今年以来，A股已经打响了两次3000点保卫战，而隔壁的香港股市更加是不容乐观

放眼望去，大洋彼岸的美股同样也很惨烈。今年以来纳斯达克指数已经跌了33%，不少这两年才买入美股的朋友也开始亏钱了

很多朋友可能会开始疑惑：不是说美股长牛吗，为什么我也开始亏钱了

但事实上，美股并不总是能够跑赢其他地区的股市。有机构做了个统计，美股在1990年代和过去十年都表现得不错，但在1980年代和21世纪初都是落后于全球平均水平的。

那么，是什么导致了美股在21世纪初折戟沉沙呢？答案就是那场著名的科网股泡沫。

在当时，互联网公司的股价一度快速上升。代表新经济的纳斯达克指数在短短一年多的时间里，就从1500点上涨到了5000点。

不过在迈入21世纪时，被追捧的这些互联网公司又被大量抛售，纳斯达克市场顷刻之间全线崩溃，退市和破产的上市公司不胜枚举。

今天我们就来聊聊美国21世纪初科网股泡沫的那些事儿。

在上世纪90年代，美国开始高度重视发展信息技术产业。自从克林顿总统公布了一项“国家信息基础设施计划”，美国开始步入信息技术革命时代。

当时，美国家庭拥有计算机的比例也从15％增加到了35%。不少人认为以互联网为代表的新商业模式必将会兴起，越来越多的互联网初创公司开始诞生。

这里就不得不提到网景公司。作为当时最热门的互联网浏览器，1995年网景公司以28美元的发行价在纳斯达克上市，首日股价就涨到了75美元，创造了当时IPO的首日涨幅的记录，涨幅高达154％。

网景公司股价的惊人表现让投资者们趋之若鹜，渐渐地就掀起了一股互联网的投资浪潮。在这之后，人们发现只要一家公司与互联网有关，就能在资本市场获得青睐。

在当时，科技股的估值已经到了非常夸张的程度。比如当时美国在线的市盈率有140倍，eBay的市盈率超过了200倍，雅虎的市盈率高达373倍。

这么高的估值，当我们回首望去肯定会觉得有点离谱。但当时华尔街的主流分析师们和媒体都认为，以互联网为代表的新经济必将取代旧经济。既然世界已经天翻地覆，那么旧的估值方式也不适用了。

当然，泡沫注定是不能维持的。

在刚刚迈入21世纪初，由于美联储加息等多种原因，这场互联网泡沫开始破灭。市场很快意识到，股价急转直下并不是调整，而是暴跌。

到了2000年11月，互联网泡沫的破灭已经给整个证券市场带来了1.7万亿美元的损失。在2002年，纳斯达克的股票市值已经抹去了近80％。直到2015年，纳斯达克指数才重回当时泡沫的高点。

另外，在当时的互联网泡沫中，投资大佬们是怎么做的呢？

比如老虎基金创始人罗伯逊，虽然当时也持有一些科技股，但随着市场加速上涨，他开始变得谨慎起来，减仓了许多科技股，并且买入更多的价值股。

但市场并未如他所愿，科技股仍然持续上涨，价值股继续下跌。在当年，老虎基金的收益下跌了19%，糟糕的收益也引发了基金持有人的不满和质疑。

“这太可怕了，我不明白为什么？”罗伯逊后来回忆道。

沮丧的罗伯逊决定退出这场游戏，把钱还给客户。在他宣布清空基金后没多久，科网股泡沫随之开始破灭了。

而另一位大家耳熟能详的股神巴菲特，在当时明星科技股每隔几个月翻一番的时候，他依然坚决不买科技股，持有的还是可口可乐和美国运通等价值股。

这样选择的结果，就是在纳斯达克指数上涨了145%时，伯克希尔却下跌 44%。

非常有意思的是，在1999年《巴伦周刊》发表了一篇题为《怎么了，沃伦？》的文章，认为巴菲特正在失去他的魔力。

在电视节目中，股市评论员们也纷纷嘲笑巴菲特，认为他已经跟不上21世纪的互联网时代了。

当然，最后的结果是显而易见的，巴菲特依然是笑到最后的赢家。

所谓以史为镜，可以知兴替。

回顾股市的历史，可以了解过去发生了什么，还可以更好地理解未来。

这场科网股泡沫从狂欢到散场，让许多抱着美好希望的投资者空手而归，甚至损失惨重，给我们带来了诸多启示。

在股市中，新技术总是层出不穷，新概念也总是日新月异。不管是曾经的电报、铁路和互联网，还是现在的新能源、元宇宙和Web3.0。

作为投资者，我们都应当谨慎地对待新技术出现的狂热，在泡沫中保持人类最宝贵的品质—理性。

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