10月6日，艾美疫苗股份有限公司（下称“艾美疫苗”，HK:06660）在港交所上市。上市首日，艾美疫苗便跌破发行价，盘中最低跌至14.94港元/股。截至午盘，艾美疫苗暂报16.00港元/股，较IPO发行价的跌幅约为，总市值约为193.55亿港元。

根据艾美疫苗于10月5日披露的配发结果公告，该公司拟全球发售971.4万股H股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%的超额配股权。据了解，艾美疫苗的发售价为每股发售股份16.16港元，每手200股。

按此计算，艾美疫苗预计将从全球发售获得约7001万港元的所得款项净额（假设超额配股权未获行使）。将用于推进公司在研疫苗的研发及持续丰富公司的疫苗管线、为建设新生产设施的资本开支提供资金，销售及营销活动等。

值得一提的是，艾美疫苗本次IPO并未获得任何基石投资者的认购。在此之前，艾美疫苗曾在2020年5月、9月，2020年11月和2021年5月增资，其中2020年5月、9月增资时的投后估值为144.9亿元，对应的每股成本为人民币13.30元。

而在2020年11月增资约3.8亿元时的成本则为18.58元/股，交易后估值为206.2亿元；2021年5月的丽凡达生物收购事项及增资时的成本为23.4235元/股，交易后估值为271.7亿元（约合300亿港元）。

按此计算，艾美疫苗的市值相对已经缩水约100亿港元。

根据招股书，艾美疫苗2020年11月增资时的股价较本次IPO的发售价折让30.21%，2021年5月时则折让64.16%，市值则已缩水。换句话说，在2020年11月参与对艾美疫苗增资的股东对应账面亏损约三成，而2021年5月进入的股东则亏损超过六成。

据贝多财经了解，招银资本于2020年5月加入并成为艾美疫苗的股东。相比之下，高瓴资本于2020年11月斥资约1亿元参与对艾美疫苗的投资，并于2021年5月再次加码。这意味着，招银资本和高瓴资本的账面均已出现大幅亏损。

从业绩层面上来看，艾美疫苗的表现中规中矩。2019年、2020年和2021年，艾美疫苗的总收入分别为9.52亿元、16.38亿元和15.70亿元；净利润分别为1.20亿元、4.00亿元和-6.76亿元，于2021年由盈转亏。

截至4月30日的2022年前4个月，艾美疫苗的收入为2.75亿元，较2021年同期的4.65亿元下降40.8%；净亏损为9580.4万元，而2021年同期为净利润5767.7万元，由盈转亏，主要是COVID-19疫情爆发期间销售有所放缓。

作为一家疫苗研发企业，艾美疫苗的研发成果并不显著。艾美疫苗2019年、2020年及2021年的研发成本分别为0.99亿元、1.58亿元和3.07亿元，分别占同期收入的10.4%、9.6%和19.6%。而据智慧芽数据显示，艾美疫苗仅有有1项专利申请信息，且尚未获得授权。

艾美疫苗在招股书中解释称，2021年产生亏损主要是由于股份报酬开支，以及研发开支的增加。招股书显示，艾美疫苗的股份报酬开支合计约为9.52亿元，其中包括一次性股份报酬开支8.97亿元及其他股份报酬开支5520万元。

另据证券日报报道，艾美疫苗的巨额股份报酬均落入该公司实控人周延的手中。招股书披露，2021年周延的年薪为8.98亿元，其中一次性股份报酬开支为8.96亿元。而2021年，支付予监事的薪酬合计为56万元。

其中，周延为艾美疫苗执行董事、董事会主席（董事长）兼首席执行官（CEO）。本次上市前，周延持股16.6668%，周杰、周欣均分别持股3.3333%。同时，周延通过西藏众途控制16.6668%的股份。

此前，周延曾担任沈阳格林制药董事长、辽宁天下控股投资集团和董事局主席等职务。艾美疫苗于2012年3月至2015年11月期间多次增资，周延、周欣和周杰等三兄弟作为加入。目前，周欣和周杰均为艾美疫苗的非执行董事。