批准。于2020年及2021年，公司在中国、美国及/或欧盟就六种内窥镜产品取得九项注册批准。公司预期继续推出解决未获满足医疗需求的新型产品，于未来两年内在全球及/或中国约15种产品将获得批准，令公司的产品组合增至约含48款产品。

自成立以来，英诺伟已获得纳米创投、淡马锡、博远资本、高瓴、淳元资本、泰康人寿、韦豪创芯、显鋆投资、兴证资本、张江高科、Trivest等机构的投资。IPO前，纳米创投通过宁波涌涟持有英诺伟10.0%的股份，为最大机构投资方；淡马锡、博远资本和高瓴则分别持有4.2%、4.2%和3.6%。

市场规模方面，全球适用于非血管介入手术的内窥镜的市场规模预期将于2030年达致321亿美元，自2021年起的复合年增长率为8.1%，其中一次性内窥镜的市场规模预期将达致73亿美元，自2021年起的复合年增长率为26.6%。全球等离子体电外科医疗器械的市场规模预期将于2030年达致131亿美元，自2021年起的复合年增长率为14.8%。全球非血管介入手术无源耗材的市场规模预期将于2030年达致571亿美元，自2021年起的复合年增长率为7.4%。

竞争格局方面，中国及全球的非血管介入手术医疗器械市场竞争激烈且发展迅速。英诺伟面临众多公司的激烈竞争，包括已商业化或正在商业化或寻求开发非血管介入手术医疗器械的大型跨国及国内医疗器械公司。

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