长城搅拌“自救”:“外忧内患”多项财务风险高悬,转战创业板饱受质疑
新三板挂牌6年后,浙江长城搅拌设备股份有限公司(下称“长城搅拌”,839894)向创业板发起冲击。
《眼镜财经》注意到,根据公告,9月27日,公司向深圳证券交易所报送了首次公开发行股票并上市的申报材料。经向全国股转公司申请,公司股票自2022年9月28日起停牌。
拉长时间来看,2016年11月16日起,长城搅拌正式在新三板挂牌。在资本市场的加持下,公司营收规模从挂牌当年的1.73亿扩大至2020年的2.87亿,营收增速较为平缓。但2021年营收激增至4.01亿,涨幅39.66%,自2018年以来首次突破10%。
不过,营收增长的过程中仍有不少槽点。《眼镜财经》梳理后发现,长城搅拌毛利率并未伴随营收双向增长,反而呈逐年下降趋势。同时,企业还存在着负债激增的局面。
另一方面,目前搅拌设备行业高端技术以美、德等国企业为主导,低端产品技术的日趋成熟使得国内竞争格局日趋白热化。受限于研发投入、资金不足等问题,长城搅拌面临着高端领域“卡脖子”的问题。
在内忧与外患双重夹击下,创业板上市成了翻身的唯一途径。
行业高端领域受限
研发、资金存缺陷
就长城搅拌而言,公司目前已能与 SPX FLOW、EKATO等国际搅拌设备知名企业就高端领域展开竞争。但企业在招股书中表示,公司在中高端搅拌设备领域具有较强的竞争实力,但也面临着行业内企业在资金实力、技术创新等方面带来的竞争压力。
技术创新基于研发投入,但在研发费用率方面,《眼镜财经》发现,长城搅拌并不凸显优势。2019年至2021年,公司研发费用分别为1172.27万元、1370.86万元、1447.25万元,虽然费用逐年上涨,但是占营业收入比例却不断递减,分别为4.14%、4.77%、3.61%;2022年一季度研发投入279.49万元,占比2.45%,以此推算全年度研发投入费用,恐或低于2021全年。
核心产品毛利下滑
招股书中,长城搅拌选取了六家企业作为毛利率可比公司,其中仅国茂股份呈下滑趋势,毛利率分别为28.90%、28.28%、27.12%。其余五家恒丰泰、欧迈机械、中密控股、一通密封、通力科技则波动发展,均在2020年或2021年有回升现象,相较之下,长城搅拌情况不尽如人意。
公司表示,2021年度毛利率下降幅度较大,且2022年一季度继续有所下滑,主要为受到上游成本增加及下游市场变化的影响。
负债激增 偿债压力大
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