A股较美股提前见底有宏观逻辑支撑
红周刊 特约 | 玄铁
10月末,沪综指一度跌至2885点,逼近4月27日创下的年内谷值2863点;本周重回3000点关口,“双底论”开始盛行。
A股提前见底有宏观逻辑
总部位于英国的《柯林斯词典》编撰机构日前发布了2022年的年度词汇:Permacrisis(长期危机)。对全球金融市场而言的长期危机则是美联储难测终点的加息周期,犹如头顶悬剑,无时非危。
周三(11月2日),美联储将基准利率上调75个基点至3.75%-4%区间。针对史上最快的加息速度,美联储主席鲍威尔发表鹰派演讲称:“将保持政策方针,直到工作完成。我们希望确保不会犯紧缩程度不够或过早退出紧缩政策的错误。”标普500收盘大跌2.5%,较上月13日的谷值尚有7.68%的涨幅。
美股是否见底,要看下次加息是否超预期。截至周五零时,英为财情的美联储利率观测器数据显示,在12月2日加息75个基点的概率是48%,明年3月16日升至5%至5.25%的概率是47.2%。另据高盛统计,从1960至2019年,G10国家的央行在大约15个月里加息了约200个基点(中值),其中美联储加息周期中值为25个月。换言之,全球加息和通胀周期多数先于美国结束。同样,A股先于美股见底,并非运气使然。
在上一轮全球金融危机中,美股在2009年3月6日见底,沪综指同日最低点较2008年10月的谷值上涨逾三成,较美股提前4个多月见大底。历史未必重演,宏观逻辑则有惯性——既有逆周期调控催生的率先复苏的经济环境,更有集中力量办大事的体制优势,政策救市信号一旦明确,存量加杠杆和增量跑步入场的井喷行情立马出现。
A股将以时间换空间方式调整
本周,沪综指触底回升,和4月谷底形成双底,截至周四的单周涨幅为2.81%。周四,沪综指下跌0.19%,扛下北向资金当日净卖出45.65亿元的卖压,如此特立独行的表现明显强于当日下跌3.08%的恒指,隐忧是反弹空间将受限于比价下跌效应。
外资缘何恐慌抛售港股,主因有三:一是香港加息策略与美联储同步,多数港股盈利却与内地经济高度相关,承受多重压力:跟跌美股的比价压力、加息带来的市场估值压力以及香港本地经济衰退的压力,香港第三季GDP同比萎缩4.5%,基本利率周四仍上调75个基点至4.25%,堪称“经济衰退+超速加息”的组合;二是增持美元现金是华尔街对抗滞胀的主流策略,中概股被视为可减仓的非核心资产;三是贸易摩擦升级是西方大国转嫁经济危机的必然路径,港股犹如“煤矿中的金丝雀”。若港股跟随美股大跌,或拖累A股,倒逼救市政策出炉。至于2885点是不是沪市铁底,目前难下定论,更准确判断是已在底部区域。
从历史经验来看,A股救市的重磅武器包括暂停新股和再融资发行、降低证券交易印花税、组建国家队入市等,这是各方合力且全力救市的信号弹。不过,政策救市的意图绝非兜底,将某一点位硬扛成铁底,而是平滑熊市周期,避免形成千股跌停式踩踏效应。回顾始于7月5日的下跌行情,沪综指单日最大跌幅是8月2日的2.26%。弱市的窄幅波动性显示市场主力控盘到位,井喷式上涨行情短期难现,A股将以时间换空间的方式调整。
恒生AH股溢价指数创10多年新高
截至周四,沪综指、标普500和恒指的年内跌幅分别是17.6%、21.1%和34.4%,A股强港股弱的格局暗藏玄机。证监会日前强调,“要坚持将资本市场一般规律与中国市场的实际相结合,与中华优秀传统文化相结合,加快建设中国特色现代资本市场。”证监会副主席方星海在国际金融领袖投资峰会上建议,海外投资者不要与内地和香港对赌。
