10月21日开盘，A股三大指数涨跌不一，上证指数独涨。其中证券板块领涨两市，截至发文前，红塔证券涨停，浙商证券大涨7%。

10月20日晚间，中国证券金融股份有限公司公告，整体下调转融资费率40BP，调整后各期限的费率分别为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。

证金公司表示：此次下调费率在于降低证券公司融资成本，促进市场资金参与度，维持资本市场健康发展。

证金公司是由上交所、深交所和中国结算共同发起成立的证券类金融机构。主要业务职责范围是:为证券公司融资融券业务提供转融通服务，对证券公司融资融券业务运行情况进行监控，监测分析全市场融资融券交易情况等。

​证券公司的融资融券业务如果出现资金或者股票不足的情况，就需要通过证金公司来借，证金是证券公司开展两融业务的重要资金来源渠道之一。此次降低费率，直接利好不言而喻，就是证券。而且券商作为牛市发动机，只有它启动了，才能拉动大盘，进而带动其他股票集体上涨。

此前也有券商人士指出，降低转融资费率短期不会对流动性造成太大影响，其更大的意义在于提升市场信心，扭转悲观预期。对市场而言，信心提升的意义要大于流动性改善本身。

从券商方面来讲，一般都是用自有资金去做两融，尤其是头部券商不缺钱，加上目前的市场有点举棋不定，融资需求不是很强。其次是券商不太可能去找证金融资。券商从证金借钱需要缴纳保证金，所以降费率后与市场其他途径借钱的利率基本持平。证金融资也很多要求，要上报节借钱计划等。券商更多选择银行、券商等金融机构借出资金或者发行公司债等。

目前市场流动性需求并不是很强烈，只是缺乏进场的信心。转融资费率降低实际时监管层对于股市的呵护，传递积极信号，提升信心意义远大于实质意义。

但是从历史经验来看，2014年8月、2016年3月、2018年12月、2019年8月共计4次下调转融资利率。2014年和2018年、2019年A股随后几个月均呈现上涨态势。2014年甚至出现了超过半年的牛市。

（投资顾问：江淑姣 执业编号：A0840619120001）

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