39万股民懵了!苹果突然砍单,歌尔股份今夜无眠
先是三季报业绩不理想股价大跌,裁员消息不断,如今再受大客户苹果砍单影响直线跌停,大白马歌尔股份今年以来利空不断。 遭苹果砍单 11月8日晚,市场先是流传歌尔股份被苹果砍单,耳机不良率造假,或遭巨额罚款等消息。 传闻还未被全部证实,但很快歌尔股份便公告称:近日收到境外某大客户的通知,暂停生产其一款智能声学整机产品,预计影响2022年度营业收入不超过33亿元。 来源:歌尔股份公告 天风国际知名苹果分析师郭明錤随即发文称:根据其最新调查,此产品可能是Apple的AirPods Pro,歌尔股份暂停生产较可能是因为生产问题,而非需求问题。同时,为填补生产缺口,第一供应商立讯精密已扩产并取得所有AirPods Pro 2订单,成为AirPods Pro 2独家组装厂商。 郭明錤还表示,今年第四季度AirPods Pro 2的出货量预计约为2000万部,目前尚不清楚歌尔股份何时恢复生产AirPods Pro2,以及此事件的影响是否会扩及至歌尔股份的明年Apple订单或其他Apple产品订单。 11月9日,歌尔股份辟谣不良率造假等传闻,并称目前可见的只是一款型号受影响,与该客户合作的其他项都正常开展,并未受影响。 但二级市场草木皆兵。今天开盘,歌尔股份一字跌停,报20.72元/股,若从去年底58元高位算起,歌尔股份已不止是腰斩,市值更是大幅缩水近1200亿。 来源:雪球 应收和存货有风险 歌尔股份成立于2001年,于2008年在深交所上市。创始人姜滨是山东威海人,硕士毕业于清华大学。 自2018年,姜斌搭乘上了果链概念股的快车,歌尔股份拿下苹果AirPods30%的代工份额,成为AirPods全球第二大代工厂。 也是从那时起歌尔股份的营业收入迎来爆发式增长,股价涨了六七倍。2020年,姜滨以32亿美元的财富,一举登上福布斯富豪榜,成为山东首富。 但歌尔股份对苹果的依赖不断加重,2021年,苹果作为最大客户,营收占比高达42.49%。 来源:歌尔股份2021年年报 拥有强大议价能力的苹果也在压缩供应商和代工企业的利润空间。歌尔股份的销售毛利率已经从2018年的18.82%,逐年下降到2021年的14.13%。 作为代工龙头,不单单是歌尔股份,包括立讯精密等在内,还有一个问题就是应收和存货极高。三季报歌尔应收182亿,同比激增133%,存货189亿,立讯应收323亿,存货421亿。 面对极度强势的苹果,一旦出事砍单被踢出局,这些天量的应收存货就有减值风险,无论是股价还是业绩都将遭受巨大打击。去年三月被踢出“果链”的镜头供应商欧菲光就是前车之鉴。 无论是从单季度还是全年来看,歌尔股份业绩增速放缓已是事实,继续依赖苹果的前景不容乐观。今年前三季度,歌尔股份营收约741.53亿元,同比增长40.47%,为2019年三季报以来最低增速。 歌尔股份自己或许也意识到了这一点,近几年开始在AR/VR设备新口风发力,但也同样挑战重重。 VR领域不确定性加大 2015年,歌尔股份成为VR创业公司Pico母公司小鸟看看的第一大股东。该公司CEO周宏伟曾在歌尔股份工作十个年头,创始团队也基本来自歌尔股份位于青岛的硬件研发团队。 正当市场认为歌尔股份要摆脱“代工厂”命运时,2021年,却传来了字节跳动90亿收购Pico的消息。当时有分析人士猜测,或与大股东歌尔声学是VR龙头Meta的代工厂,歌尔股份为了保住大单有关。 在此前的2020年,歌尔股份就已拿下Meta Quests2的独供大单。 现在,Meta占据着VR市场近80%的份额,而歌尔股份也已成为Mate和Pico等厂商VR的核心代工商,市场份额高达70%以上,公司智能硬件业务的营收占比,也已增长至今年三季报的58.7%。 但现在Meta,甚至整个VR市场,都在经受挑战。 比如Quest 2涨价后,三季度销量锐减,同比下滑52%。这给Meta带来的直接影响便是营收净利均下滑。最近还有消息称Meta将开启首次大规模裁员,波及数千人,扎克伯格承认决策错误,表示此前对公司成长过度乐观。 出货降低,对于代工的歌尔股份自然不是什么利好消息。苹果作为成熟的企业,毛利率受限,歌尔股份只能追寻更高的代工份额,但未来AR/VR设备会不会如期带来新的增长空间,仍存在很大的不确定性。 结语 由于消费电子行业迈入了成熟期,VR等新业务的渗透率还未达到加速区,歌尔股份的价值也正遭市场重估。 作为代工龙头,只要大客户苹果、Meta等砍单,歌尔股份分分钟就会被锤。 制造业还是需要打造起自身的护城河,依赖给人打工做小弟,只怕每天都得过这如履薄冰的日子了。 •END•
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