恒生AH股溢价指数周一创下的年内峰值154.9点,为2009年3月10日以来的新高;周四收于152.3点,年内涨幅达3.6%。在147只同权的AH股中,A股较H股溢价率的中位数是117.5%,如此估值鸿沟是南下资金远多于北向资金的主因。
同花顺数据显示,截至周四,北向资金累计净买入资金达16479亿元,持有陆股通市值20629亿元,盈利25.2%。南向资金累计净买入资金达25334亿元,持有港股通市值17531亿元,亏损30.8%。多年前QDII们出海,扛的是以国际视野进行价值投资,如今暂为笑柄。看来,定价能力抑或控盘能力才是赢家密码。这与其说是所谓核心资产策略的证伪,不如说是价值成长理念暂遇逆风。
日前,高层定调高质量发展的宏观经济基调,长远来看,必将催生一批新巨头企业,中国版“漂亮50”将因此崛起。但若是脱离企业盈利强拉股价,所谓的定价权终究是昙花一现。
(本文已刊发于11月5日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖推荐。)
最近更新
-
“第二支箭”拉动房地产A+H股大涨,超跌严重的民营房企反攻最活跃
2022-11-09 22:05
-
安本投资专家最新研判:高通胀将对全球企业盈利冲击,高股息及有派息空间个股机会更优
2022-11-09 20:05
-
上市银行“高薪”现象退烧,薪酬内外有别,有城商行外包员工年薪不足9万元
2022-11-09 20:05
-
2022年权益类次新基金众生相,保持中低仓位,深耕能力圈较少漂移
2022-11-09 20:05
- 青海春天子公司被罚180万元,或还面临股民索赔
- 晶科能源山西工厂发生火灾年产56GW垂直一体化大基地项目一期投产仅1个月
- 泰晶科技业绩触底反弹,2024年一季度净利润同比增长59.56%
- 美国是怎么利用产能过剩操控世界的?
- 教你一招,分歧低吸暴利的强势龙头股,有哪些要点把握细节
- 【龙头全过程】
- 板上钉钉!2000亿地产巨头,“锁定”退市
- 140亿元硅基项目败北,中来股份业绩也“变脸”
- 存款被计提4.2亿减值损失,亿利洁能或遭受损投资者索赔
- 万辰集团如何破局“增收不增利”的困境?
专栏推荐
-
研选
浓缩机构研究精华,提前捕捉市场风口
2019人已购
¥258.00/月
-
尾盘擒牛之如何选股?
学完这些方法,告别选股难!
117人已购
¥288.00/月
-
财报拆解
知识点解读+实战案例,帮你5小时学会看财报
73人已购
¥19.90/月
-
每周一股
每周日定期更新【每周一股】,为广大的投资者精选下周短线个股!
339人已购
¥588.00/月
推荐阅读
- 美国能源巨头发力“凭空捕碳” 先定“成本削减一半”的小目标
- 海上风电
- 停播32天后疯狂小杨哥回归直播间:引超3000万人围观,销售额最高或达1亿元
- 红海局势持续紧张!胡塞武装袭击英国油轮,航运市场狂飙
- 业界大咖热议企业如何结合新质生产力与可持续发展
- 杭州银行:双增长背后的分红之“吝”与合规隐忧
- 2024年4月湖北新三板企业市值TOP100:9家企业市值超过10亿元
- 快速定制人形机器人不是梦!行业首个母平台暨本体发布 能走能跑这些零部件“功不可没”
- 茅台董事长丁雄军调任,习酒张德芹接班?茅台回应:内部未收到相关通知
- A股市场“醉意盎然”,洋河股份何以“大象起舞”?
- 大众急了?携17款车型亮相北京车展,专家:车展是德系三强晴雨表
- 中关村论坛访谈 | 东方空间创始人布向伟:5吨以上运载能力成明年商业火箭第一梯队分水岭